金融期权日报：股指间走势结构性分化

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年2月21日金融期权 股指间走势结构性分化 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指走势均呈现倒V型走势,但品种间有所分化,上证50与沪深 300午后涨幅有所收窄,而中证500与中证1000午后大幅回落近乎收平。沪深 两市成交额9803亿元。两市超4100只个股上涨，北向资金净买入135.95亿元。当前加上临近两会，政策利好预期不断发酵，市场情绪偏向谨慎乐观。短期内政策利好预期支撑市场情绪，特别是估值低、业绩稳定的大盘蓝筹股因其防御属性强受到资金青睐；不过海外美联储降息预期回落抑制非美元风险资产的投资偏好。预计短期内股指保持震荡筑底的走势，大小盘指数保持结构性分化。 目前平值期权的隐含波动率有所回落，但仍处于偏高分位数，考虑到上证50与沪深300指数的业绩稳定，下方支撑力量较强，可以继续持有对应期权品种的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年02月21日,50ETF涨1.75%,收于2.444；300ETF(上交所)涨1.41%,收于 3.449；300ETF(深交所)涨1.67%,收于3.589；沪深300指数涨1.35%,收于3456.87；中证1000指数涨0.54%,收于5073.48；500ETF(上交所)跌0.06%,收于5.212；500ETF(深交所)涨0.04%,收于5.328；创业板ETF涨0.41%,收于1.703；深证100ETF涨1.59%,收于2.359；上证50指数涨1.74%,收于2410.23;科创50ETF涨0.13%,收于 0.79；易方达科创50ETF涨0.13%,收于0.77。 上证50ETF期权成交量PCR为72.60,上一交易日成交量PCR为105.92；持仓量PCR为105.87,上一交易日持仓量PCR为89.42。上交所300ETF期权成交量PCR为79.03,上一交易日成交量PCR为98.95；持仓量PCR为92.98,上一交易日持仓量PCR为82.80。深交所300ETF期权成交量PCR为82.71,上一交易日成交量PCR为108.83；持仓量PCR为94.55,上一交易日持仓量PCR为80.19。沪深300指数期权成交量PCR为55.17,上一交易日成交量PCR为77.13；持仓量PCR为61.91,上一交易日持仓量PCR为55.19。中证1000指数期权成交量PCR为67.21,上一交易日成交量PCR为86.34；持仓量PCR为58.52,上一交易日持仓量PCR为56.76。上交所中证500ETF期权成交量PCR为87.19,上一交易日成交量PCR为136.39；持仓量PCR为100.49,上一交易日持仓量PCR为103.51。深交所中证500ETF期权成交量PCR为89.98,上一交易日成交量PCR为135.02；持仓量PCR为93.75,上一交易日持仓量PCR为94.64。创业板ETF期权成交量PCR为79.73,上一交易日成交量PCR为112.27；持仓量PCR为85.44,上一交易日持仓量PCR为82.55。深证100ETF期权成交量PCR为83.69,上一交易日成交量PCR为117.95；持仓量PCR为96.41,上一交易日持仓量PCR为82.60。上证50股指期权成交量PCR为45.02,上一交易日成交量PCR为71.27；持仓量PCR为57.79,上一交易日持仓量PCR为52.01。科创50ETF期权成交量PCR为62.56,上一交易日成交量PCR为70.41；持仓量PCR为59.35,上一交易日持仓量PCR为57.70。易方达科创50ETF期权成交量PCR为57.69,上一交易日成交量PCR为65.73；持仓量PCR为60.76,上一交易日持仓量PCR为58.31。 上证50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为17.43%,标的30交易日历史波动率为17.46%。上交所300ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为17.03%,标的30交易日历史波动率为19.05%。深交所300ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为18.33%,标的30交易日历史波动率为19.13%。沪深300指数期权2024年03月平值期权隐含波动率为17.03%,标的30交易日历史波动率为19.14%。中证1000指数期权2024年03月平值期权隐含波动率为28.85%,标的30交易日历史波动率为45.32%。上交所中证500ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为25.43%,标的30交易日历史波动率为38.95%。深交所中证500ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为26.32%,标的30交易日历史波动率为38.83%。创业板ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为28.16%,标的30交易日历史波动率为32.97%。深证100ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为21.37%,标的30交易日历史波动率为24.15%。上证50股 指期权2024年03月平值期权隐含波动率为15.89%,标的30交易日历史波动率为 17.53%。科创50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为28.39%,标的30交易日历史波动率为34.44%.易方达科创50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为10.85%,标的30交易日历史波动率为34.29%。 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 2023-08-22 2023-09-06 2023-09-21 2023-10-16 2023-10-31 2023-11-15 2023-11-30 2023-12-15 2024-01-02 2024-01-17 2024-02-01 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图1上证50ETF走势图2上证50ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 图3上证50ETF期权成交量PCR图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 202402 202403 202406 202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 30.0028.0026.00 20.0019.0018.00 24.0022.00 17.00 20.00 16.00 18.0016.0014.0012.00 -8.33%-6.25%-4.17%-2.08%0.00%2.08%4.17%6.25%8.33% 当日IV(%)昨日IV(%) 15.0014.0013.00 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.3 4.2 4.1 4 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 300ETF期权(上交所) 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图7上交所300ETF走势图8上交所300ETF期权波动率 2023-01-03 2023-01-19 2023-