深度研究：中国歼击机摇篮，新机型有望打开成长空间

中航沈飞（600760）是一家以航空产品制造为主营业务的公司，被誉为“中国歼击机的摇篮”。公司创建于1951年6月29日，是中国航空工业发祥地之一，70多年来，公司先后研制生产了40多种型号数千架歼击机并装备部队，填补了一系列国防建设的空白。近年来，我国周边海域纷争不断，积极推进国防和军队的现代化建设意义重大，我国国防支出占GDP比重较美、俄仍有较大提升空间。2023年12月，中航沈飞发布《2023年度向特定对象发行A股股票预案》，拟募资不超过 42 亿元，用于投资沈飞公司局部搬迁建设项目、复合材料生产线能力建设项目、钛合金生产线能力建设项目、飞机维修服务保障能力提升项目、偿还专项债务以及补充流动资金。本次募投建设项目落地后将进一步提升公司生产制造、试验试飞、维修与服务保障能力，增强公司核心竞争力，有助于实现公司战略目标。公司于2022年11月发布第二期股权激励计划，激励对象为公司董事、高级管理人员以及对上市公司经营业绩和持续发展有直接影响的管理和技术骨干，向总计224人授予限制性股票982.60万股，彰显管理层对公司的长期信心以及激励核心员工持续的积极性。我们调整盈利预测，预计公司2023/2024/2025年的营业收入分别为462.48/515.03/578.39亿元，公司2023/2024/2025年归母净利润分别为30.08/36.86/42.91亿元，对应EPS分别为1.09/1.34/1.56元，对应PE分别为35/28/24倍（2024年3月15日股价）,维持“增持”评级。