晨会 | 晨会之音-油脂

晨会之音一、走势回顾春节之后，国内油脂盘面持续走强，最近国内外油脂油料的上涨还在延续。不仅马棕盘面继续上涨，CBOT大豆也在走强。这其中，不仅有基本面因素，也有利多消息的刺激，基本面的利多支撑主要来自国际原料端。二、国际基本面棕榈油：上周召开一年一度的国际棕榈油行业会议，参会嘉宾发言大都利多，导致国际棕榈油盘面会议期间表现强势。嘉宾言论的利多点主要在于印尼2024年棕榈油产量的预期、生柴政策预期、国际需求及中期行情预判。分析师认为今年6月之前国际价格看涨，高点可能在4300-4500林吉特/吨。MPOB公布的2月马棕产量如期，2月出口超预期偏低，但最终2月库存和预期偏差不大，2月马棕报告影响偏中性，马棕2月实际库存中性略偏低。3-4月有印度斋月备货预期、开斋节假期也会影响节日当月产量，3-4月产地库存通常累不起来。大豆：前期，我们的专题报告也分析过，美豆及巴西大豆都已跌至成本线附近，价格继续下跌会面临阻力。2月上旬巴西大豆升贴水及FOB价格止跌回升。虽然中国对美豆的进口利润依旧很差，并且上周五的美农报告较预期略偏空一点，美豆盘面报告后反而大涨，CBOT大豆价格也有触底迹象。巴西大豆收获进度50%以上，马洲收获进度90%以上，巴西大豆出口销售进度偏慢，后期出口销售的压力继续存在。但巴西今年产量同比减少且有成本支撑，后期价格预计比较难下跌。三、国内基本面棕榈油：国内棕榈油库存继续下降，钢联库存显示60万吨以下。最近3-4月船期买船还是少，国内3月底供需可能紧张。菜油：短期国内菜籽新增大量买船，因为有进口利润。据悉已经采购至7月船期，国内菜油供需宽松局面中期将持续。豆油：国内大豆短期有供给消息有扰动，主要是储备大豆轮出方面，轮出多少，是否定向销售，是进口豆还是国产豆，最近几天各种消息不断变幻。昨天的消息如果兑现，利空近端月份豆粕价格，但都没有最终敲定。短期的消息不改中期供给趋势。4-8月国内进入巴西大豆进口及压榨高峰期，豆油季节性累库。四、观点：虽然国际大豆价格跌至成本线附近，但巴西大豆对美豆出口挤占还在、美豆4-6月交易新作面积增加预期，CBOT大豆中期大涨驱动不够。3-4月可能是国际棕榈油及大豆新一轮利空交易之前的空档期，油脂预计会跟随商品市场情绪及外盘继续偏强。操作上，P2305，马棕2305前高初步上破，但还在更大的区间内，多单持有。豆棕价差、菜棕价差、菜油59价差继续趋跌。分析师：陈燕杰（油脂油料）执业资格号：F3024535投资咨询号：Z0012135 电话： 021-22155623E-mail:chenyanjie@xhqh.net.cn审核人：刘英杰免责声明本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。