电子3月周专题（03.11—03.16）AI手机有望驱动新一轮换机周期

智能手机销量有望开启复苏周期 根据CounterPoint统计的数据，全球智能手机出货量在2017年最高达到15.66亿部，后续进入下降通道，预计2023年全年销量将同比下降5.31%至11.60亿部，2024年有望增长3.36%至11.99亿部。中国智能手机市场LTM销量2024年1月回温至2.87亿部，我们认为智能手机销量已经显现出复苏迹象 高通骁龙8 Gen3引领新一代AI手机处理器 高通骁龙8 Gen3首次在手机端支持多模态生成式AI大模型。和前代产品（骁龙8Gen2）相比，骁龙8 Gen3的CPU性能提升30%，能效提升20%； GPU性能提升25%、能效提升25%；NPU性能提升高达98%，能效提升40%。 高通AI引擎实现了终端设备上世界首次支持运行100亿参数的模型，并且针对70亿参数LLM每秒能够生成20个token，支持多种LLM大语言模型。 Galaxy AI助力三星Galaxy S24系列销量增长 三星在2024年1月18日发布了新一代旗舰智能手机Galaxy 24系列。 Galaxy 24搭载了Galaxy AI，提供AI赋能的多种全新功能。即圈即搜、通话实时翻译、笔记助手、图片助手、转录助手、写作助手等多种AI功能有助于提升用户体验。得益于Galaxy AI的加持，三星Galaxy S24系列手机的前三周销量相比于S23系列手机增长约8%。 电子行业投资建议 大模型不断推出，海外AI应用快速发展，建议关注算力产业链。其中，算力需求的带动HBM需求同步增长，建议关注HBM产业链。相关标的：雅克科技、华海诚科等。AI PC、AI手机的推出叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道，建议关注AI硬件产业链。相关标的：维信诺等。半导体经济周期有望于2024年迎来反弹，建议关注国产IC制造产业链。相关标的：中芯国际、长电科技、芯源微等。 风险提示：AI手机产品体验不及预期的风险、AI应用生态建立缓慢的风险、AI手机价格难以下降的风险 1.智能手机销量有望开启复苏周期 1.1全球智能手机销量或将触底反弹 全球智能手机销量预计连续两年下滑。根据CounterPoint统计的数据，全球智能手机出货量在2017年之前处于上升通道中，2017年销量最高达到15.66亿部，后续则进入下降通道，预计2023年全年销量将同比下降5.31%至11.60亿部，2024年有望增长3.36%至11.99亿部。 图表1：全球智能手机出货量（亿部） 1.2中国智能手机市场复苏迹象初显 中国智能手机市场LTM销量周期底部已长达12个月。从智能手机LTM（过去12个月）销量来看，中国大陆市场最高在2017年2月达到5.29亿部，随后一路下滑，在2022年12月降至2.64亿部，随后长达12个月内均在2.6亿附近窄幅震荡，2024年1月已回温至2.87亿部。因此我们认为智能手机销量已经显现出复苏迹象，随着多款AI手机新机型发布，以及AI带来的用户体验提升，智能手机销量有望重回上升周期。 图表2：中国智能手机LTM出货量（亿部） 2.AI手机逐步落地，有望带动换机需求 2.1高通骁龙8 Gen3引领新一代AI手机处理器 AI手机引领行业成长新动能，高通骁龙8 Gen3首次在手机端支持多模态生成式AI大模型。和前代产品（骁龙8Gen2）相比，骁龙8 Gen3的CPU性能提升30%，能效提升20%；GPU性能提升25%、能效提升25%；NPU性能提升高达98%，能效提升40%。高通AI引擎实现了终端设备上世界首次支持运行100亿参数的模型，并且针对70亿参数LLM每秒能够生成20个token，支持多种LLM大语言模型。高通骁龙8Gen3被华硕、荣耀、iQOO、魅族、蔚来、努比亚、一加、OPPO、realme、Redmi、RedMagic、索尼、vivo、小米和中兴等全球多家OEM和智能手机品牌采用。 图表3：高通骁龙8Gen3芯片性能展示 联发科天玑9300AI打造生成式AI强力引擎。天玑9300单核性能提升超过15%，多核性能提升超过40%，多核功耗较上一代节省达33%，采用联发科第7代APU架构内建硬件级的生成式AI引擎，能够实现更快速且安全的边缘AI计算。与前代产品相比，生成式AItransformer运算速度快8倍，整数和浮点运算速度翻倍，功耗较前一代降低45%，最高可支持330亿参数的AI大语言模型。 联发科帮助开发者快速部署AI大模型。同时，联发科提供完整的工具链，能够协助开发者在端侧快速且高效地部署多模态生成式AI应用，为用户提供包括文字、图像、音乐等在内的终端侧生成式AI创新体验。搭载天玑9300的vivo x100已于2023年11月21日正式发售。 图表4：GeekBench 6.2 CPU单核跑分 图表5：GeekBench 6.2 CPU多核跑分 高通展示的9项用户体验提升覆盖了拍照、录像、游戏、AI助手等多个方面。 在多模态大模型运行效果方面，骁龙8Gen3平台下类似于StableDiffusion等大模型运行速度将加快，文生图只需要零点几秒，大大提升了用户体验。在游戏方面，骁龙8Gen3支持虚幻引擎5中的Lumen全局照明和反射系统，让用户在复杂的游戏场景中体验更多的照明、阴影和反射。 图表6：高通骁龙8Gen3带来的9种体验提升 2.2Galaxy AI助力三星Galaxy S24系列销量增长 三星在2024年1月18日发布了新一代旗舰智能手机Galaxy 24系列。Galaxy 24搭载了Galaxy AI，提供AI赋能的多种全新功能。即圈即搜、通话实时翻译、笔记助手、图片助手、转录助手、写作助手等多种AI功能有助于提升用户体验。 即圈即搜：在浏览图片时，用户可以使用触控笔或手指圈选某项内容，即可获取搜索结果，且无需离开当前界面。 通话实时翻译：借助通话实时翻译，用户可以在打电话时获得通话实时翻译。用户还可以通过文本显示通话内容，以便在不方便语音通话的情况下接听电话。此外，用户还可以用自己的语言回复，翻译后的内容会用语音传送至对方。 图表7：三星Galaxy AI“即圈即搜”功能 图表8：三星Galaxy AI“通话实时翻译”功能 笔记助手：笔记助手可以帮助用户对文字内容进行智能排版、提取摘要、校正拼写、翻译等功能。 图片助手：图片助手可以帮助用户实现人物的抠图、移动、修改等操作，并自动填充空缺位置，使修改后的图片看起来自然和谐。 图表9：三星Galaxy AI“笔记助手”功能 图表10：三星Galaxy AI“图片助手”功能 得益于Galaxy AI的加持，三星Galaxy S24系列手机的前三周销量相比于S23系列手机增长约8%。西欧、韩国和美国发达市场是高预订量的主要需求驱动因素，三个地区的销量分别增长了28%、22%和14%。其中，Ultra/Plus/Base系列分别占比52%/21%/27%，增速分别为-1%/53%/4%。 图表11：三星S23/S24系列手机前三周手机销量型号占比 3.投资建议 3.1建议关注算力产业链 大模型不断推出，海外AI应用快速发展，建议关注算力产业链。其中，算力需求的带动HBM需求同步增长，建议关注HBM产业链。相关标的：雅克科技、华海诚科等。 3.2建议关注AI在端测硬件的落地 自2023年年底以来，多家消费电子终端品牌厂商陆续推出AI硬件产品，包括AI PC、AI手机、AI Pin等多种类别。因此我们认为AI PC、AI手机等终端产品的推出，叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道，建议关注AI硬件产业链。相关标的：维信诺等。 3.3建议关注半导体复苏周期 下游库存经历较为充分的去化，同时AI相关领域带来新的需求增量，半导体经济周期有望于2024年迎来反弹，建议关注国产IC制造产业链。相关标的：中芯国际、长电科技、芯源微等。 4.风险提示 AI手机产品体验不及预期的风险：目前AI手机产品尚未普及，大规模推广之后的用户使用体验仍然存在不确定性，如果体验效果不佳，或将影响该类产品的销售。 AI应用生态建立缓慢的风险：历代消费电子产品的推广和普及离不开丰富的应用和内容生态，如果AI手机应用生态建设缓慢，或将影响用户体验，进而影响硬件产品销量。 AI手机价格难以下降的风险：AI手机在核心处理器、存储等多个环节进行了升级优化，或将导致整机价格居高不下。若价格维持高位，或将阻碍AI手机的推广和普及。