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纪要为有道云链接:20240322铝:价格与铜长期并无二致,具有预期差

2024-03-22-未知机构秋***
纪要为有道云链接:20240322铝:价格与铜长期并无二致,具有预期差

纪要为有道云链接: 20240322铝:价格与铜长期并无二致,具有预期差 继之前提到《20240306铜铝从赔率更大,迈向赔率与胜率兼具》、《20240313铜:24年有望成为涨价元年》,本次重点提示铝的预期差。 1、近期走强催化。表面可能是云南电解铝复产后续计划被叫停,本质上当是市场对铝基本面格局优化后的认知抬升,跟随铜逻辑一并上行。 2、云南复产影响:1)由于被国家抗旱救灾研究室认定为旱年,云南首批50万吨电解铝复产项目被批示之后,后续60-70万吨电解铝复产及产能转移项目被暂停,不过铝企暂时未收到明确政策通知;2)云南前期限产20%,占比全球供给1.6%,并非非常大规模,一旦当其停复产基于季节性因素常态化之后,便失去了市场交易意义,23年一整年并未交易云南停复产,未来大概率也不会,因此,云南停复产与否对铝价影响有限。 3、地产竣工影响:需求是包括铝价等大宗商品上行的核心决定因素,竣工端占比高虽一直压制铝行情,但量化测算来看,竣工哪怕累计下行 铝24年投资策略》。更何况,笼统来看,历史上,铝价与铜价走势并无二致,当表明周期因素对大宗商品影响强于结构因素。 50%,对铝全球需求影响不足4%,新能源领域一年贡献量达到3-4%,因此,地产竣工担忧并不改变铝需求成长性《20240202考验,重估-铜 4、主要的预期差:1)24年前2月地产竣工下降20%,国内产量增近5%、进口增215%的情况下,铝库存等基本面仍是所有品种中最好;2)作为高耗能冶炼,铝供给受俄乌冲突、国家降GDP能耗政策扰动最大。 甚至强于铜,因此铝板块行情也值得重视。 5、建议关注标的:当前铝价年化估值,铝板块A股在7-10倍之间,并未超过10倍产生透支,同样涨价幅度之下,铝涨价对铝公司盈利改善弹性 神火股份-低成本、低估值,防守性强;中国铝业-略高成本、氧化铝受益,弹性大;云铝股份-略高成本、水电铝,兼具弹性与绿电优势;天山铝业-低成本、高股息,股息率或达5%;中国宏桥-低估值、高股息,兼具弹性与股息优势。 点此跳转:20240322铝:价格与铜长期并无二致,具有预期差 继之前提