螺纹钢周报：需求依然不佳，盘面震荡偏弱

需求依然不佳，盘面震荡偏弱 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年3月16日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：螺纹热卷产量延续增加，并累库，基本面压力还是比较明显。且前期价格下跌过程中钢厂利润反而走扩，在没有需求支撑下， 本身盘面就还有下跌挤压利润的空间，预计盘面延续震荡偏弱的走势。 本周走势分析：本周盘面继续下跌，主要还是基本面压力导致的，需求迟迟难以释放，库存压力较大，期现货普跌。 本周主要观点：从基本面来看钢材依然偏弱，库存持续增加，现货表现的更弱，后期需要看到需求快速好转或者钢材产量大幅下降，基本面压力才能缓解。不过目前绝对价格已经不高，接下来正常情况还是会开始去库，真正的旺季仍未来临，预计接下来会有所震荡，但总体还是偏弱的行情。 •1.供应暂时无明显回落； •2.需求依然不佳； •3.继续累库，下周或开始去库。 风险点：需求超预期 周度重点 02 450 400 350 300 250 200 150 100 螺纹钢周产量 2020年2021年2022年2023年2 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本周五大钢材产量849万吨，环比增加1.29万吨，暂时还在回升的过程中，不过考虑到钢厂上周开始检修计划增加，预计下来产量环比会开始回落。分品种来看，螺纹产量已经开始下降，螺纹周度产量218.53万吨，环比减少1.93万吨。热卷周度产量环比增加7.63万吨至318.51万吨。 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 87家独立电弧炉钢厂产能利用率 2020年2021年2022年2023年2024年 1月1日1月29日3月3日4月2日5月7日6月11日7月16日8月20日9月24日10月2912月3日 日 0 1月1日1月29日2月28日3月31日5月5日6月9日7月14日8月18日9月22日10月27日12月1日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 铁水产量继续下降，日均铁水产量220.82万吨，环比减少1.43万吨。电炉钢的产能利用率也在下降，趋势上看钢材产量是会下降的，但是考虑到原材料价格大幅下行后，钢厂利润压缩并不明显，所以还需要关注产量下降的速度和幅度，如果偏慢，会延长钢材价格调整的时间。 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2020年2021年2022年2023年2024年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 总体需求依然是不佳的，周度表需212.38万吨，环比增加33.5万吨，季节性来看依然不佳，同比减少106.12万吨。热卷周度表需315.09万吨，环比增加10.74万吨，同比减少4.49万吨。 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2020年2021年2022年2023年 600 500 400 300 200 100 热卷总库存 2020年2021年2022年2023年2 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹钢总库存1324.8万吨，环比增加6.15万吨，库存继续增加，下周或开始去库，接下来关注去库速度。热卷总库存445,68万吨，环比增加3.42万吨，累库延续，库存压力依然存在。 相关数据图表 03 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 螺纹现货价 2020年2021年2022年2023年2024年 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 热卷现货价格 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 上海螺纹涨跌螺纹基差涨跌热卷价格涨跌热卷基差涨跌卷螺差涨跌 2024-03-15 3510 -20 20 -4 3750 0 58 9 240 20 2024-03-14 3530 -60 24 17 3750 -60 49 8 220 0 2024-03-13 3590 -20 7 33 3810 -20 41 15 220 0 2024-03-12 3610 -10 (26) -40 3830 30 26 -7 220 40 2024-03-11 3620 -70 14 15 3800 -70 33 4 180 0 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 转炉螺纹现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年2024年 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 华东螺纹钢平电利润 2022年2023年2024年 1月1日2月10日3月21日4月30日6月9日7月19日8月28日10月7日11月16日12月26日 热卷现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年2024年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年2024年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年2024年 1月1日1月29日3月3日4月2日5月7日6月11日7月16日8月20日9月24日10月2912月3日 日 1月1日1月29日3月3日4月2日5月7日6月11日7月16日8月20日9月24日10月2912月3日 日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2024/3/15 220.82 -1.43 82.58% -0.53% 2024/3/8 222.25 -0.61 83.11% -0.23% 2024/3/1 222.86 -0.66 83.34% -0.25% 2024/2/23 223.52 -1.04 83.59% -0.38% 2024/2/16 224.56 0.48 83.97% 0.17% 400 350 300 250 200 150 100 长流程螺纹钢产量 2020年2021年2022年2023年2024年 短流程螺纹产量 2020年2021年2022年2023年 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢产量 环比 同比长流程螺纹产量 环比 同比短流程螺纹产量 环比 同比 2024-03-15 218.53 -1.93 -85.40 191.71 -1.50 -66.51 26.82 -0.43 -18.89 2024-03-08 220.46 10.17 -83.39 193.21 2.95 -65.27 27.25 7.22 -18.12 2024-03-01 210.29 18.34 -84.74 190.26 0.46 -64.18 20.03 17.88 -20.56 2024-02-23 191.95 -0.19 -90.22 189.8 -0.84 -56.09 2.15 0.65 -34.13 螺纹长流程产能利用率 2020年2021年2022年2023年 100 90 80 70 60 50 40 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 长流程螺纹产能利 用率 环比 同比 短流程螺纹产能 利用率 环比 同比 2024-03-15 52.94% -0.41% -18.36% 28.52% -0.46% -20.09% 2024-03-08 53.35% 0.81% -18.03% 28.98% 7.68% -19.27% 2024-03-01 52.54% 0.13% -17.72% 21.30% 19.01% -21.87% 2024-02-23 52.41% -0.23% -15.49% 2.29% 0.69% -36.29% 热卷产能利用率 2020年2021年2022年2023年2024年 90 85 80 75 70 65 60 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2020年2021年2022年2023年2 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2024-03-15 318.51 7.63 16.45 81.37% 1.95% 4.20% 2024-03-08 310.88 10.59 8.92 79.42% 2.70% 2.28% 2024-03-01 300.29 -4.89 -8.06 76.72% -1.25% -2.06% 2024-02-23 305.18 -10.43 -2.05 77.97% -2.66% -0.52% 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2020年2021年2022年2023年2024年 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢表现需求 环比 同比 螺纹钢总库存 环比 同比 螺纹社会库存 环比 同比 螺纹钢厂库存 环比 同比 2024-03-15 212.38 33.50 -137.75 1324.8 6.15 185.12 934.28 -11.75 75.77 390.52 17.90 109.35 2024-03-08 178.88 65.62 -177.97 1318.65 41.58 132.77 946.03 21.27 57.50 372.62 20.31 75.27 2024-03-01 113.26 44.59 -196.13 1277.07 97.03 38.19 924.76 79.61 13.80 352.31 17.42 24.39 2024-02-23 68.67 39.35 -225.01 1180.04 123.28 -73.20 845.15 96.01 -70.79 334.89 27.27 -2.41 600 500 400 300 200 100 热卷总库存 2020年2021年2022年2023年2024年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷表现需 求 环比 同比 热卷总库存 环比 同比 热卷社会库存 环比 同比 热卷钢厂库存 环比 同比 2024-03-15 315.09 10.74 -4.49 445.68 3.42 105.24 35