每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费待进一步改善，铝价上方空间暂受限） 市场受降息预期主导，周一外盘金属普涨，LME三月期铝价涨0.72%至2252美元/吨。国内夜盘跟随走强，沪铝主力合约收高 于19220元/吨。早间现货市场成交整体一般，下游刚需采购，接低价货为主，贸易商为交付长单接货为主，部分持货商表现惜售，交投不甚活跃。华东市场主流成交价格在19090元/吨上下，较期货贴水20左右。广东市场主流成交价格在19060元/吨上下。国内消费继续回升，不过下游开工率恢复情况尚未恢复至正常水平，终端市场订单仍待改善。供给端暂无突出变化，电解铝厂铸锭量减少，铝锭供应有所下降。不过累库尚未结束，短期价格继续冲高有一定阻力。另外近期云南去年11月停运的产能陆续着手复产，供给端有增加预期。短线建议回调做多，不建议追高。 铜：★☆☆（供应干扰需求有韧性，铜价延续强势） 隔夜铜价走高，主力2405合约收于69790元/吨，涨幅0.43%。铜精矿现货加工费TC已跌破20美元/吨，创历史新低，叠加粗铜供应亦不宽松，将对二季度国内精铜供应造成影响。虽然国内铜库存延续累库，且累库幅度略超往年同期，但3月下旬铜下游消费将完全恢复，国内库存或将开始去库，LME库存延续去库，全球铜库存仍处于历史低位。目前下游消费来看，新能源领域订单表现向好；在新能源领域高增长的提振下，铜消费有韧性，叠加低库存、供应干扰。预计铜价将延续偏强运行，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（LME镍价增仓上行，但中期供应仍过剩） 隔夜镍价大幅上涨，LME增仓上行，价格创新高。目前RKAB审批进度仍偏慢，而且正值菲律宾雨季，镍矿供应偏紧，短期镍价有 支撑；而且宏观情绪向好，有色普涨，预计短期镍价或延续反弹。但2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存也将延续累库。镍价维持逢高空思路。上周不锈钢库存有所回升，下游需求恢复偏慢，现货市场成交偏淡。镍价回升对不锈钢价格有一定提振。昨日青山开出304冷轧3月期货指导价，较3月5日跌200，市场情绪转悲观，不锈钢价格大跌。目前钢厂利润较好，3月不锈钢排产大幅增加；后续不锈钢或存延续累库可能。目前镍铁价格仍偏高，不锈钢下方存成本支撑，待4月镍矿供应紧缺缓解后，镍铁价格走高将打开不锈钢下行空间。不锈钢维持空头思路，考虑逢高沽空。 锌：★☆☆（宏观利多加供应扰动锌价延续强势） 隔夜基本金属普涨，锌价延续多头主导，沪锌主力2404合约收于21340元/吨，涨幅0.49%。昨日国内现货市场，下游畏高慎采，成交暂无改善，升水维持弱势，上海地区0#锌普通品牌报对04贴水10-20附近。基本面上，3月6日韩国年产40万吨的YP公司承认已将其Seokpo锌冶炼厂减产五分之一，否认市场有关该设施可能关闭的猜测。矿端中期收紧逻辑持续，上周国产矿TC大幅下降250元/吨至历史低位，炼厂利润压缩下检修计划增多，3月国内精炼锌产量预计回升有限。需求方面，上周下游三大板块开工均环比上升，基本恢复至正常生产水平，我们认为下游目前对锌价观望情绪较浓，导致部分需求滞后，但整体终端金三银四预期仍存，后续或有需求的集中释放。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为18.61万吨，较上周四增加0.58万吨，去库略不及预期。整体上，美联储6月降息可能性再度提升，锌价基本面驱动增强，维持逢低做多思路。 铅：★☆☆（供应增量有限铅价偏强震荡） 隔夜铅价维持偏强震荡，沪铅主力2404合约收于16265元/吨，涨幅0.09%。昨日国内现货市场，临近交割，市场流通货源减少，散单报价坚挺，江浙沪市场品牌报03+0-50附近；再生铅积极跟涨，含税报贴50附近；废电瓶价格小幅上涨，安徽地区周末到货减少。供应方面，原生铅与再生铅节后逐步恢复，但受原料供应偏紧及大型炼厂检修影响，预计3月原生再生整体供应增量有限；而下游铅蓄电池上周周度开工率74.6%，基本恢复至正常水平，后续增长空间有限。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存6.73吨，累库速度放缓；而LME库存上周周内继续创新高。整体上，海内外累库压力继续上升，但基本面供需双增并无过分转差，成本支撑仍存，因此预计短期铅价或偏强震荡。 氧化铝：★☆☆（现货供应偏宽松，期价反复震荡） 氧化铝期货夜盘跟随铝价偏强震荡，主力2404合约小幅收高于3247元/吨。早间现货市场有少量成交，工厂出货，贸易商接货为主，北方地区价格继续下幅下调。南方价格相对坚挺，云南复产使得消费有增加预期。随着铝土矿供应改善，近期北方地区运行产能增加，产量有一定回升，使得总体供应趋于宽松，现货价格有一定压力。不过随着后期云南电解铝复产，消费也有望回升。在供给端弹性回升的情况下，现货价格有一定承压，对期货价格的支撑减弱。不过短期期货仍处于贴水状态，价格受铝价、宏观情绪影响较大。短期氧化铝期货价格反复震荡为主，建议谨慎操作。 锡：★☆☆（沪锡受制于高库存，短期震荡回调） 市场对降息预期升温，周一外盘金属普涨，不过多头获利回补，锡价自高位小幅回落，LME三月期锡价收跌0.49%至27490美 元/吨。国内夜盘冲高回落，主力2404合约小幅收高于220560元/吨。早间现货市场活跃度仍偏低，下游谨慎观望为主，接货较少，持货商积极出货，冶炼厂也有一定出货意愿，但报价坚挺。现货升水虽期间回调而有所回升，但总体处于偏低水平。国内消费仍待恢复，终端市场订单欠佳，下游焊料企业订单不足，使得总体开工恢复缓慢，而国内产量偏稳，虽然进口亏损扩大，进口量阶段性下降，但累库尚未结束，库存不断创新高。高库存压力下，短期锡价上行受阻，有高位回调可能。短线建议逢高做回调。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注成材需求恢复以及库存去化情况） 昨日成材价格大幅下跌。当下宏观对成材价格的影响减弱，成材需求情况以及库存去化幅度决定价格方向。供应上，近期钢材价格快速下跌，部分钢厂高炉产线停产减产，后期螺纹热卷产量将出现下降。铁水产量逆季节性回落，炉料价格下降，成材成本走低。需求上看，水泥以及混凝土数据回升慢，螺纹需求恢复偏慢。制造业需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象。政府发布化债14号文，除12省市之外，19省自主申报化债城市。化债对基建施工的影响范围扩大，压制成材需求回升的空间。库存上看，成材库存继续累积，螺纹热卷库存高于去年峰值。从季节性上看，接下来一两周螺纹热卷库存拐点将显现。目前螺纹需求恢复偏慢，后续螺纹库存去化大概率不及预期。操作上，成材偏空思路为主，关注成材需求恢复以及库存去化情况。 铁矿石：★☆☆（旺季减产触发“负反馈”，市场悲观情绪爆发） 昨日连铁大幅下跌，05合约收盘831，跌幅5.25%。继上周云南钢厂发布文件表示计划联合减产50万吨后，昨日山东、湖南、安徽等多地钢厂陆续跟进检修计划。“旺季”铁水产量不增反降，叠加港口库存已达去年同期峰值且有继续累库预期，铁矿石基本面恶化导致价格大幅下跌。后续来看，钢厂利润持续亏损，减产规模或将进一步扩大，若下游钢材需求仍无起色，成本支撑坍塌将使 得“负反馈”逻辑将更加顺畅，因此，短期仍然不建议入场抄底。 新湖能源 原油：★☆☆（油价延续震荡） 昨日油价止跌小幅反弹，月差有所走弱，裂解价差变化不大，汽油偏强柴油偏弱。隔夜市场消息变化不大，宏观和地缘暂时没有太大波动，巴以谈判尚无明显进展。宏观方面，美联储降息预期显著修正，关注今晚即将公布的美国CPI数据。基本面方 面，OPEC+延长减产协议至二季度末，但各国减产执行力度仍存疑，关注今日即将公布的OPEC月报，全球总需求无亮点，存有地域差异，美国汽油需求缓慢回升。短期无明显矛盾点，油价延续震荡趋势。 动力煤：★☆☆（港口价格继续下行，但下方空间短期有限） 产地价格继续松动，发运利润倒挂挫伤部分下游采购积极性，目前坑口发货保供居多。港口价格降幅收窄，贸易商下方成本支撑 强，下游依然压价采购，市场交易僵持。海运费企稳，进口煤价格坚挺，优势收窄。冷空气影响偏弱，北方大部持续回暖，南方地 区升温进程依然因阴雨天延缓，淡季逐步临近。二三产用电需求恢复，电厂日耗回升，略高于同比，月中气温加速回暖后日耗日耗加快回落。主要省市电厂趋稳，沿海地区小幅累库，内陆地区去库放缓，整体库存仍高于同比。产地长协发运顺畅，北港调入小幅增长；淡季礼金下游终端偏观望，拉运减少，港口小幅累库。当前动力煤基本面处于供需双增偏宽松状态，但市场可交易资源依然偏紧，且未来安监对供给端或带来不确定性，而传统淡季又即将到来，多空交织下，市场价格或偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（硅价暂稳，企业心态不一，成交以刚需为主；短线建议区间操作，长线正套策略维持） 周一工业硅主力04合约收盘13190，幅度-0.60%，跌80，单日增仓9012手。现货价格弱稳，库存压力下，个别企业亏损出货，市场弱势运行，也有部分硅企继续挺价。周度供给数据增长，南减北增格局维持，云南个别企业执行检修计划。多晶硅产量稳定增长，出货情况顺畅，N型料整体采购节奏放缓，P型料需求增加，价格平稳运行；有机硅行业开工率小幅下降，下游补库告一段 落，近期需求或将下降；铝合金行业开工趋稳，部分企业下游订单减少，对工业硅刚需采购为主。行业总库存小幅去化，市场库存暂稳，交割库及厂库小幅去化。目前下游压价情况普遍，但硅企成本压力大，让利意愿弱，价格涨跌两难。盘面近期或继续窄幅震荡，短线建议参考421成本区间操作，长线正套策略维持。 碳酸锂：★☆☆（Pilbara计划进行锂辉石精矿拍卖，短期对市场情绪有所提振） 3月11日，碳酸锂期货主力LC2407上涨3.28%，报收于116400元/吨,成交量36.27万手。P矿计划于3月18日进行行约5000吨锂辉石精矿的拍卖，预计短期对市场情绪有所提振。从基本面来看，近期现货成交有所好转，现货流动性相对偏紧，后续需继续关注澳矿项目情况以及江西环保督察进展情况。需求端存有改善预期，现阶段进入旺季实际需求成色验证阶段。库存端SMM周度库存上周微有去库，但现阶段库存压力仍较大，库存主要集中在锂盐厂环节，下游正极厂及电池厂原料库存偏低。现阶段锂价已较为充分地pricein短期供应扰动，后续交易核心逻辑在于：1.旺季需求实际成色验证；2.下游补库节奏变动。短期以偏多思路为主，中长期逢高沽空。 新湖化工 沥青：★☆☆（供需偏弱） 目前沥青供需仍偏弱，炼厂亏损严重，复产意愿并不强烈，本周周度产量49.2万吨，环比减少0.01万吨，鑫海日产小幅下降，东明及齐鲁周内转产，京博海南停产，但茂名、镇海及高富维持高产。终端需求尚未启动，复苏缓慢，库存从厂库转移至社会库，沥青价格维持区间震荡，重点关注原油价格变动，且弱于原油。 LPG：★☆☆（留意外盘基本面改善是否持续） 本周到港量55万吨，环比下降20%，到港集中在山东和华东地区；需求方面，丙烷较石脑油便宜50美元/吨以上，裂解装置进料丙烷增加，但PDH装置检修集中，金能化学80万吨的PDH装置计划检修，开工率存下降预期，目前PDH利润亏损情况并未改善，外盘采购清淡，供需双弱。昨日外盘纸货FEI2403合约结算价上涨2美元/吨，内盘PG2404合约下跌1.9%，内外价差收窄，但外盘月差边际转强，若外盘基本面持续好转，PG2404合约下方空间不大。 燃料油：★☆☆（等待预期验证） 昨日高硫燃料油FU2405合约下跌79元至3167元/吨，跌幅2.4%。上周FU连续上涨，主要是基本面的改善引起的：俄罗斯炼厂检修导致高硫产量下滑，且美国炼厂开工率加速提升，供需两端利好，此外新加坡的渣油库存降至年内低点。昨日沙特宣布因油田维护将减少对中国和印度的原油出口，沙特的原油属于中质原油，中质资源供应减少会提高高硫燃料油裂解表现。但国内柴油上涨乏力，炼厂利润未明显好转，开工率回升空间不大，因此中国对燃料油的需求增长空间受限，且需留意委内瑞拉原油回流中