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2024财年二季报点评：FY24Q2业绩超预期，海内外拓店加速，超级大店提升运营效率

2024-03-13 刘文正,解慧新,杨颖民生证券严宏志19905053625

名创优品2024财年第二季度业绩超预期，海内外拓店加速，超级大店提升运营效率。公司实现收入38.41亿元，同比增长54.0%；实现经调整净利润6.61亿元，同比增长77.3%。公司毛利率为43.1%，同比增长3.1pct，主要系海外市场产品组合优化及直营市场收入占比提升、TOP TOY品牌毛利率提升。公司净利率为17.2%，同比增长2.2pct。公司计划每年新增900-1100家门店，其中24年计划新增国内门店350-450家，新增海外门店550-650家。未来，公司将继续推进开店计划，海外内门店网络将逐步织密和完善，公司渠道能力将进一步得到强化。我们预计2024-2026财年公司净利润分别为25.57/32.49/38.89亿元，同比增长分别为+44.6%/+27.0%/+19.7%，对应PE分别为18X/14X/12X，维持“推荐”评级。

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