证券研究报告：有色金属|行业周报

证券研究报告：有色金属|行业周报 2024年1月28日 行业投资评级 有色金属行业报告（2024.1.22-2024.1.26） 行业基本情况收盘点位 3941.99 52周最高 5411.91 52周最低 3728.86 行业相对指数表现 有色金属 沪深300 强于大市|维持 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% -20% -23% -26% -29% 2023-012023-042023-062023-092023-112024-01 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:李帅华 SAC登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 研究助理:王靖涵 SAC登记编号:S1340122080037 Email:wangjinghan@cnpsec.com 研究助理:张亚桐 SAC登记编号:S1340122080030 Email:zhangyatong@cnpsec.com 研究助理:魏欣 SAC登记编号:S1340123020001 近期研究报告 Email:weixin@cnpsec.com 《锑价突破去年高点，供需矛盾仍将维持》-2024.01.21 市场调低美联储3月降息预期，国内节前需求偏弱 投资要点 贵金属：贵金属短期内维持震荡态势,美国经济有望软着陆。本周四，美国商务部经济分析局公布数据显示，第四季度实际GDP年化季率初值录得增长3.3%，2023年全年经济增长率为2.5%。增长的主要动力实际个人消费支出季率初值录得增长2.8%，商业投资和房地产市场也帮助推动了上季度高于预期的经济增长。叠加近期就业、物价通胀等数据，市场调低了3月降息的预期，整体来看，贵金属价格短期内将维持高位震荡趋势，美国本月将维持利率不变。 铜：本周铜价维持震荡态势。宏观方面，美元走强，加之国内市场LPR调降预期落空，使得铜价承压。近期供应端扰动频发，市场对2024年铜产量供应预期下降，国内进口铜精矿加工费走跌至42美元 /吨，矿端供应紧张。下游端，春节临近下游采购动能愈发疲弱，市场消费较差；生产方面，下游陆续停产需求渐弱，部分企业开始计划休假停产。整体看，春节后铜供需将持续收紧，铜价或维持高位震荡。锡：伦锡去库带动锡价上涨。本周锡价上涨4.06%，社会库存/期 货库存/LME库存+17.66%/18.98%/-5.58%，伦锡去库带动锡价上涨，国内累库主要由于大多数企业会选择在1月进行年前备库，以备春节 假期的生产销售需要。进口方面，2023年12月国内锡矿进口量为1.64 万吨，环比减41.14%，同比减23.19%，主要由于12月缅甸进口锡矿 1.3万吨，环比减7000毛吨。 锑：锑价突破9万元/吨。本周锑锭价格突破9万元/吨，涨势明显，锑锭、氧化锑、乙二醇锑及焦锑酸钠等锑品的价格均出现比较快速的上涨，主要由于低库存下受春节备货需求带动，考虑到临近过节物流逐步停止，大部分企业为保证生产进入传统备货期，且下游光伏玻璃厂启动窑炉的成本比较高昂，春节期间基本都不停产，焦锑酸钠需求持续旺盛。目前看备货需求或持续至春节后，我们对2月锑价表现仍保持乐观。 铝：需求回落，铝价19000元/吨左右震荡。供应方面，本周电解铝行业运行产能维持平稳状态，开年以来，开工率持续保持不变。库存方面，社会库存继续减少，其中华东地区库存减少最多，其次是华南地区，巩义地区社会库存较上周相比基本不变。需求方面，即使个别企业前期环境管控原因减产，本周逐步恢复正常生产，但春节将至，下游加工企业开始减产、停产，以迎接假期到来。 锂：年前碳酸锂市场平淡，价格平稳运行。智利的SQM公司已经恢复了生产。澳大利亚，除了Core公司暂停了采矿活动只保留选矿业务外，其他采矿和冶炼企业目前没有减产或停产的消息。非洲的尼日利亚，小型矿山基本上已经停止了采矿活动，但在津巴布韦，由中 资经营的矿山则正常生产和运营。需求方面：一季度作为传统需求淡季，电池和正极材料的需求量有所下滑。 投资建议 建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团中广核矿业等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 目录 1板块行情5 2公司公告跟踪6 3价格7 4库存10 5利润12 6风险提示13 图表目录 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅5 图表2：本周涨幅前10只股票5 图表3：本周跌幅前10只股票5 图表4：LME铜价格(美元/吨)7 图表5：LME铝价格(美元/吨)7 图表6：LME锌价格(美元/吨)7 图表7：LME铅价格(美元/吨)7 图表8：LME锡价格(美元/吨)8 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司)8 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司)8 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司)8 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司)8 图表13：LME镍价格(美元/吨)8 图表14：钴价格(元/吨)9 图表15：碳酸锂价格（元/吨）9 图表16：氢氧化锂价格（元/吨）9 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨)9 图表18：磷酸铁锂价格(元/吨)9 图表19：三元正极材料价格（元/吨）9 图表20：全球交易所铜库存(吨)10 图表21：全球交易所铝库存(吨)10 图表22：全球交易所锌库存(吨)10 图表23：全球交易所铅库存(吨)10 图表24：全球交易所锡库存(吨)11 图表25：全球交易所镍库存(吨)11 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司)11 图表27：全球交易所白银库存(金盎司)11 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨）12 图表29：国内电解铝利润（元/吨）12 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为1.3%，排名第14。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 资料来源：IFind，中邮证券研究所 本周有色板块涨幅排名前5的是国城矿业、海南矿业、湖南黄金、中国铝业、韶钢松山；跌幅排名前5的是*ST园城、和胜股份、博威合金、海星股份、金力永磁。 图表2：本周涨幅前10只股票图表3：本周跌幅前10只股票 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 2公司公告跟踪 鹏欣资源 关于控股子公司对外投资的进展公告 鹏欣环球资源股份有限公司（以下简称“公司”）于2022年2月14日召开第七届董事会第二十次会议，审议通过了《关于控股子公司对外投资的议案》。公司控股子公司CAPMTauMineProprietaryLimited（以下简称“CAPM-TM”）与TauLekoaGoldMiningCompanyProprietaryLimited（以下简称“TLGM”）、CAPMAfricanPreciousMetalsProprietaryLimited（以下简称“CAPM”）及NicolorProprietaryLimited（以下简称“Nicolor”）签署《收购协议》，收购TLGM持有的Tau矿中部分采矿权及探矿权与相应的所有权、财产等业务，基准购买价格为3亿兰特，折合人民币12,609万元（按2022年2月14日南非兰特汇率 0.4203折算）。 中矿资源关于公司高级管理人员增持股份计划实施完毕暨增持结果的公告 中矿资源集团股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）于2023年9月 1日收到公司董事、副总裁、董事会秘书张津伟先生递交的《股份增持计划告知 函》，计划自公告披露之日起6个月内，以其自有资金通过深圳证券交易所交易 系统以集中竞价交易方式增持公司股份，合计拟使用增持资金不低于800万元 人民币，不超过1000万元人民币（含9月1日已使用增持金额）。 公司董事、副总裁、董事会秘书张津伟先生于2023年9月1日至2024年1 晓程科技北京晓程科技股份有限公司2023年年度业绩预告报告期内，公司业绩变动的主要原因有： 1、公司持有的加纳光伏电站，由于加纳电力公司支付电费较慢，基于谨慎性原则考虑计提预期信用损失约3500万元。 2、非经常性损益对净利润的影响约500万元，主要是收到法院执行款。准 登记名称为准），投资金额2000万美元。 月24日以自有资金通过集中竞价交易方式增持公司股份合计220,000股，占公司总股本的0.03%，增持金额合计为805.51万元人民币。截至本公告日，本次增持股份计划已实施完毕。 山东黄金山东黄金矿业股份有限公司关于收购西岭金矿探矿权暨关联交易的公告 金诚信 金诚信2023年度业绩预增公告 金诚信矿业管理股份有限公司（简称“公司”）2023年度归属于上市公司股东的净利润预计为98,000万元到103,000万元，较上年同期（法定披露数据）相比，将增加37,025万元到42,025万元，同比增加60.72%到68.92%左右。 公司2023年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计 为97,790万元到102,790万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加36,533 万元到41,533万元，同比增加59.64%到67.80%左右。 山东黄金矿业股份有限公司（以下简称“公司”、“山东黄金”）拟收购公司控股股东山东黄金集团有限公司（以下简称“黄金集团”）全资子公司山东黄金地质矿产勘查有限公司（以下简称“黄金地勘”）所持山东省莱州市西岭村金矿勘探探矿权（以下简称“西岭金矿探矿权”或“标的矿权”）。 3价格 总结：本周铜、铝、锌、铅、锡、白银、镍价格上涨，钴、碳酸锂、氢氧化锂价格无变化，其余金属价格下跌。 基本金属方面：本周LME铜价上涨2.62%，铝价上涨3.57%，锌价上涨5.42%，铅价上涨1.06%，锡价上涨3.64%。 贵金属方面：本周COMEX黄金下跌0.10%，白银上涨3.72%，钯金下跌1.10%，铂金下跌1.20%。 新能源金属方面：本周LME镍价上涨4.75%，钴价上涨0.00%，碳酸锂上涨0.00%，氢氧化锂上涨0.00%。 图表4：LME铜价格(美元/吨)图表5：LME铝价格(美元/吨) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表6：LME锌价格(美元/吨)图表7：LME铅价格(美元/吨) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表8：LME锡价格(美元/吨)图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司)图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司)图表13：LME镍价格(美元/吨) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表14：钴价格(元/吨)图表15：碳酸锂价格（元/吨） 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表16：氢氧化锂价格（元/吨）图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表18：磷酸铁锂价格(元/吨)图表19：三元正极材料价格（元/吨） 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 4库存 总结：本周锡以累库为主，其余以去库为主。 基本金属方面：本周全球显性库存铜去库2791吨，铝去库7296吨，锌去库 8075吨，铅去库723吨，锡累库893吨，镍去库349吨。 贵金属方面：黄金去库34.11万盎司，白银去库228.58万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨)图表21：全球交易所铝库存(吨) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所