2023年报业绩点评：盈利表现超预期，期待2024年业绩弹性释放

公司业绩与展望

投资建议：

• 上调EPS预测：基于盈利修复超出预期，更新了2024-2026年的每股收益（EPS）预测至0.89、1.01、1.15元，相比先前预测有显著提升。
• 目标价调整：鉴于公司业绩的弹性和市场表现，采用高于行业平均水平的14倍市盈率（PE），将目标价设定为12.46元。
• 评级维持：“增持”，体现了对公司在当前市场环境下的积极看法。

业绩概览：

• 年度与季度表现：2023年全年营收和归母净利润分别录得22.81亿元和2.70亿元，同比增长-3.1%和3.3%。第四季度尤为亮眼，收入同比增长16.1%，实现扭亏为盈。
• 产品线表现：
  • 棉袜：全年收入15.9亿元，同比增长3%，其中国内品牌订单放量显著，内销收入增长52%。毛利率提升0.2个百分点至15%。
  • 无缝产品：全年收入6.3亿元，同比下降15%，但预计随着产能利用率的提高和市场需求的恢复，盈利能力将在未来几个季度得到改善。
• 订单趋势：自年初以来，订单需求持续向好，尤其是棉袜业务，预计能保持稳健增长。无缝产品的产能利用率有望提升，盈利水平预计逐步恢复。

公司策略与潜在风险：

• 产能扩张：公司正在推进越南的新产能建设，这有望进一步释放业绩弹性。
• 分红计划：宣布每股派发0.25元现金红利，全年分红比例高达68%，体现对股东的回报。
• 风险考量：原材料价格波动和订单需求不确定性是主要风险点。

估值与比较：

• 可比公司：以华利集团和维珍妮作为参考，两者2024年的平均PE为13倍。
• 估值设定：基于公司业绩的预期增长和行业地位，采用14倍PE，对应合理估值为12.46元，维持“增持”评级。

综上所述，公司通过优化产品组合、扩大产能以及增强市场竞争力，展现出强劲的业绩增长潜力，值得投资者关注。