新能源电池行业月度点评：产业链去库存基本结束，碳酸锂价格快速反弹

此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 产业链去库存基本结束，碳酸锂价格快速反弹 2023年05月15日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 新能源电池 -2.30 -12.06 -12.26 沪深300 -2.28 -3.53 0.26 周策 分析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 杨鑫 研究助理 yangxin13@hnchasing.com 相关报告 1 新能源电池行业4月份月报：新能源电池产业链逐步复苏2023-04-17 2 新能源电池行业点评：3月动力电池产量环比增长23.5%，产业逐步复苏2023-04-12 3 行业深度：新能源电池新技术之三——钠离子电池：成本驱动，部分性能占优2023-03-17 重点股票 2022A 2023E 2024E 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 宁德时代 12.58 34.09 18.81 22.80 24.86 17.25 买入 天赐材料 2.97 15.79 2.51 18.68 3.17 14.79 买入 璞泰来 2.23 17.18 2.89 13.26 3.78 10.14 买入 派能科技 7.25 32.52 12.28 19.20 16.19 14.56 买入 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 投资要点：  行情回顾：4月14日-5月15日，电池指数上涨1.11%，同期沪深300指数下跌2.28%，根据近一月的走势来看，电池指数走势稍强于沪深300指数走势。个股方面，电池板块中上涨个股15只，下跌个股71只。  4月14日-5月15日上游主要原材料价格均出现不同程度的企稳回升（石墨和涂覆隔膜未见明显企稳回升），碳酸锂价格上涨24.41%。截至5月15日，碳酸锂价格快速反弹至至26.25万元/吨，较4月中旬的21.10万元/吨上涨24.41%；氢氧化锂价格下跌至25.00万元/吨，较4月中旬的28.60万元/吨下跌12.59%；截至5月15日，磷酸铁锂价格继续下跌至7.40万元/吨，近一月跌幅7.50%，但跌幅显著放缓；三元材料价格有涨有跌，但总体来看近两周均出现了止跌上涨；电解液价格下跌约8%，但近一周电解液价格出现企稳回升，六氟磷酸锂价格涨幅41.67%；高端、中端、低端人造石墨价格分别由6.2万元/吨、4.6万元/吨、2.45万元/吨下跌至6.00万元/吨、3.80万元/吨、2.15万元/吨，跌幅3.23%、17.39%、12.24%；涂覆隔离膜价格再次出现下跌，7um和9um陶瓷涂覆隔膜的价格分别由2.00元/平方米和1.80元/平方米下跌至1.90元/平方米和1.75元/平方米，跌幅分别为5.00%和2.78%。  4月国内动力电池产量、装车量分别环比降低8.3%、9.5%。4月，我国动力电池产量共计47.0GWh，同比增长38.7%，环比下降8.3%。动力电池装车量25.1GWh，同比增长89.4%，环比下降9.5%。  4月新能源汽车产销分别同比增长1.1倍。4月新能源汽车产销分别完成64万辆和63.6万辆，同比均增长1.1倍，渗透率为29.5%，其中乘用车新能源零售渗透率为32.3%。  投资建议：产业链去库存基本结束，新能源汽车销售传统旺季备货周期即将开启，建议配置相关公司。从2022年12月开始，新能源电池产业链开始主动去库存，叠加2023年开始国补完全退出导致新能车需求增速显著放缓，产业链各环节在一季度均出现了不同程度的开工率快速下跌的情况。根据近期的调研情况来看，产业链部分企业已于4月份开始进行了较为轻微的加库存行为，我们认为产业链此轮的去库-18%2%22%42%2022-052022-082022-112023-022023-05新能源电池沪深300行业月度点评 新能源电池 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 存周期基本已经结束。随着燃油车大幅降价促销等短期因素的影响逐渐消退，再加上电池技术的推陈出新和成本下降，我们认为二季度需求端将会出现明显的复苏，产业链也将由去库存逐步转向加库存周期。对于大部分环节来说，一季度业绩低点已过，各环节龙头企业的竞争优势不断扩大，配置价值在二季度开始逐步显现出来，建议关注产业链各环节的龙头企业【宁德时代】、【天赐材料】、【璞泰来】、【德方纳米】等，同时建议关注复合集流体、钠离子电池、大圆柱电池、芳纶涂敷隔膜等新技术相关公司【宝明科技】、【骄成超声】、【传艺科技】、【东方电热】、【泰和新材】。  风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨。 此报告考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 4 2 产业链数据追踪 ....................................................................................................... 4 2.1 锂盐、钴盐及镍盐 ................................................................................................................................ 4 2.2 四大主材 .................................................................................................................................................. 5 2.3 动力电池数据 ......................................................................................................................................... 8 2.4 新能源汽车销量数据 .......................................................................................................................... 10 3 行业重点新闻及政策 ...............................................................................................11 4 重点公司公告 ......................................................................................................... 12 5 投资建议 ................................................................................................................ 14 6 风险提示 ................................................................................................................ 14 图表目录 图1：电池指数相对于沪深300表现（至2023.5.15） ................................................... 4 图2：碳酸锂价格曲线 ................................................................................................. 5 图3：氢氧化锂价格曲线.............................................................................................. 5 图4：硫酸镍&钴价格曲线 ........................................................................................... 5 图5：磷酸铁锂价格曲线.............................................................................................. 6 图6：三元材料价格曲线.............................................................................................. 6 图7：六氟磷酸锂价格曲线 .......................................................................................... 7 图8：电解液价格曲线 ................................................................................................. 7 图9：人造石墨价格曲线.............................................................................................. 7 图10：涂覆隔膜价格曲线 ............................................................................................ 7 图11：动力电池月度装车量......................................................................................... 8 图12：各体系动力电池装车量占比 .............................................................................. 9 图13：2023年4月动力电池装车量排名 ...................................................................... 9 图14：国内月度新能源汽车销量（万辆） ........................