中兴通讯2023年营业收入达到1242.51亿元,同比增长1.05%;实现归母净利润93.26亿元,同比增长15.41%。其中,运营商网络业务、消费者业务和政企业务分别实现营收827.59亿元、279.08亿元和135.84亿元,分别同比增长3.40%、-7.14%和-1.33%。公司整体费用率为32.19%,同比上升2.69pct。现金流改善较为明显,股东回报持续增强。公司将继续拓展增量市场,挖掘变量机会,以无线、有线等连接产品为代表的第一曲线业务要确保核心竞争力持续提升;同时拓宽增量市场,快速拉升以算力为代表的第二曲线业务,把握数字经济的机遇,推动公司高质量稳健发展。预计2024-2026年营收分别由1505.4/1671.0/N/A亿元调整为1319.7/1416.6/1535.9亿元,对应EPS分别由2.26/2.63/N/A元调整为2.26/2.61/3.03元,对应2024年3月11日30.00元/股收盘价PE分别为13.3/11.5/9.9倍。维持“增持”评级。