金融期权日报

金融期权日报 期权研究 2024年3月15日星期五 【行情要点】 金融期权标的上证50ETF、上证300ETF、创业板ETF、中证1000指数平开高走后震荡回落，临近收盘小幅回升。截至 卢品先 收盘，上证50ETF跌幅0.24%报收于2.459，上证300ETF跌幅0.36%报收于3.552，创业板ETF跌幅0.49%报收于1.832，中证1000指数跌幅0.64%报收于5486.65。 投研经理0755-23375252 【期权分析】 隐含波动率：上证50ETF期权隐含波动率报收于15.36%（-0.06%），上证300ETF期权隐含波动率报收于15.31%（- lupx@wkqh.cn 0.20%），创业板ETF期权隐含波动率报收于24.60%（-1.12%），中证1000股指期权隐含波动率报收于25.09%（+0.04%） 从业资格号 。 F3047321交易咨询号 成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截 止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于0.97（-0.13），上证300ETF期权成交额PCR报收于0.93（+0.19），创业板ETF Z0015541 期权成交额PCR报收于0.83（+0.15），中证1000股指期权成交额PCR报收于0.67（+0.11）。 持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是 常俊萍 市场行情的多空分界线。截至收盘，上证50ETF期权持仓量PCR低于1窄幅波动报收于0.80（-0.04），上证300ETF期权持仓量PCR震荡上涨报收于0.95（-0.02），创业板ETF期权持仓量PCR大幅上涨后小幅回落报收于1.10（-0.03），中证1000 期权研究员 股指期权持仓量PCR突破1后持续回落报收于0.88（+0.01）。 changjp@wkqh.cn从业资格号 最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点行权价维持在2.50，支撑点行权价维持在2.45；上证300ETF 的压力点行权价维持在3.70，支撑点行权价维持在3.50；创业板ETF的压力点行权价维持在1.85，支撑点行权价维持在 F03117406 1.70；中证1000指数的压力点行权价维持在5600，支撑点行权价维持在5000。【结论与策略建议】（1）上证50ETF期权 方向上：上证50ETF自年前一周以来超跌反弹，突破前期震荡区间上限后持续上行，近两周涨速放缓多头震荡；波动上：期权隐含波动率持续下行后低于下轨道线盘整； 策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持 仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2403M02450@10，S_510050P2403M02500@10和S_510050C2403M02500@10，S_510050C2403M02550@10。（2）上证300ETF期权 方向上：上证300ETF自年前一周以来超跌反弹，突破前期震荡区间上限后持续上行，近两周涨速放缓多头震荡；波动上：期权隐含波动率持续下行后低于下轨道线盘整； 策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持 仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2403M03500@10，S_510300P2403M03600@10和S_510300C2403M03600@10，S_510300C2403M03700@10。（3）创业板ETF期权 方向上：创业板ETF自年前一周以来超跌反弹持续上行，上有前期高点压力，上周以来涨速放缓震荡上行，本周大 幅走高后高位盘整，上有前期高点压力； 波动上：创业板ETF期权隐含波动率自高位震荡下行后围绕下轨道线窄幅震荡； 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得 持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，S_159915P2403M01800@10，S_159915P2403M01850@10和S_159915C2403M01900@10，S_159915C2403M01950@10。（4）中证1000股指期权 方向上：中证1000指数自年前一周以来超跌反弹持续上行，上有前期高点压力，近两周高位盘整后再次上行；波动上：中证1000股指期权隐含波动率下轨道线内窄幅盘整后延续下降趋势。 策略建议：构建看涨期权牛市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场， 如ZZ1000股指期权，B_MO2404-C-5300@10，B_MO2404-C-5400@10和S_MO2404-C-5500@10，S_MO2404-C-5600@10。 2.35 【市场行情】 标的简称 合约代码 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) SH50ETF 510050.SH 2.4590 -0.0060 -0.24 852.65 21.02 SH300ETF 510300.SH 3.5520 -0.0130 -0.36 701.88 25.00 SH500ETF 510500.SH 5.4740 -0.0230 -0.42 318.19 17.45 CYBETF 159915.SZ 1.8320 -0.0090 -0.49 827.90 15.21 SZ100ETF 159901.SZ 2.4990 -0.0050 -0.20 55.17 1.38 ZZ1000 000852.SH 5,486.65 -35.14 -0.64 1.69(亿) 1,844.10 【当月合成期权】 期权标的 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 SH50ETF 2.450 0.0329 0.0229 2.4600 -0.0044 -0.18 0.0010 SH300ETF 3.600 0.0787 0.0928 3.5859 -0.0224 -0.62 0.0339 SH500ETF 5.500 0.0756 0.1025 5.4731 -0.0218 -0.40 -0.0009 CYBETF 1.850 0.0240 0.0466 1.8274 -0.0077 -0.42 -0.0046 SZ100ETF 2.500 0.0323 0.0392 2.4931 -0.0095 -0.38 -0.0059 ZZ1000 5,500.00 135.60 195.00 5,440.60 -33.40 -0.61 -46.0461 【当月期权隐含波动率】 期权标的 IMP-C IMP-P IMP-T MA20 UP LOW 剩余天数 到期日 SH50ETF 15.40 15.32 15.36 17.79 20.16 15.42 13 2024-03-27 SH300ETF 15.24 15.38 15.31 17.90 20.07 15.73 13 2024-03-27 SH500ETF 21.37 22.67 22.08 27.44 31.58 23.29 13 2024-03-27 CYBETF 24.29 24.93 24.60 28.19 31.03 25.36 13 2024-03-27 SZ100ETF 19.39 19.52 19.43 22.74 25.15 20.32 13 2024-03-27 ZZ1000 24.58 25.64 25.09 33.81 42.26 25.35 36 2024-04-19 【当月期权量仓】 期权标的 额-Call 额-Put 额-PCR 变化 仓-Call 仓-Put 仓-PCR 变化 SH50ETF 19,726 19,046 0.97 -0.13 746,581 596,922 0.80 -0.04 SH300ETF 20,980 19,509 0.93 0.19 501,141 478,150 0.95 -0.02 SH500ETF 30,248 34,070 1.13 0.25 347,240 373,493 1.08 0.02 CYBETF 14,063 11,734 0.83 0.15 429,612 472,733 1.10 -0.03 SZ100ETF 1,929 885 0.46 -0.05 61,414 51,991 0.85 -0.03 ZZ1000 35,118 23,518 0.67 0.11 25,459 22,468 0.88 0.01 数据来源：wind，五矿期货期权事业部 2023/09/01 2023/09/06 2023/09/11 2023/09/14 2023/09/19 2023/09/22 2023/09/27 2023/10/10 2023/10/13 2023/10/18 2023/10/23 2023/10/26 2023/10/31 2023/11/03 2023/11/08 2023/11/13 2023/11/16 2023/11/21 2023/11/24 2023/11/29 2023/12/04 2023/12/07 2023/12/12 2023/12/15 2023/12/20 2023/12/25 2023/12/28 2024/01/03 2024/01/08 2024/01/11 2024/01/16 2024/01/19 2024/01/24 2024/01/29 2024/02/01 2024/02/06 2024/02/19 2024/02/22 2024/02/27 2024/03/01 2024/03/06 2024/03/11 2024/03/14 2023/09/01 2023/09/06 2023/09/11 2023/09/14 2023/09/19 2023/09/22 2023/09/27 2023/10/10 2023/10/13 2023/10/18 2023/10/23 2023/10/26 2023/10/31 2023/11/03 2023/11/08 2023/11/13 2023/11/16 2023/11/21 2023/11/24 2023/11/29 2023/12/04 2023/12/07 2023/12/12 2023/12/15 2023/12/20 2023/12/25 2023/12/28 2024/01/03 2024/01/08 2024/01/11 2024/01/16 2024/01/19 2024/01/24 2024/01/29 2024/02/01 2024/02/06 2024/02/19 2024/02/22 2024/02/27 2024/03/01 2024/03/06 2024/03/11 2024/03/14 2023/09/01 2023/09/06 2023/09/11 2023/09/14 2023/09/19 2023/09/22 2023/09/27 2023/10/10 2023/10/13 2023/10/18 2023/10/23 2023/10/26 2023/10/31 2023/11/03 2023/11/08 2023/11/13 2023/11/16 2023/11/21 2023/11/24 2023/1