玉米周度报告：增储和小麦采购大量取消，提振玉米市场

玉米周报 增储和小麦采购大量取消，提振玉米市场 2024年3月17日 玉米周度报告 创元研究 报告要点： 国内方面，本周产区售粮积极性增加，地趴粮基本进入尾声，进口玉米拍卖再次开启，以及南北价差倒挂，本周前期玉米市场震荡偏弱；不过，随着吉林第3、4批增储传言再起，以及取消采购美澳小麦近160万吨，盘面出现明显反弹。港口方面，本周锦州港汽 运到港量2.2-3.5万吨/吨，由于南北倒挂，北港垒库速度加快，主 流收购价格维持在2350-2370元/吨。需求端，深加工需求保持旺盛节奏，但增量有限，玉米库存水平低，淀粉垒库节奏放缓；生猪二次育肥和压栏增加，对能量原料需求增加，南港谷物走货增加，饲料企业库存有所回落，预计本周补库增加带动库存回升。 国际方面，上周每盘出口净销售为128.3万吨，高于前值，但受临池小麦影响，每盘玉米反弹回落。巴西方面，巴西一茬玉米收获进度32.9%，高于去年26.3%，二茬玉米种植进度达到86.2%，远高于去年同期72.5%，而近期巴西高温天气或对二茬玉米形成不利影响；由于巴西玉米价格低廉，截至3月1日，2023/24年度玉米销售进度仅14.4%。低于往年同期水平。 总体来看，随着粮权逐渐转移和政策端落地，以及下游将继续补库存，和南港谷物消化，中长期玉米震荡上行为主，关注华北市场玉米卖压。操作上，多单持有。 关注点：增储收购价、补库需求等。 创元研究农产品组研究员：张琳静 邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 1.1行情回顾：增储传言再出，小麦采购大量取消3 1.2基差与价差：玉米基差收窄4 二、供应端5 2.1售粮进度：东北地趴粮进入尾声，华北售粮仍较慢5 2.2港口情况：北港垒库幅度加快5 三、需求端7 3.1饲料消费：饲企安全库存运转，库存小幅下滑7 3.2深加工消费：需求旺盛，垒库放缓8 四、总结10 2021-01-12 2021-03-12 2021-05-12 2021-07-12 2021-09-12 2021-11-12 2022-01-12 2022-03-12 2022-05-12 2022-07-12 2022-09-12 2022-11-12 2023-01-12 2023-03-12 2023-05-12 2023-07-12 2023-09-12 2023-11-12 2024-01-12 2024-03-12 6-1 6-12 6-23 7-4 7-15 7-26 8-6 8-17 8-28 9-8 9-19 9-30 10-11 10-22 11-2 11-13 11-24 12-5 12-16 12-27 1-7 1-18 1-29 2-9 2-20 3-2 3-13 3-24 4-4 4-15 4-26 6-1 6-12 6-23 7-4 7-15 7-26 8-6 8-17 8-28 9-8 9-19 9-30 10-11 10-22 11-2 11-13 11-24 12-5 12-16 12-27 1-7 1-18 1-29 2-9 2-20 3-2 3-13 3-24 4-4 4-15 4-26 一、市场表现 1.1行情回顾：增储传言再出，小麦采购大量取消 本周售粮进度加快，东北地趴粮进入尾声，吉林栈子粮仍有2-3成，华北地区的售粮进度依旧偏慢，后期或为新季小麦腾库出现售粮压力。港口方面，本周锦州港汽运集港量维持在2-3.5万吨/天，主流收购价格2350- 2370元/吨，南北价差继续倒挂。 然而，周五传言中储粮吉林分公司将进行第三批和第四批增储（总共261万吨），以及我国取消近百万吨的澳大利亚小麦和50-60万吨的美国小麦采购订单，提振市场，盘面开始转强，后续关注增储具体收购价格。 1905合约 2205合约 2005合约 2305合约 2105合约 2405合约 1905合约 2205合约 2005合约 2305合约 2105合约 2405合约 3,100 3,500 2,900 3,300 2,700 3,100 2,500 2,900 2,3002,700 2,1002,500 1,9002,300 1,7002,100 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 图：主要产区玉米现货价格（单位：元/吨）图：港口价格（元/吨） 长春 石家庄 沈阳 潍坊 哈尔滨 郑州 鲅鱼圈 锦州港 蛇口港 南通港 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 图：玉米05合约（单位：元/吨）图：淀粉05合约（元/吨） 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：玉米基差收窄 跨品种价差上，本周淀粉加工利润相对较好，开机率继续回升，淀粉小幅垒库，垒库压力不大，米粉价差震荡调整为主。 图：锦州港玉米主力基差（单位：元/吨）图：吉林淀粉利润与开机率（单位：元/吨&%） 2022年 2023年 2024年 400 60 300 300 50 200 200 40 100 100 30 0 -100 0 20 -200 -100 10 -300 -200 0 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：C7-5合约价差（单位：元/吨）图：05米粉价差（单位：元/吨） 1907-1905 2207-2205 2007-2005 2307-2305 2107-2105 2407-2405 CS-C1905 CS-C2205 CS-C2005 CS-C2305 CS-C2105 CS-C2405 60 700 40600 500 20 400 0 300 -20 200 -40100 0 -60 2019年2020年2021年 生产利润开机率（右轴） 8-1 8-10 8-19 8-28 9-6 9-15 9-24 10-3 10-12 10-21 10-30 11-8 11-17 11-26 12-5 12-14 12-23 1-1 1-10 1-19 1-28 2-6 2-15 2-24 3-4 3-13 3-22 3-31 4-9 4-18 4-27 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 6-1 6-13 6-25 7-7 7-19 7-31 8-12 8-24 9-5 9-17 9-29 10-11 10-23 11-4 11-16 11-28 12-10 12-22 1-3 1-15 1-27 2-8 2-20 3-3 3-15 3-27 4-8 4-20 5-2 5-14 5-26 资料来源：iFind、创元研究资料来源：iFind、创元研究 图：淀粉企业开机率（单位：%）图：玉米淀粉库存（单位：万吨） 2018/192019/202020/21 2021/222022/232023/24 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 二、供应端 2.1售粮进度：东北地趴粮进入尾声，华北售粮仍较慢 截至3月15日（第11周），全国售粮进度为70%，低于去年同期的 79%，其中华北售粮进度为60%，高于同期73%；东北售粮进度为72%，慢于去年同期的79%，，地趴粮进入尾声，吉林栈子粮约2-3成。 图：东北售粮进度（单位：%）图：华北售粮进度（单位：%） 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 2020/21 2023/24 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 2020/21 2023/24 100 100 80 80 60 60 40 40 20 20 0 0 第45周第46周第47周第48周第49周第50周第51周第52周第53周第01周第02周第03周第04周第05周第06周第07周第08周第09周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周 第45周第46周第47周第48周第49周第50周第51周第52周第53周第01周第02周第03周第04周第05周第06周第07周第08周第09周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周 90160 80140 120 70100 6080 5060 40 4020 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 300 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2港口情况：北港垒库幅度加快 截至3月15日当周（第11周），北港发运44.8万吨，环比略降，北 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 港玉米库204.9万吨（+34.7）；南港谷物出货量回落至42万吨（-11.1），但 由于近期高粱大麦到货量增加，南港谷物库存止跌回升至176.1万吨 （+5.5）。 锦州港汽运/万吨 收购价/元（右轴） 1,600 7 6 5 1 2,400 2,380 2,360 2,340 2,320 2,300 2,280 2,260 2,240 2,220 1,400 1,200 1,000 4 800 3 600 2 400 200 0 0 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 图：北港下海量（单位：万吨） 图：北方四港库存（单位：万吨） 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 2020/21 2023/24 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 2020/21 2023/24 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 510 460 410 360 310 260 210 160 110 60 图：锦州港汽运到货量（单位：万吨&元/吨）图：山东晨间到车辆（单位：车） 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：南港玉米出货量（单位：万吨）图：南港谷物库存（单位：万吨） 2018/192019/202020/21 2021/222022/232023/24 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 50250 45