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滙富快訊 香港及中國市場日報 2024年3月15日 銅價 鋁價鉑價 (美元/盎司)8,8872.7%3.8% (美元/盎司)2,251-0.6%-5.6% (美元/盎司)927-1.5%-6.6% 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數 16,961 -0.7% -0.5% 中資企業指數 5,906 -0.4% 2.4% 紅籌指數 3,540 0.4% 5.7% 滬深300指數 3,562 -0.3% 3.8% 上海A股 3,185 -0.2% 12.8% 上海B股 261 -0.3% 12.8% 深圳A股 1,839 -0.6% -4.3% 深圳B股 1,080 -0.1% -0.0% 主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 38,905 -0.4% 3.2% 標普500 5,150 -0.3% 8.0% 美國納斯達克指數 16,128 -0.3% 7.4% 日經平均指數 38,689 -0.3% 15.6% 英國富時指數 7,743 -0.4% 0.1% 法國證商公會指數 8,161 0.3% 8.2% 德國法蘭克福指數 17,942 -0.1% 7.1% 商品價格收市每日升跌今年累升金價 (美元/盎司) 2,162 -0.6% 4.9% 鋼價 (美元/盎司) 2,053 -2.0% -7.7% 今日焦點: ►艾德韋宣（9919.HK-HK1.30）FY23業績增長強勁，看好長期發展潛力。 事件：艾德韋宣（Activation）是一家為奢侈品牌舉辦線上和線下營銷活動的公司。本周公司發佈了FY23業績，得益於綫下展覽的恢復，營業額和淨利潤均創下歷史新高。目前纍計客戶數量達到590個，包括Chanel、LV、Cartier、BV等知名品牌，較2022年的575個進一步上升。 銀價 (美元/盎司) 24 -0.8% 4.7% 收入79%、19%和2%。淨利潤同比上升320%至人民幣1.18億元，淨利率 原油 (美元/桶) 81 -9.6% 13.2% FY23業績優於預期，盈利能力持續改善。FY23總收入同比增長39.2%至人民幣9.67億元，主要得益於體驗營銷業務(EMS)收入同比增長48%以及數字營銷業務(DCS)同比增長22%。EMS/DCS/IP運營業務分別占總 為12.7%，較2022的10.0%進一步提升。 鋅價小麥 (美元/盎司)(美分/蒲式耳) 2,548 532 -0.5% 0.0% -4.1% -15.2% 玉米 (美分/蒲式耳) 433 -1.7% -10.2% 糖 (美分/磅) N/A N/A 5.7% 股息率具吸引力，派息比率保持在50%以上。公司宣派末期股息及特 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,195 -0.1% -8.6% 上升8.1個百分點至12.2%，主要由於營銷費用同比基本持平以及行政費用同比下降10%。公司目前在大中華區排名第一，2023年市場份額 PVC (美元/噸) N/A N/A 10.9% CRB指數 282 1.7% 3.0% BDI ####### #VALUE! 13.2% 匯率 美元 港元 歐羅 日元 瑞郎 人民幣 美元 7.8 0.9 148.3 0.9 7.2 港元 0.1 0.1 19.0 11.3 0.9 歐羅 1.1 8.5 161.4 1.0 7.8 日元 0.0 5.3 0.6 0.6 0.0 瑞郎 1.1 8.9 1.0 167.8 8.1 人民幣 0.1 1.1 0.1 20.6 0.1 市場情緒 目前 5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期希臘 N/A N/A 愛爾蘭 83 -2.4% 別股息，合共每股10.58港仙，加上中期股息每股2.0港仙，全年派息率達85%。儘管過去五天公司股價已上漲逾10%，但收益率仍為9.7%，頗具吸引力。截至2023年12月31日，公司持有現金人民幣3.07億元，並無債務。管理層在業績會上表示，未來幾年的派息率應穩定在50%以上。 義大利 葡萄牙 139-0.6% 207-0.0% 西班牙 108 0.3% 同效應。 波動率指數 14 -0.3% 最新研究報告 財報電話會議要點。1)儘管中國宏觀經濟疲軟，但管理層對2024年表現充滿信心。繼2023年在韓國成功舉辦LV時裝秀後，公司計劃利用自身優勢，持續拓展亞洲其他地區的業務。2)公司看到中國美妝和酒類等市場的增長潛力，計劃在2024年獲取更多這些細分市場的客戶。目前，公司美容和酒類客戶僅占5.3%左右。3）公司正在尋找有運營中國電商領域經驗的并購標的，並擬物色歐洲同行進行并購，以取得協 日期 公司 24年2月29日信義光能(968.HK) 24年2月29日信義能源(3868.HK) 24年2月26日康耐特光學(2276.HK) 24年1月5日AEON信貸財務(900HK) 23年10月13日AEON信貸財務(900HK) 23年4月17日特步國際（1368HK） 23年4月14日完美醫療(1830HK) 23年3月31日其利工業集團(1731HK) 23年3月28日永達(3669HK) 23年3月17日361度(1361HK) 23年3月13日東方電氣(1072HK) 23年3月1日信義能源(3868HK) 23年2月28日信義玻璃(868HK) 23年2月13日電動汽車更新 23年2月10日越秀地產(123HK) 23年1月18日永達(3669HK) 23年1月17日特步國際(1368HK) 23年1月4日電動汽車更新 22年12月2日完美醫療(1830HK) 22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 22年11月2日東方電氣(1072HK) 22年10月19日維達國際(3331HK) 22年10月3日電動汽車更新 22年9月22日太陽能更新 22年9月5日東方電氣(1072HK) 分析員 新華滙富研究新華滙富研究新華滙富研究劉恩妍 王學宏崔喻盛 新華滙富研究新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 我們的觀點：我們認為艾德韋宣是中國奢侈品市場的代表，其業務與中國客戶在奢侈品牌上的支出高度相關。由於艾德韋宣的龍頭地位、豐富的客戶群和持續的業務擴張，我們對艾德韋宣的前景持樂觀態度 。該股目前的估值為9倍FY23市盈率。（劉恩妍） 圖1：收入和利潤的變化趨勢圖2：收入細分 資料來源：公司數據，新華滙富研究資料來源：公司數據，新華滙富研究 圖3：費用細分圖4：派息情況 資料來源：公司數據，新華滙富研究資料來源：公司數據，新華滙富研究 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間(%) 市盈率(倍)*歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 16,961.66 (0.7) 9.0 8.8 7.7 4.5% 4.5 6.4 1.0 國企指數 HSCEI 5,906.88 (0.4) 8.3 7.9 6.9 4.1% 5.2 9.2 3.6 滬深300指數 SHSZ300 3,562.22 (0.3) 13.2 13.0 9.9 2.9% 0.9 5.9 6.6 福耀玻璃 3606 HK 120,505 41.10 (0.2) 長倉 41.50 1.0 18.9 17.4 15.4 3.6% 4.4 14.3 10.6 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,814 0.51 0.0 長倉 1.80 252.9 5.9 4.9 3.8 7.3% 3.0 4.1 17.2 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,649 16.82 (0.8) 長倉 23.50 39.7 10.7 8.1 6.3 9.0% (0.8) 13.6 4.5 N/A 比亞迪電子 285 HK 68,272 30.30 (4.6) 中性 17.60 (41.9) 23.0 16.4 12.3 1.2% 5.8 3.2 (10.4) N/A 中國利郎 1234 HK 5,329 4.45 2.5 長倉 5.32 19.6 10.6 9.3 8.2 7.6% 6.5 8.5 6.5 N/A 中國軟件國際 354 HK 15,494 5.33 (4.5) 長倉 12.80 140.2 25.9 16.6 12.6 1.0% 10.1 16.9 (16.2) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 4,654 4.74 0.4 長倉 8.70 83.5 9.3 7.0 6.0 4.6% 6.5 12.3 36.2 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 291 0.27 (3.6) 長倉 5.55 1955.6 6.8 N/A** N/A** N/A** 0.0 20.0 (1.8) N/A 中滙集團 382 HK 3,014 2.64 1.9 長倉 4.50 70.5 4.3 3.7 3.4 8.1% (0.4) 13.3 6.9 3-May-22 訓修實業 1962 HK 334 0.51 (5.6) 長倉 1.75 243.1 4.7 N/A** N/A** N/A** 2.0 4.1 (3.8) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 36,929 16.86 (2.7) 中性 26.30 56.0 10.5 27.6 12.5 0.0% 3.1 7.7 (9.9) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 32,233 8.97 (3.8) 中性 17.62 96.4 N/A** N/A** N/A** 0.0% 9.7 17.3 (16.3) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 4,200 3.12 2.0 長倉 19.76 533.3 17.0 25.6 7.6 6.1% 9.5 10.6 (25.4) 3-Apr-23 明源雲 909 HK 4,564 2.35 1.3 中性 28.00 1091.5 N/A** N/A** N/A** 0.3% 13.5 11.4 (18.4) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,575 2.34 (0.4) 長倉 1.70 (27.4) 11.6 10.0 8.8 1.2% (5.6) 8.0 17.7 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,569 0.67 0.0 長倉 2.80 317.9 6.5 5.0 4.0 7.9% 11.7 11.7 1.5 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 55,648 6.25 (6.4) 長倉 7.20 15.2 13.3 10.4 8.2 5.6% 15.7 61.9 43.0 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 58,074 52.95 (2.9) 長倉 160.80 203.7 35.8 40.6 22.1 0.7% 9.7 6.1 (26.6) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 2,371 0.75 (2.6) 長倉 2.80 273.3 N/A** N/A** N/A** N/A** 5.6 13.6 17.2 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 9,413 1.14 (0.9) 長倉 1.62 42.1 9.0 7.8 6.8 7.3% 4.6 12.9 (13.0) 29-Feb-24 信義玻璃 868 HK 38,932 9.22 (1.5) 長倉 18.60 101.7 7.1 6.7 6.8 7.4% 6.7 37.2 10.8 28-Feb-23 信義光能 968 HK 55,648 6.25 (6.4) 長倉 7.20 15.2 13.3 10.4 8.2 5.6% 15.7 61.9 43.0 29-Feb-24 特步國際 1368 H