黑金投研日报

一、行情建议 黑金 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 2024年3月19日星期二 品种 行情评述 操作建议 多空对钢材端的博弈影响铁矿走势 1、行情综述：18日I2405收803（7.5，0.94%）。2、逻辑分析：【铁矿石】多空对钢材端的博弈影响铁矿走势 铁矿石 周一材成交好转，尤其是工业材，不过尚不能确定是否如上周二一样脉冲式放量，所以还需要持续观察材的成交，本周若能保持大量成交，成材价格则能企稳甚至出现反弹。不过目前整个盘面处于移仓换月的逻辑，上周五夜盘螺纹上演多空大战，空头增仓下打后迅速减仓，螺纹在3500的位置出现强支撑，但可以看到整个过程基本由空头操纵，因此目前RB2405合约还是空头占优，后续的减仓节奏必然会对盘面造成剧烈影响，并且会带动铁矿石交易情绪，因此要着重关注螺纹高持仓下的移仓换月节奏。我们的关注点同样也要放在多空博弈完结的时点，这个时点可能就是行情阶段性结束甚至反转的一个标志，因为多空博弈结束基本是三月下旬至4月初，这个时点也是符合我们产业层面的去库阶段。需求的好转下，库存去化会带动材触底反弹，进而带动原材料的需求上涨；铁水回升，进口矿日耗增加，带动原材料的去库，引导铁矿价格上涨，这是一个可以说得通的逻辑，也是后期较大概率会去交易的逻辑。不过短期内，还是要在注意螺纹高持仓下的移仓换月节奏下进行交易，前期的空单先止盈。 空单止盈推荐星级 ★★ 焦煤焦炭 1-2月地产数据断崖式下降，盘面充分计价后空头止盈离场 1.重要资讯：2024年1-2月中国生铁产量14073万吨，同比下降0.6%；粗钢产量16796万吨，同比增长1.6%；钢材产量21343万吨，同比增长7.9%。1—2月份，新建商品房销售面积11369万平方米，同比下降20.5%，其中住宅销售面积下降24.8%。新建商品房销售额10566亿元，下降29.3%，其中住宅销售额下降32.7%。2月末，商品房待售面积75969万平方米，同比增长15.9%。其中，住宅待售面积增长23.8%。 单边暂时观望，产业客户介入期现正套。推荐星级 ★ 1—2月份，房地产开发企业到位资金16193亿元，同比下降24.1%。其中，国内贷款3144亿元，下降10.3%；利用外资5亿元，增长7.4%；自筹资金5374亿元，下降15.2%；定金及预收款4630亿元，下降34.8%；个人按揭贷款2214亿元，下降36.6%。2.逻辑分析：现货端，现货继续承压，不过受期货盘面超跌后v型反弹，市场情绪得到缓解，但钢厂可能仍有打压焦炭意愿，第六轮提降预计本周登场，港口贸易准一焦炭报价1960（-10），钢联炼焦煤价格指数1750.5（周环比-28）；蒙煤方面，市场对焦炭仍存提降预期，进口蒙煤价格多数下滑，询价情绪减弱，部分贸易企业暂停报价观望市场，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1390（-），蒙5精煤1590（-），蒙3精煤1600（-）。期货端，黑链指数急跌后V型反弹，市场进入情绪见底后的反弹周期，现货成交随之放量，但是否基本面好转还需要观察需求好转高度和持续性，本周移仓换月开始，波动加剧，建议以观望为主。宏观方面，受制于国内地产出清和基建化债影响，地产相关需求出现断崖式下跌，据统计局，1-2月全国新开工面积同比-29.7%，竣工面积同比-20.2%，施工面积同比-11%至66.7亿方，不过周一数据公布后黑链指数并没有太多反应，说明盘面已经充分计价了这一利空，关注弱现实是否会倒逼政策发力。产业方面，周五夜盘以来期货出现企稳迹象，前期观望的终端开始下场采购，周一市场成交出现放量，市场进入新的需求验证期，产业相关数据也有望边际好转，关注需求释放的持续性。随着时间来到三月下旬，盘面的主要逻辑其实已经变成移仓换月＋高持仓怎么消化，资金博弈对市场影响权重放大，多空双方都要警惕队友离场带来的踩踏效应，上周五夜盘黑色板块急跌后v型反弹，市场恐慌情绪得到缓解，但局势对多头其实依然不利，关注本周是否有延迟的钢材需求被集中释放带动市场成交持续好转，否则空头趋势可能继续。3、策略方面：单边暂时观望，产业客户介入期现正套。 二、重点数据监测1、铁矿石 2024/3/18 期货 合约 收盘价 昨收价 变动 跨月 今价差 昨差价 变动 铁矿01 749.0 731.5 17.5 价差 铁矿01-05 -54.0 -50.0 -4.0 铁矿05 803.0 781.5 21.5 铁矿05-09 26.0 25.5 0.5 铁矿09 777.0 756.0 21.0 铁矿01-09 -28.0 -24.5 -3.5 当日 前一日 变动 当日 前一日 变动 运费 西澳 12.5 12.3 0.2 指数 普氏62% 105.25 100.2 5.05 巴西 31.2 31.1 0.0 BDI 2374 2350 24 港口矿 日照：PB粉 798.0 768.0 30.0 汇率 7.20 7.20 0.00 日照：PB块 950 943 7 新交所 当月 131.4 131.05 0.35 日照：超特粉 629.0 623.0 6.0 一个月 99.9 103.2 -3.3 运费、新加所数据为上一交易日数据，数据来自Wind 2、焦煤焦炭 图表1：现货价格 现货价格 当日 上一日 环比变化量 京唐港山西主焦煤 2240.0 2240.0 0.0 京唐港澳洲主焦煤 2540.0 2540.0 0.0 天津港蒙古主焦煤 2070.0 2070.0 0.0 山西准一级冶金焦 1800.0 1800.0 0.0 河北准一级冶金焦 1940.0 1940.0 0.0 数据来源：Wind 图表2：期货价格 期货价格 当日 上一日 环比变化量 焦煤主力收盘价 1591.0 1564.5 26.5 焦炭主力收盘价 2147.0 2141.0 6.0 数据来源：Wind 图表3：价差&利润 价差&利润 当日 上一日 环比变化量 焦煤5-9 -54.0 -61.0 7.0 焦炭5-9 -49.0 -57.0 8.0 焦煤主力基差 -31.0 -4.5 -26.5 焦炭主力基差 -50.2 -33.5 -16.8 盘面利润 31.0 60.2 -29.2 数据来源：Wind 个人观点，仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820 研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761 期市有风险，入市需谨慎