中国平安2023年报：分红率大幅提高、每股股息稳中有升；NBV同比+36%领先同业

中国平安2023年报：分红率大幅提高、每股股息稳中有升；NBV同比+36%领先同业 平安披露2023年业绩：1）归母净利润857亿元，同比-22.8%；其中，Q4单季亏损19亿元，上年同期为盈利183亿元。 2）归母营运利润1180亿元，同比-20.5%，若剔除假设变动影响，则同比-19.7%。 3）归母净资产8990亿元，较年初+3.4%，较Q3末-0.5%。 4） 中国平安2023年报：分红率大幅提高、每股股息稳中有升；NBV同比+36%领先同业 平安披露2023年业绩：1）归母净利润857亿元，同比-22.8%；其中，Q4单季亏损19亿元，上年同期为盈利183亿元。 2）归母营运利润1180亿元，同比-20.5%，若剔除假设变动影响，则同比-19.7%。 3）归母净资产8990亿元，较年初+3.4%，较Q3末-0.5%。 4）每股股息2.43元，同比增长0.4%。 按归母营运利润计算的分红率为37.3%，同比+7.8pct。 A、H股当前股息率分别为5.8%、7.6%。 1、核心业务营运利润整体稳定，资管板块亏损较大。 寿险/财险/银行/科技板块归母营运利润分别-3%/-11%/+2%/-65%；资管板块归母营运利润为亏损207亿元，上年同期盈利23亿元。 2、2023年报将长期投资回报假设和风险贴现率假设分别由5%、11%下调至4.5%、9.5%，对EV、NBV和营运利润评估结果均有影响。 1）23年末集团EV为1.39万亿，同比-2.4%。 可比口径下，集团EV和寿险EV分别同比+4.6%、+2.3%。 2）寿险NBV为311亿元，同比+7.8%。 可比口径下NBV同比+36.2%，其中个险、银保NBV分别同比+40.3%、+77.7%。 NBVmargin为18.7%，按2022年假设追溯为23.7%，同比-0.5pct。3、寿险：代理人人均产能大幅提升，多元渠道全面铺开。 1）个人业务新单同比+52.2%，个险新单期缴同比+27.9%，银保新单同比+79.3%。 2）年末代理人34.7万人，同比-22%。 代理人活动率53.3%，同比+2.5pct；人均月收入同比+39.2%，人均NBV同比+89.5%。 3）寿险合同服务边际余额较年初-6.1%。 4、产险：仍受保证保险业务拖累，整体承保亏损20.8亿元。 1）产险保费同比+1.4%。 车险、非车险、意健险全年保费分别同比+6.2%、-11.2%、-1.2%，保证保险则大幅收缩，同比-97%。2）综合成本率100.7%，同比+1.1pct，赔付率71.5%，同比+0.2pct，费用率29.2%，同比+0.9pct。车险、保证保险的综合成本率分别为97.7%、131.1%。 3）全年承保亏损20.8亿元（22年承保盈利10.8亿元）。 5、投资：大幅增配债券投资，总、综合投资收益率均有提升。 1）2023年末总投资规模达4.7万亿，同比+9.0%。 其中，债券占比同比+3.5pct至58.1%，定期存款同比-1.0pct至4.4%，“股票+基金”11.5%基本稳定。 2）净投资收益率4.2%，同比-0.5pct；总投资收益率3.0%，同比+0.6pct；综合投资收益率3.6%，同比+0.9pct。 6、当前股价对应2024EPEV仅0.5倍，估值低位。