铝周报

2024年3月23日 研究员：许亮 从业证书：F0260140交易咨询：Z0002220审核：唐韵 Z0002422 上海市虹口区 东大名路1089号26层2601-2608单元 电话13818180941 电子邮件xuliang@dyqh.cn 网站 eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公 开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投 资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 上海东亚期货周报——铝 观点 国外宏观有所缓和，下游需求端政策向好，可以回调后买入。 基本面 【宏观时事】 据国家统计局：1—2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%，比上年全年加快1.2个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资同比增长8.9%。国家统计局：1—2月份，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%；其中，住宅投资8823亿元，下降9.7%。2024年1—2月份规模以上工业增加值增长7.0%。 【价格】 本周，沪铝主力合约价格上涨至19400元/吨，LME3个月铝也持续上涨至2390美元/吨。 【供需】 上游：本周，氧化铝产量158.542万吨，比上周上涨2.52万吨，处于历史同期最高位。供给：截止本周，电解铝开工产能4208.8万吨，环比增加8万吨。本周，国内电解铝总产量为80.56万吨，远高于历史同期水平，环比增加0.06万吨。成本和利润：本周，电解铝的成本维持稳定。需求：铝材开工率由于春节过后回升，符合历史季节性。 【库存】 本周四，铝锭厂库、与铝棒库存维持去化。铝棒社库较上周四下降0.7万吨，铝棒厂库下降至33.9万吨，铝锭厂库降2.5万吨至12.5万吨，只有电解铝社会库存处于周期性累库阶段，较上周增加0.6万吨至88.9万吨。铝锭与铝棒综合库存持续下降至161.65万吨，仍处历史低位。 【价差】 沪铝基差（现货-期货）先回升至水面上后扩大至-100元/吨。连一月差和连三月差处于逐步收窄的阶段。 上海东亚期货周报 基本面要点 向上驱动 1.下游消费需求季节性回暖2.汽车和家电行业受两会政策影响，预计未来趋势向好3.美联储预计年内三次降息，市场情绪回升 向下驱动 1.下游第一大消费端建筑行业需求低于预期 逻辑分析 铝锭累库阶段告停。 观点 震荡，上方压力19500，下方支撑18900。 产业链 电解铝产业链上游为开采的铝土矿主要通过拜耳法制取出氧化铝后，通过电解法冶炼铝，再通过铸造、挤压、热轧等方法投入终端应用行业。在有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 数据来源：东亚期货 目录 上海东亚期货周报 基本面要点.-2- 产业链.-2- 宏观经济................................................................................................................................................-6- 1.价格....................................................................................................................................................-6- 2.供需....................................................................................................................................................-7- 2.1电解铝供应——氧化铝................................................................................................................................................-7- 2.2电解铝...........................................................................................................................................................................-8- 2.2.1供给——产能、产量............................................................................................................................................-8- 2.2.2电解铝成本、加工费.............................................................................................................................................-9- 2.2.3电解铝需求——加工端开工率...............................................................................................................................-10- 3.库存...................................................................................................................................................-12- 4.基差...................................................................................................................................................-14- 上海东亚期货周报 图表目录 图1沪铝与伦铝价格走势.-6- 图2氧化铝产量季节性：万吨............................................................................................................................-7- 图3氧化铝运行产能季节性：万吨...................................................................................................................-7- 图4氧化铝进出口量：万吨................................................................................................................................-7- 图5电解铝周度总产量：万吨............................................................................................................................-8- 图6电解铝开工产能：万吨................................................................................................................................-8- 图7电解铝月度开工率：%................................................................................................................................-8- 图8电解铝产量与铝水比例：万吨；%...........................................................................................................-8- 图9辅料价格：元/吨...........................................................................................................................................-9- 图10电解铝月度成本构成：2月......................................................................................................................-9- 图11电解铝冶炼成本：元/吨............................................................................................................................-9- 图126063铝棒加工费走势图：元/吨............................................................................................................-9- 图13电解铝月度开工率：%............................................................................................................................-10- 图14SMM龙头企业周度行业平均开工率..................................................................................................-10- 图15SMM龙头再生铝合金周度平均开工率..............................................................................................-10- 图16SMM龙头铝线缆企业周度平均开工率..............................................................................................-10- 图17SMM龙头原生铝合金周度平均开工率.................................................