生猪周报

上海东亚期货周报—生猪 2024年3月22日 研究员：许亮 从业证书：F0260140交易咨询从业证书：Z0002220 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2606单元 观点 需求反馈仍不佳，屠企压力增大，养殖端看涨情绪或稍调减，短期猪价走入震荡调整，二季度猪价正周期预期不变。目前生猪近月合约已接近成本线，而2409、2411等远月合约或存在利好看涨情绪释放前置，从而导致减仓调整价格回落，风险应予注意。 基本面 价格： 电话 021-55275088 电子邮件xuliang@dyqh.cn 网站http://www.eafutures.com/ ⚫出栏价格：本周全国生猪出栏均价14.87元/公斤，周环比增幅2.13%，月环比增幅3.7%，年同比降幅5.95%。 ⚫猪肉价格：本周全国猪肉（前三等级白条均价）周均价为19.05元/公斤，较上周均价上调0.44元/公斤，周环比增幅2.36%。 ⚫仔猪价格：本周15kg仔猪市场销售均价为631元/头，较上周仔猪价格上调12.48%。 ⚫二元母猪：本周50kg二元母猪市场均价为1565元/头，较上周环比上调0.71%。 存栏： ⚫出栏体重：本周全国平均出栏体重为123.59公斤，周环比上调0.46%， 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 月环比增幅2.86%，年同比增幅2.49%。 ⚫冻品库容率数据：据涌益咨询数据显示，本周统计多样本全国冻品库容率16.13%，较上周增加0.44%。 ⚫能繁母猪存栏量：2024年2月涌益数据能繁母猪存栏1023073头，环比1月上调0.28%，年度同比下降8.41%。 屠宰端： ⚫屠宰数据：截止3月22日，统计样本屠宰企业日屠宰量为122739头/日，环比上周下调2.02%。 （注：以上数据来源：涌益咨询） 目录 一、价格相关数据3 二、出栏利润及体重7 三、生猪存栏9 四、生猪出栏数据12 五、屠宰端14 .................................................................................................................................................................. 基本行情表 内容 向上驱动 1.本周全国生猪出栏现货价格及白条猪均价小幅上涨，养殖端出栏体重增加，惜售情绪仍存，压栏增重压缩出栏； 2.养殖利润全面扭亏为盈，外购仔猪育肥利润进一步扩大；3.仔猪价格再次上调至近一年内高点，二元母猪价格稳中稍增，补栏热度持续，市场看好二季度行情。 向下驱动 1.样本屠宰量继续维持低位，屠企购销偏冷，生猪消费未走出季节性淡季；2.冻品库容率持续小幅上升，需求冷淡库存累库持续；3.标肥价差回缩，养殖端猪源量释放空间增大。 逻辑分析 本周生猪行情整体偏强势运行，近远月合约均出现不同程度上涨，周末涨势减退。现货价格由于养殖端看涨情绪维持强烈，二育积极不减，压栏增重导致市场供应量缩紧而呼应上涨，但需求端的疲软稀释弱化了养殖端供应缩减的猪源量，进而导致短期内行情的上冲动力不足。短期生猪基本面仍然维持供热需冷局面，南方市场消费稍有回暖，冷冻猪累库持续，样本屠宰量维持低位，屠企对成本上涨接受意愿整体较低，生猪基本面仍未走出供需博弈的行情逻辑。但清明、五一等假期将近，预计消费将迎来转暖，猪价得到更有力的支撑。 观点展望 需求反馈仍不佳，屠企压力增大，养殖端看涨情绪或稍调减，短期猪价走入震荡调整，二季度猪价正周期预期不变。目前生猪近月合约已接近成本线，而2409、2411等远月合约或存在利好看涨情绪释放前置，从而导致减仓调整价格回落，风险应予注意。 一、价格相关数据 商品猪出栏价格 各省生猪出栏均价（元/公斤） 河南辽宁广东全国均价 32 28 24 20 16 12 商品猪出栏均价-周度（元/公斤） 河南 辽宁 四川 广东 江苏 32 28 24 20 16 12 8 21/10/28 21/11/28 21/12/28 22/1/28 22/2/28 22/3/31 22/4/30 22/5/31 22/6/30 22/7/31 22/8/31 22/9/30 22/10/31 22/11/30 22/12/31 23/1/31 23/2/28 23/3/31 23/4/30 23/5/31 23/6/30 23/7/31 23/8/31 23/9/30 23/10/31 23/11/30 23/12/31 24/1/31 24/2/29 全国生猪平均周度价格（元/公斤） 2019 2020 2021 2022 20232024 44 40 36 32 28 24 20 16 12 8 白条猪价格走势 猪肉-前三等级白条均价（元/公斤） 河南 辽宁 广东 全国 40 36 32 28 24 20 16 12 21/12/31 22/1/31 22/2/28 22/3/31 22/4/30 22/5/31 22/6/30 22/7/31 22/8/31 22/9/30 22/10/31 22/11/30 22/12/31 23/1/31 23/2/28 23/3/31 23/4/30 23/5/31 23/6/30 23/7/31 23/8/31 23/9/30 23/10/31 23/11/30 23/12/31 24/1/31 24/2/29 河南猪肉价格-前三等级白条均价（元/公斤） 201920202021202220232024 60 56 52 48 44 40 36 32 28 24 20 16 12 15公斤仔猪出栏价格 全国规模场15kg仔猪出栏价（元/头） 2019 2020 2021 2022 20232024 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 50公斤二元母猪价格 50kg二元母猪价格（元/头） 河南辽宁四川广东全国均价 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 21/9/30 21/10/31 21/11/30 21/12/31 22/1/31 22/2/28 22/3/31 22/4/30 22/5/31 22/6/30 22/7/31 22/8/31 22/9/30 22/10/31 22/11/30 22/12/31 23/1/31 23/2/28 23/3/31 23/4/30 23/5/31 23/6/30 23/7/31 23/8/31 23/9/30 23/10/31 23/11/30 23/12/31 24/1/31 24/2/29 基差走势改成3-7去掉1月 生猪基差走势图 5月基差 7月基差 9月基差 1600 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 -1600 -2000 -2400 -2800 -3200 -3600 生猪价差走势图 7-9价差 生猪价差走势图 5-7价差 -400-600 -700 -600 -800 -800-900 -1,000 -1,000 -1,100 -1,200 -1,200 -1,300 -1,400-1,400 2023-10-062023-11-062023-12-062024-01-062024-02-062024-03-062023-10-102023-11-102023-12-102024-01-102024-02-102024-03-10 二、出栏利润及体重 出栏肥猪利润 周度出栏肥猪利润（元/头） 母猪<50头5000-10000头外购仔猪育肥合同放养 1,600 1,200 800 400 0 -400 -800 -1,200 -1,600 -2,000 21/8/13 21/9/13 21/10/13 21/11/13 21/12/13 22/1/13 22/2/13 22/3/13 22/4/13 22/5/13 22/6/13 22/7/13 22/8/13 22/9/13 22/10/13 22/11/13 22/12/13 23/1/13 23/2/13 23/3/13 23/4/13 23/5/13 23/6/13 23/7/13 23/8/13 23/9/13 23/10/13 23/11/13 23/12/13 24/1/13 24/2/13 24/3/13 商品猪出栏体重 河南商品猪出栏体重（公斤） 201920202021202220232024 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 二元和三元能繁殖母猪比例 二元三元能繁比例（%） 二元能繁三元能繁 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 三、生猪存栏 能繁殖母猪月度样本数据（涌益咨询） 全国能繁母猪存栏量样本数据（头） 全国环比同比 1,400,00015% 1,300,000 10% 5% 1,200,000 0% 1,100,000 -5% 1,000,000 -10% 900,000 -15% 800,000 -20% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 2023年6月 2023年8月 2023年10月 2023年12月 2024年2月 能繁母猪存栏季度数据（统计局） 国家统计局生猪存栏量（万头） 生猪存栏环比 46,000 44,000 42,000 40,000 38,000 36,000 34,000 32,000 30,000 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 国家统计局生猪历年季度存栏量（万头） 201820192020202120222023 46,000 42,000 38,000 34,000 30,000 26,000 22,000 18,000 1季度 2季度 3季度 4季度 农业部能繁母猪存栏量（万头） 官方公布总量正常保有量正常波动区域（92%） 官方公布同比 35% 4,500 30% 25% 4,200 20% 3,900 15% 10% 3,600 5% 0% 3,300 -5% -10% 3,000 -15% 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月