汽车与零部件行业周报：新一轮政策发布，新能源汽车需求有望释放

证新一轮政策发布，新能源汽车需求有望释放 研 券——汽车与零部件行业周报（2023.5.15-5.19） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周（2023.5.15-2023.5.19），申万汽车行业下跌0.65%，表现 告行业:汽车 弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第19。分子板块看，汽车零部 日期: 2023年05月22日 件涨幅最大，汽车服务跌幅最大。汽车零部件上涨0.41%，摩托车及 其他下跌0.16%，乘用车下跌1.17%，商用车下跌4.39%，汽车服务 分析师:开文明 Tel:021-53686172 E-mail:kaiwenming@shzq.comSAC编号:S0870521090002 分析师:王琎 Tel:021-53686164 E-mail:wangjin@shzq.comSAC编号:S0870521120003 联系人:马雨池 Tel:021-53696139 E-mail:mayuchi@shzq.comSAC编号:S0870122010004 最近一年行业指数与沪深300比较 汽车 沪深300 25% 20% 15% 11% 6% 1% -405/22 % 08/2210/2212/2203/2305/23 -9% -13% 行业周报 相关报告： 《4月销量延续修复态势，特斯拉暂缓降价节奏》 ——2023年05月16日 《上海车展拥抱新时代，共同发力智能化主旋律》 ——2023年04月25日 《3月乘用车加速出海，头部车企市场份额扩大》 ——2023年04月18日 下跌5.13%。 核心观点&数据 国内市场： 新一轮新能源汽车消费政策拉开序幕，从充电设施继消费补贴等多角度支持新能源汽车消费。中央政府层面，发文加快推进充电基础设施建设，更好支持新能源汽车下乡；地方政府层面，持续支持新能源汽车产业发展，杭州、成都等地发布新一轮新能源汽车消费补贴。 海外市场： 欧洲重要国家新能源车销量环比下滑。据欧洲各国车协官网，2023年4月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计13.6万辆，同比+13%，环比-42%。七国合计渗透率为19.4%，同比-0.5pct，环比-2.3pct。 美国新能源车销量保持同比增长趋势。据Marklines，2023年4月，美国新能源汽车销量11.4万辆，同比+33%，环比-2%；渗透率为8.4%，同比+1.8pct，环比-0.3pct。 原材料价格： 据Wind数据，截至2023年5月10日，国内钢材、铝材、橡胶、塑料粒子价格分别较2023年4月30日变化-2.4%~-1.9%、-1.8%、-0.4%、-2.0%。 投资建议 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。近期披露的特斯拉小型新能源汽车的规划，以及印尼新能源汽车刺激政策，有望为全球新能源汽车的短中期需求向上进一步夯实基础。我们预计2023年汽车需求恢复增长，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 风险提示 新车型上市不及预期、产业政策不及预期、供应链配套不及预期、零部件市场竞争激烈化 数据预测与估值 行业周报 公司名称 股价 5/19 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 比亚迪(002594) 沪光股份 (605333) 永贵电器 (300351) 保隆科技 (603197) 文灿股份 259.18 11.0214.67 17.81 23.52 17.67 14.55 6.53 买入 15.40 0.400.76 1.31 38.50 20.26 11.76 4.60 买入 15.60 0.57 0.88 1.22 27.37 17.73 12.79 2.64 买入 46.49 1.87 2.53 3.22 24.86 18.38 14.44 3.76 增持 40.231.302.373.6430.9516.9711.053.45买入 (603348) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾6 3行业数据跟踪：新能源汽车9 3.1汽车销量：4月国内汽车销量同比+83%，出口同比+114% ...............................................................................................9 3.24月新能源汽车：4月国内重要新能源车企销量保持环比增长10 3.3原材料价格：多数较历史高位呈现回落趋势12 4行业动态13 5新车上市14 6公司动态14 6.1重要公告15 6.2融资动态15 6.3解禁动态15 7风险提示15 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较6 图2：细分板块涨跌幅7 图3：板块个股涨跌幅前五7 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）7 图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM）7 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）8 图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM）8 图8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM）8 图9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM）8 图10：4月中国汽车销量215.9辆，同比+83%9 图11：4月中国乘用车销量181.1万辆，同比+88%9 图12：4月中国商用车销量34.8万辆，同比+61%9 图13：4月中国汽车出口37.6万辆，同比+166%10 图14：4月中国新能源车出口10万辆，同比增长8.4倍10 图15：4月中国新能源汽车销量63.6万辆，同比+113%10 图16：4月中国新能源汽车渗透率为29.5%10 图17：4月欧洲七国新能源汽车销量同比+13%11 图18：4月欧洲七国新能源汽车渗透率19.4%11 图19：4月美国新能源乘用车销量11.4万辆，同比+33%11 图20：4月美国新能源乘用车渗透率8.4%，同比+1.8pct.11 图21：国内钢材市场价格（元/吨）12 图22：国内铝锭市场价格（元/吨）12 图23：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）12 图24：国内聚丙烯（拉丝料）市场价格（元/吨）12 表 表1：4月9家重要车企新能源乘用车合计销量32.6万辆，同比+111%11 表2：行业动态（2023.5.15-2023.5.19）13 表3：上市新车（2023.5.13-2023.5.19）14 表4：近期重要公告（2023.05.14-2023.05.19）15 表5：近期增发预案更新（2023.05.14-2023.05.20）15 表6：近期可转债发行预案更新（2023.05.14-2023.05.20） ......................................................................................15 表7：近期股份解禁动态（2023.05.21-05.27）15 1核心观点 国内市场： 新一轮新能源汽车消费政策拉开序幕，从充电设施继消费补贴等多角度支持新能源汽车消费。中央政府层面，发文加快推进充电基础设施建设，更好支持新能源汽车下乡；地方政府层面，持续支持新能源汽车产业发展，杭州、成都等地发布新一轮新能源汽车消费补贴。 海外市场： 欧洲重要国家新能源车销量环比下滑。据欧洲各国车协官网， 2023年4月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、 瑞典、挪威）新能源汽车销量合计13.6万辆，同比+13%，环比-42%。七国合计渗透率为19.4%，同比-0.5pct，环比-2.3pct。 美国新能源车销量保持同比增长趋势。据Marklines，2023年4月，美国新能源汽车销量11.4万辆，同比+33%，环比-2%；渗透率为8.4%，同比+1.8pct，环比-0.3pct。 原材料价格： 据Wind数据，截至2023年5月10日，国内钢材、铝材、 橡胶、塑料粒子价格分别较2023年4月30日变化-2.4%~-1.9%、-1.8%、-0.4%、-2.0%。 投资建议： 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。近期披露的特斯拉小型新能源汽车的规划，以及印尼新能源汽车刺激政策，有望为全球新能源汽车的短中期需求向上进一步夯实基础。我们预计2023年汽车需求恢复增长，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 2行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周（2023.5.15-2023.5.19），申万汽车行业下跌0.65%，表现弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第19。万得全A收于4977点，上涨36点，+0.72%，成交43223亿元；沪深 300收于3945点，上涨7点，+0.17%，成交11558亿元；创业板 指收于2279点，上涨26点，+1.16%，成交11514亿元；汽车收 于5234点，下跌34点，-0.65%，成交1098亿元，弱于大盘。从涨跌幅排名来看，汽车板块在31个申万一级行业中排名第19，总体表现位于中下游。 -0.65% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周（2023.5.15-2023.5.19），汽车零部件涨幅最大，汽车服务跌幅最大。汽车零部件上涨0.41%，摩托车及其他下跌0.16%，乘用车下跌1.17%，商用车下跌4.39%，汽车服务下跌5.13%。 板块个股涨跌幅：过去一周（2023.5.15-2023.5.19），涨幅前五的个股分别为远东传动15.25%、南方精工12.30%、凯龙高科11.06%、恒帅股份10.44%、超捷股份9.91%；跌幅前五的个股分别为山子股份-9.50%、金杯汽车-10.23%、金龙汽车-11.12%、*ST中期-21.96%、*ST庞大-22.03%。 图2：细分板块涨跌幅图3：板块个股涨跌幅前五 -0.16% -1.17% -4.39% -5.13% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 0.41% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 板块估值水平：截至2023年5月19日，汽车行业PE-TTM 为27.97，较上周下跌0.2。 汽车子板块估值：截至2023年5月19日乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其它板块估值分别为25.13、67.8、27.05、55.78、27.29。过去一周，乘用车板块下跌0.3、商用车板块下跌3.27、汽车零部件板块上涨0.09、汽车服务板块下跌3.05、摩托车及其他板块下跌0.09。 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM） 汽车(申万) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 乘用车(申万) 60 50 40 30 20 10 0 2020-05-212021-05-212022-05-212020-05-212021-05-212022-05-21 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）图7：