上海出深远海项目竞配，把握硅料价格见底后的投资机会

核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：硅料价格即将进入下行通道，把握见底后的投资机会。根据Infolink最新数据，P型/N型硅片单片价格继续下行，当前P型硅片价格1.9元/片，N型硅片价格1.85元/片。硅料环节可能受硅片价格下跌影响，有望进入到最后一轮下行通道中，我们预计此轮下行能抵达硅料底部区间，届时能够生产高品质/低成本，并仍能保持盈利的硅料企业具备投资机会。重点推荐2024业绩有望向好并具备高需求弹性的辅材环节福斯特、福莱特、赛伍技术、通灵股份等。以及钨丝金刚线市占率提升下的相关标的美畅股份、厦门钨业。组件价格酝酿上涨的情绪下，建议关注优先受益的一体化组件企业晶澳科技、晶科能源、阿特斯、天合光能、东方日升等。在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技、通威股份。 风电&电网：上海出深远海项目竞配，《2024年能源工作指导意见》发布。海风开启2024年第一次主机招标，3月22日，华能山东半岛北L场址海上风电项目发布风力发电机组（含塔筒）及其附属设备采购预招标公告，主要采购12MW风机。上海5.8GW深远海海风开启竞配，包括深远海4.3GW、市管海域1.5GW，并明确指出①此次竞配项目送出方案主要采用直流电缆，②此次竞配项目最晚要求2027年6月完成并网。 此前《2024年能源工作指导意见》发布，提出2024年风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到17%以上，且明确重点推进陕北—安徽、甘肃—浙江、蒙西—京津冀、大同—天津南等特高压工程核准开工。风电板块，首推天顺风能，其次关注泰胜风能、海力风电、大金重工、天能重工等。关注海缆龙头东方电缆，其次中天科技、起帆电缆、太阳电缆。关注海风需求变化对产业链影响，关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份；风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷。变压器方面，首推干变龙头金盘科技，干变更适配新能源发电站，海外认证丰富，海外需求攀升，率先获益；其次换流变压器中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；电力线缆出口企业华通线缆，配电网板块企业许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子、国网信通、威胜信息。 氢能：国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，加快推动氢能产业高质量发展。《意见》提出，加快培育能源新业态新模式。加强新型储能试点示范跟踪评价，推动新型储能技术产业进步。编制加快推动氢能产业高质量发展的相关政策，有序推进氢能技术创新与产业发展，稳步开展氢能试点示范，重点发展可再生能源制氢，拓展氢能应用场景。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2024年3月W2储能相关招标项目总规模约973.05MW/1705.7MWh。根据索比储能网，1）招标规模：3月W2储能相关招标项目总规模约973.05MW/1705.7MWh。其中，储能系统招标规模为67.3MW/753.5MWh，EPC招标规模为376.75MW/753.5MWh。2）中标规模：3月W2储能相关中标项目总规模约4380MW/10490MWh。其中，储能系统中标规模为282MW/724.06208MWh，EPC中标规模为2426.87MW/4762.323MWh。3）均价：3月W2 EPC投标报价区间为1.156元/Wh-1.75/Wh，储能系统投标报价区间为0.5636元/Wh-1.52元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：蔚来首座高速光储充放一体换电站正式投入运营。该换电站由蔚来与湖北楚天高速合作共建，采用蔚来自研的HPC双向大功率液冷电源模块，峰值效率达98.2%，充放电功率62.5kW，大幅提升换电站内电池充放电效率。蔚来目前已与中安能源、南网储能科技和隆基绿能等企业合作，共同推进储充换产业发展。除蔚来布局换电站外，华为、理想、广汽和小鹏均加速推进（超）快充桩业务建设。国内新能源车企逐步完善换电站/快充桩网络，将有效缓解新能源车的补能焦虑，有助于提升消费者购车意愿，进一步促进新能源车市场渗透率的提升。看好通合科技、永贵电器、绿能慧充、盛弘股份、特锐德、星云股份。锂电主产业链建议关注宁德时代、科达利、亿纬锂能、国轩高科、天赐材料、湖南裕能、德方纳米、尚太科技。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2024年3月18日-3月22日上涨0.3%，今年以来累计跌幅为9.5%。 图表1：2024年3月18日-3月22日行业涨跌幅情况 图表2：2024年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2024年3月18日-3月22日光伏设备（申万）下跌4.10%；风电设备（申万）上涨0.91%；电池（申万）下跌1.11%；电网设备（申万）上涨0.34%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 硅料价格即将进入下行通道，把握见底后的投资机会。 产业链价格：根据Infolink最新数据，P型/N型硅片单片价格继续下行，当前P型硅片价格1.9元/片，N型硅片价格1.85元/片。下调原因和此前判断一致，硅片环节一二线厂商出于维持单位成本的考虑，排产仍处于产业链高位，造成了短期的库存积压情况。 而不同于硅片的是，电池组件环节仍在酝酿涨价情绪。我们认为当前需求端利好不断的情况下，组件价格已在底部维持了数周，单环节盈利已进入部分厂商现金成本区间，试探性涨价以测试终端态度的逻辑合理且有可能发生。此外，硅料环节可能受硅片价格下跌影响，有望进入到最后一轮下行通道中，我们预计此轮下行能抵达硅料底部区间，届时能够生产高品质/低成本，并仍能保持盈利的硅料企业具备投资机会。 图表4：2023年下半年至今多晶硅致密料均价（元/kg） 图表5：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon组件均价（元/W） 图表7：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon电池片均价（元 图表6：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon硅片均价（元/片） 当前N-P价差呈现逐步收窄，硅片倒挂情况严重。判断系硅片/电池/组件端P转N速度过快导致N型产业链出现小幅过剩情况。我们认为N型产业链大趋势不变，具备N型产能结构优势的企业依然在2024年竞争格局中存在较大优势。 图表8：2024年最新182N-P价差情况（单位：元/W，Perc/TOPCon硅片单片瓦数分别按7.75/8.35W计算） 当前光伏板块观点： 光伏产业链大部分标的均处于超跌范围内，重点推荐2024业绩有望向好并具备高需求弹性的辅材环节福斯特、福莱特、赛伍技术、通灵股份等。以及钨丝金刚线市占率提升下的相关标的美畅股份、厦门钨业。 组件价格酝酿上涨的情绪下，建议关注优先受益的一体化组件企业晶澳科技、晶科能源、阿特斯、天合光能、东方日升等。 在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技、通威股份。 2.1.2风电&电网 海风开启2024年第一次主机招标。本周海上风电项目迎来2024年第一次招标，3月22日，华能集团电子商务平台发布华能山东半岛北L场址海上风电项目风力发电机组（含塔筒）及其附属设备采购预招标公告，拟采购单机容量12MW及以上，14MW及以下的风力发电机组。华能山东半岛北L场址海上风电项目位于山东省半岛北部海域，风电场离山东省海岸线最近距离约57km，距离登陆点直线距离约83km，水深范围在51m~53m ，项目总装机容量为504MW，配套建设1座220kV海上升压站和1处陆上运维中心。华能山东半岛北L场址海上风电项目已于2023年6月26日获得烟台市行政审批服务局的核准批复。 上海5.8GW深远海海风开启竞配，向深远海迈进。3月19日，上海发改委发布《上海市2024年度海上风电项目竞争配置工作方案》通知。此次海上风电竞配包括市管海域横沙东部场址、崇明东部场址，以及国管深远海I场址、II场址的海上风电项目，总装机容量5.80GW。此次上海开启深远海竞配，有望打开中长期海上风电的空间。 深远海4.3GW： 标段1（深远海1#项目）：位于深远海海域，0.6GW，离岸距离约50KM。 标段2（深远海2#项目）：位于深远海海域，1.4GW，离岸距离约70KM。 标段3（深远海3#项目）：位于深远海海域，1.3GW，离岸距离约90KM。 标段4（深远海4#项目）：位于深远海海域，1GW，离岸距离约90KM。 市管海域1.5GW： 5、标段5（横沙海上风电一期项目）：位于横沙岛东部市管海域，0.65GW，离岸距离约50KM。 6、标段6（崇明海上风电一期项目）：位于崇明岛东部市管海域，0.85GW，离岸距离约50KM。 此次竞配项目送出方案主要采用直流电缆。标段5采用交流送出至长兴岛消纳。其余采用直流统一送出，直流电缆登陆长兴岛后经G40隧道在浦东换流接入主干网架。 此次竞配项目最晚要求2027年6月完成并网。业主获得项目开发权后1年内完成核准，标段5在2026年6月底前实现全容量并网；其余标段于2027年6月底前实现全容量并网。 国家能源局关于印发《2024年能源工作指导意见》的通知。核心内容包括： 非化石能源发电装机占比提高到55%左右。风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到17%以上。 针对风光：稳步推进大型风电光伏基地建设，有序推动项目建成投产。统筹优化海上风电布局，推动海上风电基地建设，稳妥有序推动海上风电向深水远岸发展。做好全国光热发电规划布局，持续推动光热发电规模化发展。因地制宜加快推动分散式风电、分布式光伏发电开发，在条件具备地区组织实施“千乡万村驭风行动”和“千家万户沐光行动”。 针对电网：重点推进陕北—安徽、甘肃—浙江、蒙西—京津冀、大同—天津南等特高压 工程核准开工，加快开展西南、西北、东北、内蒙古等清洁能源基地送出通道前期工作。 强化蒙东与东北主网联网，推进华北特高压交流电网向蒙西地区延伸加强，提升西北省 间通道输电能力，建成华中特高压骨干网架。加快推进西气东输四线、川气东送二线、 中俄东线南段、虎林—长春等干线管道建设。 当前风电&电网板块观点： 风电环节：首推基础环节天顺风能，在江苏已有射阳南通基地，并把握通州湾独用码头、射阳独用港池；德国建厂把握欧洲海风需求，双海布局具备强竞争实力。其次关注泰胜风能、海力风电、大金重工、天能重工等。关注海风需求变化对产业链影响，铸锻件龙头日月股份、金雷股份，海缆龙头东方电缆、中天科技、起帆电缆、太阳电缆。风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。 电力设备环节：柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷。变压器方面，首推干变龙头金盘科技，干变更适配新能源发电站，海外认证丰富，海外需求攀升，率先获益；其次换流变压器中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管龙头派瑞股份；IGBT供应商时代电气；电力线缆出口企业华通线缆。配电网设备企业许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源