黑色系炉料端日度策略

作者： 梁海宽 从业资格证号： F3064313 投资咨询证号： Z0015305 联系方式： 010-68518650 作者： 卜咪咪 从业资格证号： F3049510 投资咨询证号： Z0015614 联系方式： 010-68578922 黑色金属与建材研究中心 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年03月19日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 铁矿石： 【行情复盘】 铁矿石日间盘面反弹明显，主力合约上涨5.35%，收于827. 【市场逻辑】 铁矿日间盘面反弹明显，领涨黑色。1-2月经济数据公布，1-2月全国固定资产投资50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。基建和制造业投资维持高增长，地产端投资降幅出现收窄。钢材出口继续维持高增速，前期对铁元素总需求的悲观预期得到修正。高频数据来看，近日成材下游需求也出现改善，出货加快。前期需求端对黑色系价格的负反馈基本结束。随着终端需求的回升，铁水产量二季度有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库。对铁矿远月09合约而言，多配的机会大于风险。 【交易策略】 黑色系悲观预期出现扭转，下游需求逐步释放，二季度铁水有望回补，钢厂补库将带来对炉料端价格的提振。对铁矿远月09合约而言 ，多配的机会大于风险，轻仓试多。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤日间盘面明显反弹，主力合约上涨3.59%收于1630.5元/吨。 【市场逻辑】 焦煤日间盘面反弹明显。上周国内精煤和原煤产量出现拐点，由增转降，但坑口库存依旧累库，可见下游需求的疲弱。今年1-2月外煤进口增速同比明显放缓。蒙煤年初以来通关回升较快，但俄煤年初的进口量大幅下降，澳煤由于内外价差原因进口受限，预计年内外煤进口增量有限，主焦总供给仍有约束。下游焦钢企业厂内焦煤库存春节期间下降，节后无补库意愿，消耗厂内库存为主。焦炭第六轮提降部分开启，当前下游焦钢厂内焦煤库存已降至历史同期低位水平。1-2月全国固定资产投资50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。基建和制造业投资维持高增长 ，地产端投资降幅出现收窄。钢材出口继续维持高增速，前期对成材总需求的悲观预期得到修正。高频数据来看，近日成材下游需求也出现改善，出货加快。前期需求端对黑色系价格的负反馈基本结束。随着终端需求的回升，铁水产量二季度有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库。 【交易策略】 中期主焦的供给仍有约束。随着终端需求的回升，铁水产量二季度有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库，焦煤可尝试轻仓试多。 焦炭： 【行情复盘】 焦炭日间盘面反弹明显，主力合约上涨2.49%收于2179.5元/吨。 【市场逻辑】 焦炭日间盘面反弹明显。现货方面，第六轮提降开启，石家庄地区 部分钢厂计划对湿熄焦炭价格提降100元/吨、干熄焦提降110元/吨，2024年3月20日0时起执行。邢台个别钢厂对准一湿熄焦炭采购下调100元/吨，干熄焦炭下调110元/吨，于2024年3月20日执行 。基本面方面，春节后钢厂以消耗厂内焦炭库存为主，节后铁水产量复产速度偏慢，上周铁水产量再度下降，明显低于去年同期，钢厂主动提产意愿不强，对炉料端无补库意愿，钢厂厂内焦炭库存持续下降，已处于近年历史同期最低水平。焦企当前多出现亏损，开工率上周继续下降，焦企厂内库存继续去化。但成材表需恢复速度仍偏慢，成材现货市场情绪转向悲观，价格加速下行，对炉料端价格继续形成负反馈。后续关注终端需求恢复速度，以及铁水提产情况，短期需求端和成本端对焦炭价格仍偏利空。1-2月全国固定资产投资50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。前期对成材总需求的悲观预期得到修正。高频数据来看，近日成材下游需求也出现改善，出货加快。前期需求端对黑色系价格的负反馈基本结束。随着终端需求的回升，铁水产量二季度有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库。 【交易策略】 焦企主动减产，厂内库存开始下降，随着终端需求的回升，铁水产量二季度有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库。对焦炭可尝试轻仓试多。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：锰硅期货上涨，主力合约涨0.72%收于6176。 现货市场：内蒙主产区锰硅价格报5890元/吨，环比变动0；宁夏主产区价格报5770元/吨，环比变动0；；云南主产区价格报6070元/吨，环比变动0；；贵州主产区价格报6080元/吨，环比变动0；；广西主产区报6100元/吨，环比下降40元/吨。 【重要资讯】1、Mysteel：因澳大利亚北部受到气旋Megan影响 ，导致GEMCO码头部分被损坏，South32已经暂停其锰矿山运营 ，GEMCO今日发布不可抗力声明，GEMCO表示，恶劣的天气条件持续影响着格鲁特岛，为此3月还未装船的货将按不可抗力合同条款而被迫取消，4月还未装船的货还在考核情况。 【市场逻辑】 锰硅期货价格企稳反弹，从基本面来看，目前内蒙锰硅厂家有一定生产利润，开工生产正常，宁夏产区减产增加，短期预计锰硅周供应将有所下降，五大钢材产量变动不大，锰硅需求环比持平，同比仍处于低位。对于原料端，澳洲锰矿发运受到天气影响，锰矿价格偏强，化工焦价格下跌，锰硅综合成本下移，锰硅厂家库存和仓单库存处于高位，库存压力较大。 【交易策略】 短期大幅下跌后锰硅跟随黑色系反弹，关注澳矿发运受天气影响情况，中期来看仍处于下行趋势。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：硅铁期货上涨，主力合约涨1.58%收于6550。 现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6150元/吨，日环比下跌50 ，宁夏报6200元/吨，日环比持平，甘肃报6600元/吨，日环比持平，青海报6600元/吨，日环比持平。 【重要资讯】1、Mysteel：3月河钢75B硅铁招标定价6750元/吨， 1+2月定价7020元/吨，较上轮下降270元/吨，1+2月招标总量26 56吨，本轮招标数量1640吨，较上轮减少1016吨。 2、Mysteel：上周硅铁企业开工率34.46%，较上期降1.16%；日均产量13660吨，较上期降545吨，全国硅铁周产量9.56万吨。五大钢种硅铁周需求（样本约占钢铁对于硅铁总需求量的70%）：19632吨，环比上周降0.70%。 【市场逻辑】 硅铁期货价格企稳反弹，兰炭小料价格继续下跌，产区硅铁成本下降，现货价格下跌，内蒙厂家即期生产利润200左右，利润维持稳定，但硅铁产量环比继续下降。五大钢材产量变动不大，硅铁需求稳定，总体来看硅铁处于供减需增的状态，但需求同比来看仍较弱 。 【交易策略】 短期期货价格大幅下跌后或将继续反弹，中期来看硅铁跟随北方产区成本波动，关注兰炭价格变动，中期仍以逢高做空为主。 第一部分.期现行情 图1：铁矿石期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石现货市场价格日间涨幅明显。截止3月19日，青岛港PB粉现货价格报817元/吨，日环比上涨22元/吨，卡粉报906元/吨，日环比上涨21元/吨，杨迪粉报774元/吨，日环比上涨17元/吨。普氏62%Fe指数3月18日报105.3美金，日环比上涨5.1美金。 图2：焦煤焦炭期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化： 今日吕梁中硫主焦价格1900元/吨，日环比持平，安泽低硫主焦价格1850元/吨，日环比下跌100元/吨。 唐山准一级焦价格2360元/吨，日环比持平。二级焦价格1900元/吨，日环比持平。日照准一级焦价格1960元/吨 ，日环比持平，日照一级焦价格2060元/吨，日环比持平。 图3：铁合金期货数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第1页 图4：锰硅期现价格走势图5：锰硅走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 图6：硅铁期现价格走势图7：硅铁走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报5890元/吨，环比变化0元/吨；宁夏主产区价格报5770元/吨，环比变化0元/吨；云南主产区价格报6070元/吨，环比变化0元/吨；贵州主产区价格报6080元/吨，环比变化0元/吨；广西主产区报6100元/吨，环比变化-40元/吨。硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨，日环比变化0，宁夏报6400元/吨，日环比变动0 ，甘肃报6500元/吨，日环比变动0，青海报6500元/吨，日环比变动0。 表1：硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-03-19 5890 5770 6100 6080 6070 2024-03-18 5890 5770 6140 6080 6070 10日移动平均价 5947 5862 6222 6177 6172 基差 -286 -406 -76 -96 -106 资料来源：方正中期研究院 硅铁主产区市场价格 表2：硅铁主产区市场价格 请务必阅读最后重要事项 第2页 日期 鄂尔多斯 包头 乌海 石嘴山 中卫 兰州 白银 西宁 海东 2024-03-19 6400 6400 6450 6400 6450 6500 6450 6500 6600 2024-03-18 6400 6400 6450 6400 6450 6500 6450 6500 6600 基差 -- -- -- -- -- -- -- -- -- 资料来源：方正中期研究院 表3：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：钦州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-03-19 36.50 35.80 33.50 33.50 34.20 35.00 35.50 2024-03-18 36.50 35.80 33.80 33.50 34.20 35.00 35.50 环比变化 0.00 0.00 -0.30 0.00 0.00 0.00 0.00 资料来源：方正中期研究院 第二部分.基本面 一、铁矿石 图8：全球铁矿石发运 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：3月11日-3月18日澳洲巴西铁矿发运总量2208.0万吨，环比减少314.4万吨。澳洲发运量1567.4万吨 ，环比减少328.3万吨，其中澳洲发往中国的量1398.6万吨，环比减少96.9万吨。巴西发运量640.6万吨，环比增加13.9万吨。本期全球铁矿石发运总量2834.6万吨，环比减少287.1万吨。3月11日-3月17日中国47港铁矿石到港总量2369.3万吨，环比增加242.8万吨；中国45港铁矿石到港总量2277.1万吨，环比增加252.4万吨；北方六港到港总量为1072.4万吨，环比增加87.9万吨。 二、焦煤焦炭 请务必阅读最后重要事项 第3页 最近一期炼焦煤样本产能利用率80.67%，环比下降1.11%。原煤日均产量812.22万吨，环比减少11.13万吨，精煤日均产量418.8万吨，环比减少3.43万吨，焦煤供给压力减轻。样本焦化企业上周产能利用率75.26%，环比下降0 .79个百分点，焦炭周产量270.4万吨，环比减少2.85万吨。焦炭供应端进一步收缩。近一期炼焦煤样本产能利用率80.67%，环比下降1.11%。原煤日均产量812.22万吨，环比减少11.13万吨，精煤日均产量418.8万吨，环比减少3.43万吨，焦煤供给压力减轻。样本焦化企业上周产能利用率75.26%，环比下降0.79个百分点，焦炭