中直股份(600038.SH)发布了2023年年报,全年实现营收233.3亿元,YoY+19.8%;归母净利润4.4亿元,YoY+14.1%;扣非归母净利润4.0亿元,YoY+17.1%。公司全年业绩基本符合市场预期,业绩增长主要是产品交付量增加、部分产品价格调整导致。公司持续聚焦航空主业,并积极发展通航产品。直升机通过改型改装可以用于特种、反恐维稳、抢险救灾、应急救援、农林作业、地质勘探、旅游观光、飞行培训等领域。国家大力推进低空经济产业发展,公司作为国内直升机龙头,或有望深度受益。公司2023年研发投入同比增长47%;现金流因收到客户回款而明显回暖。公司是国内目前直升机制造业中规模最大、产值最高、产品系列最全的主力军。受益于低空经济产业发展,公司有望迎来发展新机遇。我们预计,公司2024~2026年归母净利润为5.35亿元、6.60亿元、8.27亿元,当前股价对应2024~2026年PE为43x/35x/28x,维持“推荐”评级。