玉米周度报告：增储和小麦采购大量取消，提振玉米市场

2024年3月17日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 国内方面，本周产区售粮积极性增加，地趴粮基本进入尾声，进口玉米拍卖再次开启，以及南北价差倒挂，本周前期玉米市场震荡偏弱；不过，随着吉林第3、4批增储传言再起，以及取消采购美澳小麦近160万吨，盘面出现明显反弹。港口方面，本周锦州港汽运到港量2.2-3.5万吨/吨，由于南北倒挂，北港垒库速度加快，主流收购价格维持在2350-2370元/吨。需求端，深加工需求保持旺盛节奏，但增量有限，玉米库存水平低，淀粉垒库节奏放缓；生猪二次育肥和压栏增加，对能量原料需求增加，南港谷物走货增加，饲料企业库存有所回落，预计本周补库增加带动库存回升。 创元研究农产品组研究员：张琳静邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 国际方面，上周每盘出口净销售为128.3万吨，高于前值，但受临池小麦影响，每盘玉米反弹回落。巴西方面，巴西一茬玉米收获进度32.9%，高于去年26.3%，二茬玉米种植进度达到86.2%，远高于去年同期72.5%，而近期巴西高温天气或对二茬玉米形成不利影响；由于巴西玉米价格低廉，截至3月1日，2023/24年度玉米销售进度仅14.4%。低于往年同期水平。 总体来看，随着粮权逐渐转移和政策端落地，以及下游将继续补库存，和南港谷物消化，中长期玉米震荡上行为主，关注华北市场玉米卖压。操作上，多单持有。 关注点：增储收购价、补库需求等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：增储传言再出，小麦采购大量取消.................................31.2基差与价差：玉米基差收窄................................................4 2.1售粮进度：东北地趴粮进入尾声，华北售粮仍较慢.............................52.2港口情况：北港垒库幅度加快...............................................5 三、需求端........................................................7 3.1饲料消费：饲企安全库存运转，库存小幅下滑.................................73.2深加工消费：需求旺盛，垒库放缓..........................................8 四、总结.........................................................10 一、市场表现 1.1行情回顾：增储传言再出，小麦采购大量取消 本周售粮进度加快，东北地趴粮进入尾声，吉林栈子粮仍有2-3成，华北地区的售粮进度依旧偏慢，后期或为新季小麦腾库出现售粮压力。港口方面，本周锦州港汽运集港量维持在2-3.5万吨/天，主流收购价格2350-2370元/吨，南北价差继续倒挂。 然而，周五传言中储粮吉林分公司将进行第三批和第四批增储（总共261万吨），以及我国取消近百万吨的澳大利亚小麦和50-60万吨的美国小麦采购订单，提振市场，盘面开始转强，后续关注增储具体收购价格。 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：玉米基差收窄 跨品种价差上，本周淀粉加工利润相对较好，开机率继续回升，淀粉小幅垒库，垒库压力不大，米粉价差震荡调整为主。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1售粮进度：东北地趴粮进入尾声，华北售粮仍较慢 截至3月15日（第11周），全国售粮进度为70%，低于去年同期的79%，其中华北售粮进度为60%，高于同期73%；东北售粮进度为72%，慢于去年同期的79%，，地趴粮进入尾声，吉林栈子粮约2-3成。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2港口情况：北港垒库幅度加快 截至3月15日当周（第11周），北港发运44.8万吨，环比略降，北 港玉米库204.9万吨（+34.7）；南港谷物出货量回落至42万吨（-11.1），但由于近期高粱大麦到货量增加，南港谷物库存止跌回升至176.1万吨（+5.5）。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：饲企安全库存运转，库存小幅下滑 截至3月15日（第8周），全国饲料企业玉米库存天数为29.56天，环比下降0.31天；华南地区饲料企业玉米库存天数为32天，环比降0.37天；东北饲料企业库存18.75天，环比下降0.75天；华北饲料企业库存21.06天，环比下降0.17天。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 3.2深加工消费：需求旺盛，垒库放缓 截至3月15日（第11周），126家深加工企业玉米消费量为126.29万吨，环比仅增加0.55万吨；96家企业库存465.4万吨，环比前一周增加12.3万吨，各地库存水平不一，高的2-3个月库存，低的1-2个月库存水平，整体库存偏低。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 国内方面，本周产区售粮积极性增加，地趴粮基本进入尾声，进口玉米拍卖再次开启，以及南北价差倒挂，本周前期玉米市场震荡偏弱；不过，随着吉林第3、4批增储传言再起，以及取消采购美澳小麦近160万吨，盘面出现明显反弹。港口方面，本周锦州港汽运到港量2.2-3.5万吨/吨，由于南北倒挂，北港垒库速度加快，主流收购价格维持在2350-2370元/吨。需求端，深加工需求保持旺盛节奏，但增量有限，玉米库存水平低，淀粉垒库节奏放缓；生猪二次育肥和压栏增加，对能量原料需求增加，南港谷物走货增加，饲料企业库存有所回落，预计本周补库增加带动库存回升。 国际方面，上周每盘出口净销售为128.3万吨，高于前值，但受临池小麦影响，每盘玉米反弹回落。巴西方面，巴西一茬玉米收获进度32.9%，高于去年26.3%，二茬玉米种植进度达到86.2%，远高于去年同期72.5%，而近期巴西高温天气或对二茬玉米形成不利影响；由于巴西玉米价格低廉，截至3月1日，2023/24年度玉米销售进度仅14.4%。低于往年同期水平。 总体来看，随着粮权逐渐转移和政策端落地，以及下游将继续补库存，和南港谷物消化，中长期玉米震荡上行为主，关注华北市场玉米卖压。操作上，多单持有。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216）常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督