新力量New Force总第4495期

新力量NewForce 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第4495期2024年3月19日星期二 研究观点 【大市分析】 市场观望港股震动企稳 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 首席策略师叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 【大市分析】 市场观望港股震动企稳 3月18日，港股连续回整了三日后出现震动企稳，恒指涨了不足20点，继续以 16700点水平来收盘，而大市成交量则缩降至不足1000亿元，是五个交易日以来 的首次，显示市场短期气氛有转为观望的倾向。一方面，本周是外围央行密集召 开会议的超级周，包括日本央行、美联储以及英伦银行，都会先后在周内举行议 息会议。另一方面，近期已有动起来的互联网股，包括快手-W(01024)、腾讯(00700)以及美团-W(03690)等等，也将会在周内公布业绩，相信这些都会是市场关注的消息焦点，同时也是令到市场转为观望的原因。正如我们指出，港股的短期走势已进入关键窗口期，而16600点依然可以看作为恒指目前的好淡分水线，守稳可保持整固待升之势，若失守，近日已开始展现出束的整理整固行情，估计将会有进一步深化的机会。数据方面，内地公布了今年首两个月的宏观经济数据，其中，工业增加值同比增长了7％达到两年最高，而社会消费品零售和固定资产投资，都分别同比增长了有5.5％和4.2％都胜预期。然而，社会消费品零售的增速仍有放缓趋势，消费意欲需求仍有待进一步提振提升。 港股出现窄幅震动，日内波幅仅有160点，虽然A股继续有整体好表现，但是港股似乎有跟不上的情况迹象，中特估品种出现整理回软，本地地产股集体回跌，相信都是影响因素，估计市场焦点正落在互联网股的业绩公布身上。指数股表现分化，其中，短期利空已出尽的药明系股份出现反弹，药明康德(02359)和药明生物(02269)分别涨了有4.26％和2.21％，市场传出药明康德在上周已主动退出美国生物技术创新组织BIO。另外，公布了业绩表现胜预期并且派发特别股息的华润啤酒(00291)，股价涨了有4.54％是涨幅第二大的恒指成份股。 恒指收盘报16737点，上升16点或0.09％。国指收盘报5848点，上升28点或 0.47％。恒生科指收盘报3594点，上升44点或1.25％。另外，港股主板成交量 回降至957亿多元，而沽空金额有163.6亿元，沽空比例17.09％。至于升跌股数比例是878：753，日内涨幅超过12％的股票有46只，而日内跌幅超过11％的股票有32只。港股通第二十一日出现净流入，在周一录得有逾29亿元的净流入额度。 李京霖 852-25321957 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 Jinglin.li@firstshanghai.com.hkFSDBetav12.3开始大规模推送 李倩 852-25321539 Chuck.li@firstshanghai.com.hk陈晓霞 852-25321956 xx.chen@firstshanghai.com.hk 行业汽车 股价163.57美元 市值5209.36亿美元 总股本31.85亿股 299.29美元/ 52周高/低 152.37美元 每股账面值19.69美元 股价表现 3月16日凌晨，Teslascope分享称，FSDBetav12.3正在向美国数千辆车推 送，其中包括美国每个州的FSD测试版客户和东海岸的一些车辆。这波v12部署中包含的所有车辆的软件版本都是2023.44.30.8和2023.44.30.14。但在加拿大，本次更新目前仍仅向特斯拉员工开放，此前Teslascope预计新的FSDBeta很快就会在加拿大推出。 欧洲、美国ModelY价格上涨 特斯拉欧洲计划于3月22日在欧洲国家提高ModelY的价格，价格上涨约2,000欧元（约合2,180美元）。目前： ModelYRWD版起售价为44,990欧元；ModelYLR版起售价为52,990欧元；ModelY高性能版起售价为59,990欧元。 此外，特斯拉美国已宣布所有三款ModelY配置将于4月1日在美国涨价1,000美元。目前： ModelYRWD版起售价为43,990美元；ModelYLR版起售价为48,990美元；ModelY高性能版起售价为52,490美元。 特斯拉将于柏林工厂生产Semi 据德国商报报道，埃隆·马斯克本周参观了德国特斯拉超级工厂，在演讲中表示，在德国工厂生产TeslaSemi是“有意义的”。同时马斯克还确认，特斯拉Semi的大批量生产将于今年年底投入运行。 印度宣布免除电动汽车进口关税的新计划，以支持与特斯拉的合作 3月15日，印度工商部宣布，印度联邦政府已批准一项计划，以促进印度成为制造目的地，以便可以在印度制造采用最新技术的电动汽车。该政策旨在吸引全球知名电动汽车制造商对电动汽车领域的投资。 该计划允许到岸价格在3.5万美元以上的进口电动汽车将在5年内享受15%的税收减免。但电动汽车制造商需要满足3个要求才能让税收减免生效： 1、最低投资要求：415亿印度卢比（约5亿美元）。 2、3年内在印度建立生产设施，并开始电动汽车的商业化生产，本地化水平第3年达到25%，第5年达到50% 3、利用该协议的汽车制造商以较低关税进口电动汽车总量不得超过40,000辆，每年不得超过8,000辆利用该协议的汽车制造商以较低关税进口电动汽车总量不得超过40,000辆，每年不得超过8,000辆。 印度最近的一份报告称，特斯拉和印度政府即将达成协议，其中包括特斯拉在印度生产更便宜的下一代电动汽车。特斯拉可能会在今年年底前宣布新工厂选址。 特斯拉中国24年3月第2周上险量数据 2024年3月4日至3月10日，特斯拉国内上险量约13,200辆，QoQ下降约14%， YoY下降约23%。其中ModelY约9,900辆；Model3约3,400辆。 图表1：特斯拉周度上险量 资料来源：交强险上险数据 图表2：特斯拉周度累计上险量 资料来源：交强险上险数据 公司估值与评级表 股票 代码 现价 目标价 评级 22PE 23PE 24PE 22息率 23息率 22-24EPS 每股净资产 市值 （港元） （港元） （倍） （倍） （倍） （%） （%） CAGR（%） （港元） （亿港元） 零售消费李宁 2331 19.96 19.22 买入 11.6 10.6 8.8 2.56 2.84 15.0 9.60 526 安踏 2020 77.75 74.85 买入 24.8 20.7 16.8 1.71 2.06 21.5 13.75 2110 特步 1368 4.54 4.18 买入 11.2 9.3 7.4 4.48 5.40 22.7 3.82 120 波司登 3998 4.18 4.01 买入 18.8 15.7 13.0 3.83 4.55 20.4 1.16 456 申洲国际 2313 67.95 63.5 买入 20.1 20.0 17.3 2.81 2.53 7.9 24.49 1021 蒙牛乳业 2319 20.05 18.16 买入 13.5 12.4 10.5 2.21 2.44 13.3 10.56 792 现代牧业 1117 0.68 0.67 买入 4.1 3.1 2.5 0.00 0.00 29.1 1.65 54 中国飞鹤 6186 3.7 3.76 买入 5.6 4.2 3.7 7.80 9.30 22.5 3.05 329 奈雪的茶 2150 3.19 2.97 买入 不适用 23.9 12.5 0.00 0.00 不适用 3.56 55 华润啤酒 291 37.95 33.3 买入 25.5 20.5 16.6 1.58 1.96 24.0 9.33 1231 青岛啤酒 168 53.9 50.5 买入 17.7 15.1 12.2 2.68 3.29 20.4 21.00 353 颐海国际 1579 13.56 11.74 买入 16.1 13.3 11.5 1.45 2.14 18.1 4.62 142 恒安国际 1044 25.65 23.4 买入 13.9 10.1 8.2 6.06 6.06 30.6 18.98 298 敏华控股 1999 5.61 4.86 买入 11.4 10.2 9.2 5.35 5.88 11.6 3.20 220 维达国际 3331 23.45 23.35 买入 39.7 65.1 23.9 1.71 0.55 28.9 10.43 282 百果园 2411 3.05 2.89 买入 12.8 11.1 9.1 0.00 0.00 18.1 2.98 48 海底捞 6862 17.3 14.06 买入 62.3 19.0 16.2 0.00 1.04 96.0 1.56 964 海伦司 9869 3.42 2.89 买入 不适用 12.8 9.1 0.00 0.00 不适用 2.80 43 教育 新高教 2001 2.53 2.45 买入 5.7 5.1 4.6 8.77 10.09 11.8 2.59 39 博彩银河娱乐集团 27 40 39.05 买入 不适用 15.4 12.5 1.25 2.00 不适用 14.63 1748 澳门博彩控股 880 2.33 3.28 买入 不适用 不适用 12.9 0.00 0.00 不适用 2.25 165 金沙中国 1928 21.35 20.9 买入 不适用 17.7 14.0 0.04 0.01 不适用 不适用 1728 软件及互联网、硬件及半导体 金蝶国际 268 9.11 8.3 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 2.34 316 腾讯 700 289.8 270 买入 22.1 15.8 13.2 0.55 0.55 29.3 109.51 27734 网龙 777 12.08 11.22 买入 4.4 3.9 3.7 5.38 6.04 8.9 16.68 65 金山软件 3888 22.55 21.1 买入 不适用 59.3 38.2 0.80 0.89 不适用 16.03 307 中软国际 354 5.53 4.98 买入 19.8 12.6 10.4 0.20 0.36 37.6 4.40 168 中国民航信息网络 696 9.13 9 买入 38.0 19.0 13.6 0.10 0.09 67.1 7.38 267 百奥家庭互动 2100 0.232 0.247 买入 52.3 19.0 13.9 4.31 4.31 93.6 0.67 7 美团-W 3690 90.4 84.7 买入 不适用 38.8 23.3 0.00 0.00 不适用 27.56 5643 微盟集团 2013 2.21 1.98 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 1.47 61 百度-SW 9888 102.2 96.2 买入 14.2 13.4 12.6 0.00 0.00 6.0 92.00 2855 比亚迪电子 285 30.45 29.75 买入 34.2 15.7 10.5 0.58 1.27 80.8 12.74 686 舜宇光学 2382 54.8 49.85 持有 22.4 37.9 24.4 0.91 0.55 不适用 22.29 601 中芯国际 981 17.02 16.62 买入 9.5 19.8 21.8 0.00 0.00 不适用 16.30 1346 长飞光纤 6869 9.24 8.88