快递2024年1-2月数据点评：1-2月快递单量同比增28.5%，保持较快增速

邮政局公布2024年1-2月邮政行业运行情况，1-2月快递业务量232.6亿件，同比增长28.5%（可比口径），实现快递业务收入1988.6亿元，同比增长19.8%（可比口径），快递单价约为5.75元，同比下降约8.5%（可比口径）。 分市场来看，1-2月同城快递、异地快递、国际及港澳台快递业务量分别为21.9亿、205.4亿、5.3亿，同比分别增长28.3%、28.5%、31.9%（可比口径），国际快递业务量仍保持高速增长势头；同城快递、异地快递、国际及港澳台快递收入分别为126.0亿元、1217.9亿元、232.1亿元。 各快递公司公布2024年2月运营数据 快递公司方面，2024年1-2月行业保持较快增速，各公司业务量整体保持较快增长，绝对件量上，圆通（33.9亿）＞韵达（30.2亿）＞申通（28.5亿）＞顺丰（19.3亿）；单量增速上，申通（40.0%）＞韵达（26.9%）＞圆通（26.6%）＞顺丰（14.5%）；收入增速上，申通（22.7%）＞圆通（19.7%）＞顺丰（9.3%）＞韵达（8.4%）；单价变动上，顺丰（-4.5%）＞圆通（-5.4%）＞申通（-12.4%）＞韵达（-14.6%）。 投资建议 2024年开年快递行业业务量保持较高速度增长，3月上半月增速仍保持在20%左右，超出年初市场预期。尽管当前快递行业的市占率分层尚未结束，但中通年报提出稳定分红，行业龙头或不再激进，价格竞争的烈度可能有所缓和。当前龙头快递公司的动态估值水平仍处在较低水平，建议关注顺丰控股（未覆盖）、中通快递（未覆盖）、圆通速递（未覆盖）、韵达股份（未覆盖）、申通快递（未覆盖）。 风险提示： 快递增速不及预期、价格竞争超预期、成本控制不及预期。 重点公司盈利预测与投资评级 1邮政局公布2024年1-2月邮政行业运行情况 邮政局公布2024年1-2月邮政行业运行情况，1-2月快递业务量232.6亿件，同比增长28.5%（可比口径），实现快递业务收入1988.6亿元，同比增长19.8%（可比口径），快递单价约为5.75元，同比下降约8.5%（可比口径）。 图表1：快递业务量及同比增速 图表2：快递业务收入及同比增速 图表3：快递业务单价 分市场来看，1-2月同城快递、异地快递、国际及港澳台快递业务量分别为21.9亿、205.4亿、5.3亿，同比分别增长28.3%、28.5%、31.9%（可比口径），国际快递业务量仍保持高速增长势头；同城快递、异地快递、国际及港澳台快递收入分别为126.0亿元、1217.9亿元、232.1亿元。 图表4：同城快递业务量及同比增速 图表5：同城快递收入及同比增速 图表6：异地快递业务量及同比增速 图表7：异地快递收入及同比增速 图表8：国际及港澳台快递业务量及同比增速 图表9：国际及港澳台快递收入及同比增速 图表10：同城、异地、港澳台快递业务单价 2各快递公司披露2月运营数据 快递公司方面，2024年1-2月行业保持较快增速，各公司业务量整体保持较快增长，绝对件量上，圆通（33.9亿）＞韵达（30.2亿）＞申通（28.5亿）＞顺丰（19.3亿）；单量增速上，申通（40.0%）＞韵达（26.9%）＞圆通（26.6%）＞顺丰（14.5%）；收入增速上，申通（22.7%）＞圆通（19.7%）＞顺丰（9.3%）＞韵达（8.4%）；单价变动上，顺丰（-4.5%）＞圆通（-5.4%）＞申通（-12.4%）＞韵达（-14.6%）。 图表11：各快递公司单量走势 图表12：各快递公司单价走势 图表13：各快递公司市占率走势 3投资建议 2024年开年快递行业业务量保持较高速度增长，3月上半月增速仍保持在20%左右，超出年初市场预期。尽管当前快递行业的市占率分层尚未结束，但中通年报提出稳定分红，行业龙头或不再激进，价格竞争的烈度可能有所缓和。当前龙头快递公司的动态估值水平仍处在较低水平，建议关注顺丰控股（未覆盖）、中通快递（未覆盖）、圆通速递（未覆盖）、韵达股份（未覆盖）、申通快递（未覆盖）。 图表14：2024年快递周揽收量 4风险提示 宏观经济复苏不及预期、快递件量增速不及预期、快递价格竞争超预期、成本控制不及预期。