宝胜(3813.HK):渠道结构与零售折扣同比改善有望驱动2024年利润率提升。公司在2023年致力于清理库存,因此加大了批发及B2B渠道的占比。这造成公司整体销售渠道结构的恶化,令2023年毛利率同比下滑2.2ppt。进入4Q23,渠道结构环比有所改善,帮助公司毛利率同比小幅提升。考虑公司当前库存已恢复到健康水平,我们预计2024年批发与B2B渠道收入占比有望下降,而B2C泛微店的收入贡献将持续提升,同时零售折扣有望同比保持稳定或小幅改善。这些都将助力公司2024年录得毛利率同比恢复。