豆类油脂日报：内强外弱持续 豆类油脂强势稳固

15 豆类 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年3月20日豆类油脂 豆类油脂 内强外弱持续豆类油脂强势稳固 核心观点 3月20日，豆类油脂整体延续强势。豆一期价震荡偏弱，伴随小幅减仓 4000手，下探60日和10日均线支撑；豆二期价涨幅超1.5%，期价持续获得 5日均线支撑，伴随增仓1.1万手；豆粕期价震荡攀升涨幅超1%，获得5日均线支撑，资金变化不大；菜粕期价涨幅1.5%，依托5日均线支撑，伴随减仓9000万手。油脂期价震荡偏强，豆油震荡偏强，伴随小幅增仓，资金变化 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 不大；棕榈油期价涨幅2.4%，伴随增仓4.3万手，形态上继续依托5日均线保持强势。 豆类来看，南美大豆的卖压是否会体现，进口大豆成本支撑和进口买船节奏继续扰动市场。国内近期油厂挺价意愿较强，伴随着降产能、限制开工、控制提货量等等，部分油厂出现缺豆停机，整体开工率下降。目前饲料企业被动补库情况有所增加，部分饲料企业饲料配方中提高豆粕添加比例，供需阶段性收紧，豆类震荡上行趋势不变，多头思路维持。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，近期油脂涨势有所放缓，但强势运行趋势并未改变。由于印度油菜籽减产叠加斋月植物油需求增加，市场对棕榈油需求仍有乐观预期。关注马来西亚棕榈油产量恢复增产后库存的变化。国内进口利润窗口关闭，近月买船偏少，库存加速去化对棕榈油期价构成支撑，令棕榈油期价领涨油脂板块。但由于棕榈油相比豆油和葵籽油持续强势，这也削弱棕榈油在油脂板块中的消费预期。短期来看，棕榈油期价虽然涨势放缓，不排除短期调整的可能性，但整体强势并未改变，多头思路维持。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西3月份大豆出口量估计为 1401.4万吨，高于上周预估的1371万吨，也高于2月份的953万吨，创下去年6 月份以来的最高月度出口量，但是低于去年3月份的1444万吨。如果预测成为现 实，今年头3个月的大豆出口量将达到2588万吨，高于去年同期的2293万吨。大豆出口同比增长反映出库存提高。巴西植物油行业协会（ABIOVE）的数据显示2024年初巴西大豆库存为490万吨，高于2023年初的370万吨。美国农业部在2 月份供需报告里将巴西陈豆产量调高了200万吨，达到1.62亿吨。该协会每周根据港口时间表更新其出口预测。ANEC的数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。 2）巴西咨询机构家园农商公司（PAN）表示，截至3月15日，2023/24年度巴西大豆收获进度达到62.25%，高于一周前的52.67%，几乎和去年同期持平，但是低于历史平均进度64.60%。报告称，中西部、东南部以及帕拉纳州是收获最快的地区。此外，本周南里奥格兰德州也开始收获大豆。该公司预测2023/24年度巴西大豆产量为1.4318亿吨，和1月11日的预测值持平，比上年减少7.4%。 3）美国国家气象局表示，从阿肯色州到北卡罗来纳州中部等美国南方地区将会出现结冰天气，可能导致农作物冻死。美国南方大部地区的将降至零摄氏度（32华氏度）以下，并且可能持续24小时，这足以损害或冻死刚刚开始结束越冬期的 作物。阿肯色州小石城的夜间温度将会降至31华氏度，阿拉巴马州伯明翰可能降 至29华氏度，亚特兰大将至少降至31华氏度。美国商品气象集团称，寒潮天气 将导致五大湖区到墨西哥湾沿岸的气温比正常低3至5华氏度，加拿大中部的气 温会更低，这将使供暖天数增加约8.5天。 4）巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至上周六（3月17日），巴西 2023/24年度大豆收获进度为61.9%，高于一周前的55.8%，但是低于去年同期的 62.5%，这也是本年度迄今首次低于去年同期进度。头号大豆主产州马托格罗索州的收获进度为94.8%，高于上周的89.3%，继续低于去年同期的97.9%。其他州的播种进度为，帕拉纳73%（64%,55%），圣保罗68%（65%，60%），戈亚斯70%（63%，80.5%），南马托格罗索85%（78%，80%）。3月12日巴西国家商品供应公司（CONAB）将2023/24年度巴西大豆产量预期调低至1.4686亿吨，较上月预测的1.494亿吨低了254万吨或1.7%，较上年的1.546亿吨减少775万吨或5.0%。 5）随着2023年谷物和大豆价格大幅下跌，巴西更多大豆和谷物种植户陷入财务困境。据咨询公司SerasaExperian的数据显示，2023年，巴西有127位农 场主申请破产保护，比上年激增535%。作为对比，2022年只有20位农场主申请破产保护。值得一提的是，2023年申破产保护的农场主中，有35家是大农场主。 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3950 0 大豆（均价） —— 4433 0 豆粕（张家港） ≥43% 3560 +20 豆粕（均价） —— 3583 +26 豆油（张家港） 四级 8200 -90 豆油（均价） —— 8200 -74 棕油（广东） 24度 8360 0 棕油（均价） —— 8358 0 菜油（张家港） 进口四级 8500 0 菜油（均价） —— 8503 0 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。