玉米周报总结
基本面逻辑
- 供应端：
- 基层售粮进度偏快，余粮所剩不多，出货量随价格变动。
- 玉米进口量延续新低，支撑国内玉米需求。
- 北港继续去库，南港略增，但均仍处高位水平。
- 需求端：
- 玉麦价差走扩，饲用替代优势减弱。
- 深加工企业利润不佳，大部分企业亏损，开机率继续下滑。
- 深加工补库积极性不强，养殖端需求逐步恢复。
行情回顾
- 本周现货价格先涨后稳。周初产区雨雪天气影响上量，价格上涨，但受深加工亏损提价幅度受限；天气影响消退但余粮所剩无几，持粮主体惜售，逢高出货低价挺价，整体偏稳运行。
- 市场购销清淡，盘面震荡运行。
- 淀粉下游消费不佳，价格偏弱运行，原料涨中偏稳稳运行，淀粉玉米期货价差走弱。
关键数据
- Mysteel玉米供需平衡表：2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响出现下滑，产量同比预计下降。
- Mysteel玉米售粮进度：截至4月17日，全国13个省份农户售粮进度93%，较去年同期快5%。
- USDA玉米4月平衡表：结转库存下调。
- 进口利润：加税后进口利润持续负值。
- 国内玉米进口量：2025年3月普通玉米进口总量为8.00万吨，同比减少95.32%。
- 我国杂粮进口：2025年3月进口高粱为10.00万吨，为三年内新低；进口大麦为85.00万吨，同比减少50.58%。
- 小麦进口量及与玉米价差情况：2025年3月小麦进口总量为19.00万吨，同比减少89.33%；玉麦价差走扩，小麦替代减弱。
- 港口谷物库存：截至2025年4月11日，北方四港玉米库存共计450.3万吨，周环比减少17.8万吨；广东港内贸玉米库存共计164.5万吨，较上周增加11.40万吨。
- 深加工早间剩余车辆：保持低位水平。
- 深加工企业玉米库存：截至2025年4月16日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量588.7万吨，增幅0.03%。
- 饲料企业库存：截至4月17日，全国饲料企业平均库存35.54天，较上周增加0.35天，环比上涨0.99%，同比上涨17.92%。
- 深加工加工利润：本周副产品价格小幅上行，企业利润亏损小幅减少。
- 玉米淀粉开机及淀粉库存：本周全国玉米加工总量为57.6万吨，较上周降低4.22万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.91万吨，较上周产量减少1.45万吨；周度开机率为53.94%，较上周降低2.8%。
- 玉米淀粉下游开机率：整体变动小，F55果葡糖浆开机率在47.41%，麦芽糖浆开工率为50.21%。
- 瓦楞纸、箱板纸开机率：本周国内瓦楞纸开工率59.94%，环比上周降低2.5%；箱板纸开工率67.99%，环比上周降低0.66%。
行情展望
- 本周现货价格随上量先涨后稳。基层余粮见底，粮权逐步转移至贸易商。东北贸易商挺价意愿较强，低价出售意愿低；华北逢高出货低价惜售，整体挺价情绪仍在，对玉米有所支撑。
- 下游深加工持续亏损补库意愿不强，养殖需求在恢复中，港口库存仍待消化及麦收前腾仓需求，对玉米有所承压。
- 中长期来看，玉米供应收紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖需求恢复，将支撑玉米上行，但新季小麦替代预期或限制其涨幅。
- 短期市场单边无大驱动，整体维持震荡，中长期偏强态势不变，可回调逢低做多。
- 关注替代及政策端情况。
