黑色系炉料端日度策略

黑色金属与建材研究中心摘要 作者： 梁海宽 铁矿石： 从业资格证号： F3064313 投资咨询证号： Z0015305 铁矿石日间盘面跌幅扩大，主力合约下跌2.62%，收于798. 联系方式： 010-68518650 【市场逻辑】铁矿05合约跌破800整数关口，技术上出现破位。本周全国45港铁 【行情复盘】 作者：卜咪咪从业资格证号：F3049510投资咨询证号：Z0015614 联系方式：010-68578922 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年03月14日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 矿库存总量14187.88万吨，环比增加2.4%，47港铁矿库存14727.88万吨，环比增加2.6%。3月4日-10日，澳巴铁矿发运总量2522. 4万吨，环比减少22.1万吨。其中澳矿发运1895.6万吨，环比增加5 9.5万吨，发往中国的量1495.6万吨，环比增加44.8万吨。巴西矿发运626.7万吨，环比减少81.7万吨。本期中国47港铁矿到港量2126.4万吨，环比减少398万吨。45港到港量2024.7万吨，环比减少 352.3万吨，北方六港到港量984.5万吨，环比减少257.1万吨。上周247家钢厂铁水日均产量222.25万吨，环比减少0.61万吨。铁矿石当前供需仍处于宽松。本周成材表需恢复速度仍偏慢，成材现货市场情绪转向悲观，价格加速下行，对铁矿价格形成负反馈。 【交易策略】 短期关注铁水产量恢复速度，操作上注意谨慎，短期观望为主，期权上可尝试构建买入跨式策略。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤日间盘面跌幅扩大，主力合约下跌3.67%收于1599元/吨。 【市场逻辑】 焦煤主力合约下破年线，日间跌破1600整数关口。节后国内煤矿集中复产，样本炼焦煤原煤和精煤产量出现持续增加，坑口库存出现累库。但上周国内精煤产量增速和坑口库存速度均出现放缓。蒙煤年初以来通关回升较快，但俄煤年初以来进口量大幅下降，年内外煤进口增量有限，主焦总供给仍有约束。下游焦钢企业厂内焦煤库存春节期间下降，节后焦企第四轮提降，第五轮提降仍有预期，下游补库意愿不强，仍以消耗厂内库存为主，当前厂内库存已降至历史同期最低水平。本周成材表需恢复速度仍偏慢，成材现货市场情绪转向悲观，价格加速下行，对焦煤价格形成负反馈。后续关注终端需求恢复速度，以及铁水提产情况。 【交易策略】 主焦的后续供给仍有约束。但终端成材消费复苏缓慢，铁水产量持续低位，焦化企业补库意愿不强，现阶段需求端对焦煤价格仍有压制。 焦炭： 【行情复盘】 焦炭日间盘面进一步下行，主力合约下跌1.77%收于2168.5/吨。 【市场逻辑】 焦煤盘面跌幅扩大，焦炭盘面跟跌。焦炭第五轮提降落地，但焦化企业表现出挺价意愿。基本面方面，春节期间钢厂以消耗厂内焦炭 库存为主，节后铁水产量复产速度偏慢，钢厂主动提产意愿不强，对炉料尚未有明显的补库意愿，钢厂厂内焦炭库存持续下降，已处于近年历史同期最低水平，对焦炭提降压力增大。焦企当前多出现亏损，开工率上周继续下降，焦企厂内库存去化速度加快。但本周成材表需恢复速度仍偏慢，成材现货市场情绪转向悲观，价格加速下行，对炉料端价格形成负反馈。后续关注终端需求恢复速度，以及铁水提产情况，短期需求端和成本端对焦炭价格仍偏利空。 【交易策略】 焦企主动减产，厂内库存开始下降，但短期需求端和成本端对焦炭价格仍偏利空。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：锰硅期货震荡，主力合约跌0.58%收于6184。现货市场 ：内蒙主产区锰硅价格报5950元/吨，环比变动0元/吨；宁夏主产区价格报5850元/吨，环比变动0元/吨；云南主产区价格报6200元 /吨，环比变动0元/吨；贵州主产区价格报6200元/吨，环比变动0 元/吨；广西主产区报6200元/吨，环比下降10元/吨。 【重要资讯】1、Mysteel：河钢集团3月硅锰定价6300元/吨，1+2月硅锰定价：6450元/吨。（2023年3月定价7550元/吨）。 【市场逻辑】 锰硅供应环比下降，目前内蒙锰硅厂家有一定生产利润，开工生产正常，宁夏产区减产，短期预计锰硅周供应维持在20万吨左右，五大钢材产量回升，锰硅需求环比好转，但同比仍处于低位。对于原料端，锰矿价格暂未继续上涨，化工焦价格下跌，锰硅综合成本下移，锰硅厂家库存和仓单库存处于高位，库存压力较大。 【交易策略】 钢厂招标定价下跌，锰硅跟随黑色系持续下跌，中期来看处于下行趋势，整体仍以逢高做空为主。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：硅铁期货震荡，主力合约跌0.49%收于6486。现货市场 ：硅铁内蒙主产区现货价格报6200元/吨，日环比下跌50元/吨，宁夏报6250元/吨，日环比持平，甘肃报6700元/吨，日环比下跌50元/吨，青海报6650元/吨，日环比下跌50元/吨。 【重要资讯】1、Mysteel：3月河钢75B硅铁招标定价6750元/吨， 1+2月定价7020元/吨，较上轮下降270元/吨，1+2月招标总量26 56吨，本轮招标数量1640吨，较上轮减少1016吨。2、Mysteel ：12日石嘴山市场兰炭价格弱稳运行，在亏损状态下，个别企业已停产检修。 【市场逻辑】 兰炭小料价格下跌，产区硅铁成本下降，现货价格下跌，内蒙厂家即期生产利润150左右，利润维持稳定，硅铁产量环比继续下降。五大钢材产量回升，硅铁需求好转，总体来看硅铁处于供减需增的 状态，但需求同比来看仍较疲软。 【交易策略】 硅铁跟随北方产区成本波动，中期仍是底部震荡，运行区间6400-6700，高抛低吸区间操作。 第一部分.期现行情 图1：铁矿石期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石现货市场价格日间继续下挫。截止3月14日，青岛港PB粉现货价格报795元/吨，日环比下跌12元/吨，卡粉报899元/吨，日环比下跌9元/吨，杨迪粉报759元/吨，日环比下跌8元/吨。普氏62%Fe指数3月13日报107.2美金 ，日环比下跌3.1美金。 图2：焦煤焦炭期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化： 今日吕梁中硫主焦价格1900元/吨，日环比下跌50元/吨，安泽低硫主焦价格2000元/吨，日环比下跌50元/吨。唐山准一级焦价格2360元/吨，日环比持平。二级焦价格1900元/吨，日环比持平。日照准一级焦价格1980元/吨 ，日环比下跌50元/吨，日照一级焦价格2080元/吨，日环比下降50元/吨。 图3：铁合金期货数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：锰硅期现价格走势图5：锰硅走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 图6：硅铁期现价格走势图7：硅铁走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报5950元/吨，环比变化0元/吨；宁夏主产区价格报5850元/吨，环比变化0元/吨；云南主产区价格报6200元/吨，环比变化0元/吨；贵州主产区价格报6200元/吨，环比变化0元/吨；广西主产区报6230元/吨，环比变化-10元/吨。硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨，日环比变化0，宁夏报6400元/吨，日环比变动0 ，甘肃报6500元/吨，日环比变动0，青海报6500元/吨，日环比变动0。 表1：硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-03-14 5950 5850 6230 6200 6200 2024-03-13 5950 5850 6240 6200 6200 10日移动平均价 5967 5913 6260 6213 6207 基差 -234 -334 46 16 16 资料来源：方正中期研究院 图8：硅铁现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：钦州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-03-14 36.70 35.80 33.80 33.70 34.20 35.20 35.80 2024-03-13 36.70 36.00 33.80 33.70 34.20 35.40 35.80 环比变化 0.00 -0.20 0.00 0.00 0.00 -0.20 0.00 资料来源：方正中期研究院 第二部分.基本面 一、铁矿石 图9：全球铁矿石发运 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：3月4日-10日，澳巴铁矿发运总量2522.4万吨，环比减少22.1万吨。其中澳矿发运1895.6万吨，环比增加59.5万吨，发往中国的量1495.6万吨，环比增加44.8万吨。巴西矿发运626.7万吨，环比减少81.7万吨。本期中国47港铁矿到港量2126.4万吨，环比减少398万吨。45港到港量2024.7万吨，环比减少352.3万吨，北方六港到港量984.5万吨，环比减少257.1万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期炼焦煤样本产能利用率81.78%，环比上升1.32%。原煤日均产量823.35万吨，环比增加13.34万吨，精煤日均产量422.23万吨，环比增加8.38万吨，焦煤供给压力继续增加，提产速度放缓。样本焦化企业上周产能利用率76.05%，环比下降0.32个百分点，焦炭周产量273.25万吨，环比减少1.15万吨。焦炭供应端进一步收缩。 三、铁合金 最近一期（2024-03-08）全国硅锰周产量200585吨，环比上周下降1.78%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本企业开工率52.63%，较上周下降1.85%；日均产量28655吨，下降520吨。五大钢种产量环比回升，对硅锰周需求122401吨，环比上周增加3.61%。最新一期（2024-03-01）ysteel统计全国63家独立硅锰企业样本库存量213700吨，环比增加13200吨。 最近一期（2024-03-08）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：全国开工率35.61%，较上期下降0.32% ；日均产量14205吨，较上期下降120吨。全国硅铁周度产量9.94万吨，环比下降0.90%。五大钢种产量环比回升 ，对硅铁的需求19771.2吨，环比上周增加3.82%。最新一期（2024-03-01）Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量81210吨，较上期（2024-02-16）下降1790吨。 图10：锰硅周产量图11：硅铁周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：锰硅周需求图13：硅铁周需求 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分期权策略 2024年3月14日，铁矿石期权合约总成交量为370933张，日环比减少29459张，总持仓量565292张，较上一交易日增加51035张。期权成交量认沽认购比为1.35，日环比上升0.15，持仓量认沽认购比为1.04，日环比下降0.28。 图14：铁矿石期权成交量图15：铁矿石期权持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：铁矿石期权成交量认沽认购比率图17：铁矿石期权持仓量认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿2024年二季度供需有阶段性错配的可能。二季度铁水产量将升至高位，而外矿到港压力相对较小。美联储货币政策转向的预期也将在09合约上