农林牧渔行业周报第43期：秋粮生产总体稳定，生猪价格止涨转跌

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年10月30日 秋粮生产总体稳定，生猪价格止涨转跌 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 16% 8% -1% -10%-18%-27% 2021/042021/072021/102022/012022/04 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第43期 本周观点: 种植产业链：据国家统计局，2022年前三季度，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院关于农业生产的重大决策部署，毫不放松抓紧抓实粮食生产，夏粮早稻实现增产，秋粮生产总体稳定。夏粮早稻实现增产。今年全国夏粮早稻产量合计3511亿斤，增产31亿斤，比上年增长0.9%。其中，夏粮得益于单产和播种面积的提高，产量增长1.0%；早稻因播种面积增加，产量增长0.4%。秋粮生产总体稳定。从面积看，各地严格落实粮食安全党政同责，强化耕地用途管制，一些地区通过退林还田、老旧果园套种、农田连片整治等方式，挖掘粮食面积潜力，加大政策支持力度，保障农民种粮收益，提高农民种粮积极性，秋粮播种面积稳中有增。从长势看，今年春播以来，大部农区光热充足，北方地区干旱发生范围小、影响轻，暴雨洪涝、阴雨寡照等农业气象灾害和病虫害影响总体偏轻，南方地区遭受了历史罕见的高温干旱，粮食生产受到一定影响。目前秋收进展顺利，从收获的情况看，全年粮食有望再获丰收。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅6倍的化工股梅花生物。我们预计， 2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨 涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨 价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价27.32元/公斤，周环比下跌1.94%，生猪价格结束了连续10周的上涨，止涨转跌。周内生猪价格持续下跌，从周一的27.65元/公斤一路 下跌至周五的26.53元/公斤。从需求端来看，一方面，受疫情及高猪价影响，猪肉消费不振；另一方面目前处于国庆节后的小淡季，需求乏力。而政策端持续施压，10月28日，农业农村部在京召开生猪生产供应视频调度会，安排部署下一阶段生猪稳产保供工作。会议要求要统筹推进新冠肺炎疫情防控和生猪稳产保供工作，及时解决可能出现的运输、销售受阻问题，维护正常产销秩序。另外，据国家统计局数据，三季度末，能繁母猪存栏4362万头，月环比+0.88%，随着生猪价格上涨，能繁母猪存栏量连续5个月环比上升，但除了6月份环比 +2.03%，5/7/8/9环比增幅较小，我们预计未来随着生猪价格 维持高位，能繁母猪存栏量将会继续增加。展望后市，我们认为目前生猪价格虽有回调，随着春节前备货需求旺季来临，仍有望冲高。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票股票收盘价投资EPS(元)P/E 600737.SH中粮糖业 6.65 买入0.80 0.88 - - 8.31 7.56 - - 002726.SZ龙大美食 601952.SH苏垦农发 9.39 11.91 买入 -14.67 买入 -0.64 0.67 0.21 0.82 0.47 - 0.75 - 44.71 19.98 12.52 17.78 14.52 - - 代码名称（元）评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E 002041.SZ登海种业 600313.SH农发种业 19.66 9.36 买入0.26 0.380.500.67 74.32 52.32 39.08 29.18 买入 0.09 0.13 - - 104.00 72.00 - - 300087.SZ荃银高科 13.81 买入0.46 0.62 - - 30.02 22.27 - - 600371.SH万向德农 11.14 买入0.30 0.39 - - 37.13 28.56 - - 002385.SZ大北农 8.66 买入-0.11 0.200.370.53 -78.73 43.30 23.41 16.34 600195.SH中牧股份 12.93 买入0.56 0.710.86 - 23.09 18.21 15.03 - 002688.SZ金河生物 5.05 买入0.43 0.740.92 - 11.74 6.82 5.49 - 600873.SH梅花生物 9.55 买入0.76 1.481.551.71 12.57 6.45 6.16 5.58 300498.SZ温氏股份17.97买入1.441.831.50-12.489.8211.98- 000998.SZ隆平高科13.53买入0.590.430.540.8722.9331.4725.0615.55 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2022年10月28日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的） 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（10月24日-10月28日）农林牧渔行业涨幅排行第27位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62004-2022年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2867.84元/吨，周环比+0.69%8 图8国际玉米8.81美元/蒲式耳，周环比+0.23%8 图9本周小麦均价3189.68元/吨，周环比+0.22%9 图10国际小麦价格9.27美元/蒲式耳，周环比-1.30%9 图11本周早稻均价2656.00元/吨，周环比持平10 图12粳稻期货价2693.00元/吨，周环比持平10 图13本周大豆均价5589.89元/吨，周环比+0.01%11 图14国际大豆价591.94美元/吨，周环比+0.17%11 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨12 图162022年9月全球棉花市场价117.94美分/磅12 图17本周生猪饲料均价3.88元/公斤13 图1810月第3周育肥猪配合饲料价格4.04元/公斤13 图1910月第3周肉鸡配合饲料4.06元/公斤13 图2010月第3周蛋鸡配合饲料3.76元/公斤13 图21本周维生素E均价82.50元/千克，周环比持平14 图22本周维生素B6均价115.00元/千克，周环比持平14 图23维生素A均价99.80元/千克，周环比-2.25%14 图24维生素B2均价87.50元/千克，周环比-2.78%14 图25本周生猪均价27.32元/公斤，周环比-1.94%15 图26生猪期货均价22438.00元/吨，周环比-5.08%15 图279月第3周生猪宰后均重91.65公斤15 图288月定点屠宰2167.00万头，月环比+2.27%15 图29仔猪均价713.02元/头，周环比+2.01%16 图30二元母猪均价2945.01元/头，周环比-2.27%16 图3110月第3周商品代肉雏鸡均价3.69元/羽16 图32本周毛鸡均价4.86元/斤，周环比5.90%16 图332021年4月第3周肉鸡出栏成本4.53元/斤17 图34本周毛鸡利润1.66元/羽，周环比95.29%17 图3510月第3周鸡肉价格25.51元/公斤17 图3610月第3周商品代蛋雏鸡价格3.94元/公斤17 图3710月第3周鸡蛋价格13.23元/公斤18 图3810月第3周主产省份鸡蛋价格12.73元/公斤18 图39牛肉价格88.47元/公斤，周环比+0.26%18 图40羊肉价格83.25元/公斤，周环比+0.29%18 图41本周海参均价170.00元/公斤，周环比+21.43%19 图42鲍鱼均价140.00元/公斤，周环比持平19 图43本周扇贝均价12.00元/公斤，周环比持平19 图44本周草鱼均价15.50元/公斤，周环比持平19 图45本周鲤鱼均价12.50元/公斤，周环比持平20 图46本周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平20 图47柳州糖现货价5608.00元/吨，周环比-1.06%20 图48国际原糖价17.34美分/磅，周环比-3.36%20 图49本周菌菇类价格指数145.56，周环比+0.20%21 图50本周叶菜类价格指数148.96，周环比-9.39%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：据国家统计局，2022年前三季度，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院关于农业生产的重大决策部署，毫不放松抓紧抓实粮食生产，夏粮早稻实现增产，秋粮生产总体稳定。夏粮早稻实现增产。今年全国夏粮早稻产量合计3511亿斤，增产31亿斤，比上年增长0.9%。其中，夏粮得益于单产和播种面积的提高，产量增长1.0%；早稻因播种面积增加，产量增长0.4%。秋粮生产总体稳定。从面积看，各地严格落实粮食安全党政同责，强化耕地用途管制，一些地区通过退林还田、老旧果园套种、农田连片整治等方式，挖掘粮食面积潜力，加大政策支持力度，保障农民种粮收益，提高农民种粮积极性，秋粮播种面积稳中有增。从长势看，今年春播以来，大部农区光热充足，北方地区干旱发生范围小、影响轻，暴雨洪涝、阴雨寡照等农业气象灾害和病虫害影响总体偏轻，南方地区遭受了历史罕见的高温干旱，粮食生产受到一定影响。目前秋收进展顺利，从收获的情况看，全年粮食有望再获丰收。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周