电力设备与新能源行业周报：硅片累库价格下行，上海启动海风竞配5.8GW

锂电：据乘联会预测，3月狭义乘用车零售市场约为165.0万辆左右，同比去年微增3.7%，基本符合常规季节性走势。新能源零售预计75.0万辆左右，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率预计可达45.5%。我们预计1-2月锂电产业链排产是全年低点；考虑到终端需求超预期，3月开始，产业链开工率有望出现大幅回升，预计4月持续环比微增，各环节单位盈利也将持续修复。1）看好后续价格相对稳定，成本有下降空间的环节电池推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料推荐【天赐材料】【璞泰来】，建议关注【科达利】；2）看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑猫股份】、【天奈科技】。 储能：根据寻熵研究院和储能与电力市场的追踪统计，2024年2月国内招标项目储能规模合3.77GW/10GWh。价格方面：2月储能系统报价（以2小时储能系统为例）持续下行，储能系统平均报价814元/kWh，同比下降44.7%，环比下降0.6%，储能EPC平均报价1496元/kWh。推荐：【阳光电源】【苏文电能】【上能电气】【盛弘股份】【科陆电子】，建议关注【华自科技】【科华数据】【科林电气】。 光伏：光伏作为电网投资的重要部分，未来将承担基础设施建设投资及电力增长主力的重担；后续借鉴全球光伏市场化发展及国家对【以更大的力度推动新能源发展】，我们预计消纳红线会逐步松绑，光伏需求空间大幅打开，光伏有望引来新的一轮板块上行周期。重点关注：1、重点关注欧美高盈利市场：关注受益于美国市场高弹性的【阿特斯】，欧洲市场的【横店东磁】，以及受益于全球市占率提升的一体化企业，关注【晶科能源】等；2、技术趋势和蓝海市场及逻辑稳定不变辅材：焊带【宇邦新材】【威腾电气】【同享科技】，银浆【聚和材料】，互联线束【通灵股份】等；3、和组件价格脱钩，受益于地面电站放量【中信博】；4、需求提升，产能刚性，盈利空间扩大的玻璃环节，关注【福莱特】【旗滨集团】等；5、辅材对于需求变化最为敏感，关注【福斯特】【海优新材】【鹿山新材】【天洋新材】【锦富技术】【金博股份】等；6、电池组件出货增速有望上调，盈利空间有望改善，关注【钧达股份】【仕净科技】【麦迪科技】【晶澳科技】【天合光能】【隆基绿能】等；价格不敏感，小众市场高盈利新技术：HPBC、ABC、HJT头部企业，关注【爱旭股份】【东方日升】等；7、户储逆变器量价稳定，后续关注出货边际改善，【阳光电源】【上能电气】【通润装备】【盛弘股份】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【禾望电气】。8、硅料硅片龙头：【协鑫科技】【双良节能】【通威股份】【TCL中环】等。 风电：#广东区域：青州五七提交海域论证报告，省管7GW已有2.4GW共计5个项目完成核准批复。#广西区域：防城港A场址23年底首批并网，二期EPC招标已完成； 钦州项目已核准并开启EPC招标。#海南区域：华能临高600MW、申能CZ2、大唐儋州CZ3项目已开工，万宁漂浮式项目开启风机基础招标，预计今年CZ7、CZ8、CZ9等3个海风示范项目也有望开工；#福建区域：连江外海、福建平潭A区/平潭长江澳项目完成风机招标。此外，23年竞配项目也逐步开展前期招标工作。#浙江区域：23年至今有不到4GW项目核准，预计24年逐步开工，目前进展较快的是瑞安1号以及玉环2号。#江苏区域：2.65GW竞配项目均已核准，有望24年上半年开工。#上海区域：800MW竞配陆续启动招标，其中，奉贤二期已取得用海预审批复。#山东区域：渤中G、半岛南U1/U2、半岛北 N2 、半岛北BW项目列为24年省重点项目，此外半岛北L场址已启动风机采购，进展提速。其他区域：河北海风逐步破冰，唐山 300M W和秦皇岛500MW项目均在23-24年核准，且唐山项目完成风机招标；国电投大连花园口项目核准，有望逐步启动。建议重点关注：1、海缆：【东方电缆】【宝胜股份】【起帆电缆】等2、塔筒/管桩：【润邦股份】【泰胜风能】【天顺风能】【大金重 工】【海力风电】等3、轴承：【新强联】等4、锻铸件：【金雷股份】【振江股份】【日月股份】【通裕重工】等5、主机厂：【三一重能】【明阳智能】等。 风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 一、3月电车销量基本符合常规季节性走势，价格战造成观望 态度 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪 本周申万电池指数 （801737.SI） 上涨0.36%， 跑赢沪深300（000300.SH）1.06pcts。 图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序） 2、行业及公司事件跟踪 3月狭义乘用车零售预计165.0万辆，新能源预计75.0万辆 据乘联会预测，3月狭义乘用车零售市场约为165.0万辆左右，同比去年微增3.7%，基本符合常规季节性走势。新能源零售预计75.0万辆左右 ， 同比增长37.1%， 环比增长93.2%， 渗透率预计可达45.5%。愈演愈烈的新一轮价格战再一次造成消费者持观望态度，对于以旧换新政策落地的等待又进一步加重了观望情绪，短期内不利于终端需求的充分释放。 理想汽车更新2024年第一季度交付量展望 理想汽车更新2024年第一季度交付量展望。由于销售订单不及预期，公司现预计其2024年第一季度的车辆交付量为76000至78000辆，此前公司预期交付量为100000至103000辆。 小鹏汽车发布2023四季度业绩 1）营业收入：2023Q4实现营收130.5亿元，同比+154%，环比+53%。其中汽车销售营收122.3亿元，同比+162%，环比+56%，增长主要因为G6、G9销售增长。Q4归母净亏损13.48亿元，同环比分别减亏10.13/25.39亿元。截至23Q4末现金储备457亿元，环比增加92亿元。 2）公司4季度销量为6.02万辆，同比+170.9%，环比+50.4%。单车指标来看，23年Q4公司单车均价20.3万元，环比提升0.7万元，同销量结构变化有关。销量增长摊薄了单车费用：单车研发费用2.2万元，环比下降1.1万元；单车销售、行政及一般费用为3.2万元，环比下降1.0万元。 3）Q4毛利率转正：23Q4毛利率/净利率分别为6.2%/-10.3%，同比-2.5/+35.6pcts，环比+8.9/+35.2pcts。其中汽车毛利率为4.1%，同/环比-1.6/+10.1pcts。毛利率环比大幅改善主要系成本下降及产品组合改善；同比下降主因：1）车型升级导致的库存减值对汽车利润率产生了1.9个百分点的负面影响；2）促销活动影响。 4）展望：公司预计24Q1交付量在2.1-2.25万辆之间，同比增长101.2%至114.7%，其中1-2月交付量为1.28万辆。预计24Q1收入在58-62亿元之间，同比增长43.8至53.7%。公司在电动汽车百人会论坛上表示，将发布全新品牌，正式进军10万至15万元级全球汽车市场，预计有望驱动销量进一步增长。 亿纬锂能董事长建议分红10亿元 3月18日，亿纬锂能公告，公司收到实际控制人兼董事长刘金成提议2023年度现金分红的函。他建议向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），现金分红总额10.20亿元。 亿纬锂能预计2023年的归母净利润为40.35亿元至42.11亿元，同比增长15%-20%。如果董事会、股东大会审议通过了上述分红方案，意味着拿出当期净利润的约四分之一来分红。 2019年至2022年，亿纬锂能的现金分红金额分别为1.65亿元、0.47亿元、3.04亿元、3.27亿元，同期归母净利润分别为15.22亿元、16.52亿元、29.06亿元、35.09亿元，分红金额最多占当期净利润的十分之一。2023年的建议分红金额是2022年的3.12倍，且超越公司过去4年累计分红金额。 除拟大额分红外，亿纬锂能近半年来还积极回购公司股份，提振市场信心。 贝特瑞海外基地再加码 3月14日，贝特瑞公告称，公司全资子公司分别在2022年和2023年与STELLAR公司签署了印尼负极材料项目协议及补充协议，计划在IMIP工业园区和肯德尔园区投资建设年产8万吨新能源锂电池负极材料一体化项目（一期项目）。 现香港贝特瑞拟与STELLAR公司签署《年产8万吨新能源锂电池负极材料一体化项目合资协议之补充协议（二）》。决定共同增资印尼贝特瑞，并建设年产8万吨新能源电池负极材料一体化项目（二期项目） ，预计项目总投资约为2.99亿美元（约合人民币21.52亿元）。 具体来看，本次增资香港贝特瑞拟增资6279万美元，STELLAR公司拟增资4186万美元，增资完成后，香港贝特瑞持有合资公司60%股权。 贝特瑞表示，本次合作项目顺利建成并达产，将新增年产8万吨锂电池负极材料产能。 宁德时代业绩解读会 3月15日，宁德时代披露2023年财报。2023年，公司实现营业收入4009.2亿元，同比增长22.01%；归母净利润441.21亿元，同比增长43.58%；基本每股收益11.79元/股，同比增长64.28%。这是宁德时代的营业收入首次突破4000亿元，净利润首次超过400亿元。 在被问及下一代电池技术的问题时，曾毓群称，就技术层面而言，固态电池仍然面临固态离子扩散等很多基本的科学问题，固态电池距离商品化还很远，但是宁德时代并非不重视这项技术，最近也加大了投入，希望未来在固态电池领域也能做到首屈一指。 在回答海外业务进展的问题时，曾毓群称，由于地缘政治关系，宁德时代在美国采用了技术授权商业模式，这种分享模式很受客户欢迎，除了福特汽车外还有其他公司参与，很快就会看到很多合作伙伴采用技术授权的模式。 安徽：加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设，推动充电桩乡镇全覆盖 3月20日，《中共安徽省委安徽省人民政府关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的实施意见》发布。文件指出： 将推进农村基础设施补短板；推进农村电网巩固提升工程，户均配变容量提高到3.25千伏安。推动农村分布式新能源发展。加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设，推动充电桩乡镇全覆盖。 郑州：2025年电动物流车将新增1.82万辆 3月19日，郑州市人民政府印发《郑州市电动汽车充电基础设施发展规划（2024—2035年）》（以下简称《规划》）。其中提到，要加快完善充换电、加氢站等基础设施建设，推动商业模式创新、扩大推广示范应用领域。《规划》预测，郑州市电动物流车2024年新增1.22万辆，2025年新增1.82万辆。 3、国内电动车销量及电池装机量 1）2月新能源车销量 2月，新能源汽车产销分别完成46.4万辆和47.7万辆，同比分别下降16%和9.2%，市场占有率达到30.1%。1-2月，新能源汽车产销分别完成125.2万辆和120.7万辆，同比分别增长28.2%和29.4%，市场占有率达到30%。 出口：2月，纯电动汽车出口6.6万辆，环比下降19.1%，同比下降19.4%；插混汽车出口1.6万辆，环比下降15.5%，同比增长2.3倍。 1-2月，纯电动汽车出口14.8万辆，同比下降7.5%；插混汽车出口3.4万辆，同比增长2.7倍。 图表2:新能源汽车总销量（万辆） 图表3：新能源汽车总产量（万辆） 2）动力储能电池产量和装机情况 1-2月，我国动力电池产业运行整体增长，但受到春节假期影响，2月动力电池产、销、装车量等同环比下降。2月，我国动力和其他电池合计产量为43.6GWh,环比下降33.1%，同比下降3.6%。1-2月，我国动力和其他电池合计累计产量为108.8GWh，累计同比增长29.5%。 2月，我国动力电池装车量18.0GWh，同比下降18.1%，环比下降44.4%。 其中三元电池装车量6.9GWh，占总装车量38.7%，同比增长3.3%，环比下降44.9%；磷酸铁锂电池装车量11.0GWh，占总装车量61.3%，同比下降27.5%，环比下降44.1%。1-2月，我国动