2023业绩会纪要

协鑫科技2023业绩会纪要 行业供需原先较为悲观，预计2024年400GW装机。前三个月的情况看下来更为积极，目前上调至480GW以上。全球组件出货600GW 的基础上，硅料需求在160万吨左右，国内140万吨，40-45万吨的颗粒硅可以满负荷生产，充分占领市场。对硅料行业来说，竞争仍然很 残酷。2022年投产的10万吨模块和更早的5万吨模块成本有代差，且无法通过技改缩小差距。还有100万吨要投产，金属杂质做不到0.5-0.7ppbw，会有价差。此外，近年来中国各地电力价格普涨，早期的投资模型不已经失效，所以会看到有项目去年底建成但未投产，等待今年春季点火，单还会有爬坡时间。 价格走势会冰火两重天，N型价格会趋于稳定，目前最好的N型玩家也就70%产出率，而N型组件占比已经75%，下半年80%，会对N型价格形成支撑。做不到N型的价格会很差。总体价格有可能会接近优秀棒状硅企业的生产成本，协鑫仍会有优势。 目前全成本在40元/kg以上，未来会做到40以下，除了徐州可能要等到6万吨模块投产后才能看到。产能规划 今年投产徐州中能6万吨颗粒硅模块，预计单位投资成本下降25%。同时其它项目通过技改产能提高到50万吨。前期因项目建设快于电网进度，部分还在用临时电。且洁净材料因保密等原因进度也不如施工快，需要时间追上，两者都有望在3月份解决，提高产能利用率。海外产能22年10月开始布局，进行取舍，最后选择一带一路上布局主要考虑政策的支持。过去半年中东的局势也发生了一些冲突和变化，公司也在审慎地考察整 个中东的其它地区，但总体而言出海是为了满足不同国家不同需求，公司会用谨慎的态度快速完成布局，争取上半年有明确的路径公告。海外生产成本肯定会高于国内，同等规 模下高15-20%左右。目前海外售价超过20美金，当然扩产之后售价会变低，预计毛利率在40-45%之间。颗粒硅品质 23年Q1到Q4，N型颗粒硅占比一路上升至83%，18元素总金属杂质含量低于3ppbw占比达到85%，未来还会进一步降低。主要痛点是浊度，小于120浊度占比去年底接近90%，Q1已经基本100%，未来推出小于100系列产品。浊度高会影响断线率，在N型产品中尤为明显，因为N型拉晶比P型炉压更低，旋转更慢，导致由P转N时发现单产有不小差距，但经过和客户协同攻关后，情况已经大幅度改善。等各项数据上来后，模型会支持颗粒硅价与棒状硅价差缩小。 钙钛矿 目前大面积单结效率达到19.04%，远远领先同行。同行的18.x%效率组件面积只有协鑫1/3左右。叠层效率也到了26.34%，未来有望达到33%。公司测算当叠层效率突破27%后，量产成本会与单结晶硅打平。公司目前的叠层基于100MW-500MW产线，成本显著高于晶硅，但GW级产线落地后会缩小差距。 钙钛矿寿命方面，公司内部已经通过IEC61215测试，正送第三方测试。目前来看钙钛矿在部分指标的稳定性超过晶硅，如长时间工作不衰减等，但是否能够稳定工作25年还需要实证检验，公司今年会铺开实证基地。 对于叠层的技术路线，钙钛矿不挑电池，PERC、TOPCon、BC都可以叠。资本开支 24年资本开支主要是徐州6万吨模块建设和乐山、内蒙收尾加技改，总计90亿资本开支，也包括海外可能发生的资本开支。 股东回报规划制定23-25年股东回报计划，总计不低于25亿人民币回购注销或分红派息，合计不高于23-25年归母净利润总和的60%。其中24年预计会动用不少于6.8亿 人民币进行回购并注销。 碳足迹碳足迹认证中国和海外有差异，主要在能量输入的认定上。绿证在中国可以当绿电，但海外要看能量输入。目前和法国能源署在做四家基地的分别认证。海外未来碳足迹体系中，颗粒硅优势会很明显。除了电耗低，协鑫风光储氢布局的自用部分可以得到认证。包头工业硅、颗粒硅在同一公司，单位热耗更低，碳足迹会是四个基地中最低的。公司也在和蒙能洽谈用绿电做绿硅，提高部分价格买绿电，希望年内落地。