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2023Q4财报点评：主站货币化率持续提升，海外费用投放可控

2024-03-22 张伦可国信证券喜马拉雅

拼多多2023Q4财报显示，公司营业收入889亿元，同比增长123%，其中广告营销收入487亿元，同比增长57%；支付通道收入402亿元，同比增长357%，主要由TEMU快速增长拉动。公司调整2024-2025年收入至4218/6182亿元，调整幅度为+11%/+15%，主要为了反映2024年公司海外业务开展新的半托管模式，海外业务GMV增速目标为230%，继续保持高速增长。我们维持公司目标价203-213美元，给予主站14-15xPE，出海电商3xPS，距当前上升空间为54%-61%，维持“买入”评级。

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2023Q4财报点评：主站货币化率持续提升，海外费用投放可控

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