果蔬品周报：淡季特征突出，果蔬现货阴跌

期货研究报告|果蔬品周报2024-03-17 淡季特征突出，果蔬现货阴跌 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区客商数量略有增多，客商大多压价收购，实际成交有限，走货以通货、二三级低价货源为主，好货难寻。电商寻货增多，外贸果继续走货。果农货实际成交价格偏弱，部分果农�现急售心态。陕西产区走货速度放缓，交易围绕两极货源，高价区客商陆续撤离，剩余客商按需调好货为主。低价区交易有所增多，价格方面暂稳运行。周内西北高价区客商陆续撤离，中上等货源按需补货，整体走货速度环比放缓。广东三大批发市场环比上周到货减少，市场成交氛围较差，日内到货消化困难，市场到货较上周减少，中转库累库情况未见改善，市场交易少量优质好货。下周进入清明备货阶段，关注市场货源消化情况。预计短期内在销区累库未见改善的影响下，好货价格稳硬，中下等货源价格继续走弱，继续维持两极分化趋势。下周关注重点：清明前产地备货情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存货源质量问题。 ■策略 谨慎看空 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；新季天气影响（上行风险） 红枣观点 ■市场分析 近期返疆复购客商增多，成交围绕交割品；而2403合约即将交割，仓单持续流🎧，目前实际交割与仓单注册数量都远远高于往年同期，使得仓单成为市场主要供应来源。红枣销区市场货源供应充足，且�售压力较大，持货商存让利�货现状。天气转热，红枣刚需转弱，旺季向淡季过渡阶段，下游拿货积极性一般，存观望情绪。到货增加但下游承接力有限，但在清明节来临之前会有小幅度上涨，同时市场存在成本支撑因素，现货价格弱稳运行。近期盘面情绪反复，因贸易商逐渐接受基差贸易方式，期货价格波动与期现公司�货力度互相影响，库存对市场影响力已削减。另外，市场对端午备货行情仍寄予一定期待，关注买入套保资金是否持续进场。点价交易平滑盘面波 动，延长震荡时间，下游消费需求和交割情况或成为盘面变量。 ■策略 偏弱震荡 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱及低温天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2405合约7834元/吨，环比下跌868元，跌幅9.97%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格6800元/吨，环比上周持平，现货基差AP05-1030，环比上涨870。陕西延安地区70#商品果现货价格7600/吨，环比上周持平，现货基差AP05-230，环比上涨870。 ■苹果供需 截至2024年3月13日，全国主产区苹果冷库库存量为667.82万吨，库存量较上周减 少24.24万吨。周内西北产区走货放缓，库存整体�货较上周略减。本周农业农村部监 测的六种水果批发市场价格环比上周上涨0.19元/公斤，2024年第11周六种水果批发均价为7.55元/公斤，环比上周小幅上涨。其中，巨峰葡萄、鸭梨、菠萝批发均价较上周上涨1.06元/公斤、0.08元/公斤、0.04元/公斤，富士苹果、西瓜、香蕉批发均价环比上周下跌0.02元/公斤、0.08元/公斤、0.05元/公斤。 ■后市展望 本周山东产区客商数量略有增多，客商大多压价收购，实际成交有限，走货以通货、二三级低价货源为主，好货难寻。电商寻货增多，外贸果继续走货。果农货实际成交价格偏弱，部分果农�现急售心态。陕西产区走货速度放缓，交易围绕两极货源，高价区客商陆续撤离，剩余客商按需调好货为主。低价区交易有所增多，价格方面暂稳运行。周内西北高价区客商陆续撤离，中上等货源按需补货，整体走货速度环比放缓。广东三大批发市场环比上周到货减少，市场成交氛围较差，日内到货消化困难，市场到货较上周减少，中转库累库情况未见改善，市场交易少量优质好货。下周进入清明备货阶段，关注市场货源消化情况。预计短期内在销区累库未见改善的影响下，好货价格稳硬，中下等货源价格继续走弱，继续维持两极分化趋势。下周关注重点：清明前产地备货情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存货源质量问题。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2405合约12430元/吨，环比下跌390元/吨，跌幅3.08%。现货方面，新疆产区一级红枣报价14530元/吨，环比持平，现货基差CJ05+2100，环比上涨390；河北一级灰枣现货价格12300元/吨，环比下跌300元/吨，现货基差CJ05-130，环比上涨90。 ■红枣供需 供应方面。阿克苏地区灰枣通货价格区间稳定在9.80-10.00元/公斤，下树装车来看主 流亩产在400-500公斤。阿拉尔地区灰枣收购价格区间在10.50-11.00元/公斤，成交 以质论价，主流产量在400-450公斤/亩。喀什地区团场及地方红枣原料价格区间稳定 在11.00-11.50元/公斤。疆内可流通原料少量，围绕交割品基差点价交易。河北崔尔 庄红枣交易市场，参考一级主流12.00-12.50元/公斤，二级11.70-11.80元/公斤，价 格小幅松动0.10元/公斤，参考市场特级13.20-14.00元/公斤，一级价格参考12.00- 12.90元/公斤，二级参考11.60-11.80元/公斤，三级价格参考10.80元/公斤，实际成交根据产地、质量不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在7790吨，较上周减少423吨，环比减少5.15%，同比减少48.82%。 ■后市展望 近期返疆复购客商增多，成交围绕交割品；而2403合约即将交割，仓单持续流🎧，目前实际交割与仓单注册数量都远远高于往年同期，使得仓单成为市场主要供应来源。红枣销区市场货源供应充足，且�售压力较大，持货商存让利�货现状。天气转热，红枣刚需转弱，旺季向淡季过渡阶段，下游拿货积极性一般，存观望情绪。到货增加但下游承接力有限，但在清明节来临之前会有小幅度上涨，同时市场存在成本支撑因素，现货价格弱稳运行。近期盘面情绪反复，因贸易商逐渐接受基差贸易方式，期货价格波动与期现公司�货力度互相影响，库存对市场影响力已削减。另外，市场对端午备货行情仍寄予一定期待，关注买入套保资金是否持续进场。点价交易平滑盘面波动，延长震荡时间，下游消费需求和交割情况或成为盘面变量。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 (50)1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 201720182019202020212022 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021202220232024 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 57 56 45 4 34 33 22 21 1 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 25