核心观点
豆类油脂期价整体震荡运行。豆一期价下跌1.5%，跌破5日均线；豆二期价震荡偏强，站上20日和30日均线；豆粕期价窄幅震荡，承压于20均线，伴随大幅减仓；菜粕期价震荡偏强，承压于5日均线，伴随减仓。油脂期价整体震荡偏强，豆油期价收复前一日跌幅，伴随增仓；棕榈油期价低开高走，承压于20日均线；菜籽油期价盘整为主，依托5日均线保持强势。
豆类市场延续内强外弱，菜系涨势放缓，提振效应减弱。市场情绪主导短期走势，期价维持高波动率。国内豆类产业链库存自上而下传导，上游进口大豆供应收紧预期未扭转，下游备货需求前置，库存转化加快。油厂豆粕库存有限累积，基差高位回落但仍处历史同期第二高位，对盘面构成保护。需关注进口大豆买船、到港、通关、油厂开工变化对市场供应节奏的影响。短期豆类期价整体震荡偏强，内强外弱格局持续，波动随市场情绪而动。
油脂市场强势格局持续，原料大豆带动油粕联动，豆油表现偏强，接力棕榈油引领油脂板块。豆类和油脂市场联动性修复，豆油和豆粕联动走强，资金向豆油倾斜。豆棕价差和豆菜价差继续修复，棕榈油和菜油震荡为主，市场分歧加大，棕榈油盘整，菜油等待现货配合转为震荡，三大油脂进入以时间换空间阶段，短期关注豆油对油脂板块的引领。
关键数据
- 巴拉圭大豆产量：预计2025年降至950万吨，低于2024年1100万吨，首季产量约850万吨，二季大豆产量可能达100万吨。
- 美国大豆压榨量：2月份降至1.7787亿蒲，环比下降11.2%，低于市场预期。
- 美国对华大豆出口：上周装运420,243吨，同比增长52%，但同比下降约24%。
- 巴西大豆收获进度：截至3月13日达70%，连续三周超过去年同期，但南里奥格兰德州高温干旱影响单产。
- 现货市场价格：大豆（大连）3550元/吨，豆粕（张家港）3460元/吨，豆油（张家港）8520元/吨，棕油（广东）9650元/吨，菜油（张家港）9230元/吨。
- 油厂压榨利润：数据来源汇易网，具体数值未列出。
- 港口库存：大豆、豆油、棕榈油库存数据来源iFinD、宝城期货研究所，具体数值未列出。
- 基差：豆油基差依托5日均线，棕榈油承压于20日均线，数据来源iFinD、宝城期货研究所。
研究结论
短期豆类期价整体震荡偏强，内强外弱格局持续，市场情绪主导波动。国内豆类产业链库存传导加速，下游备货需求前置，油厂豆粕库存有限累积，基差高位回落仍提供支撑。油脂市场强势格局持续，豆油引领板块，棕榈油和菜油震荡为主，短期关注豆油走势对油脂板块的影响。
