每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费乐观预期待兑现，铝价上方空间暂受限） 美元指数再度走强，消费端乐观预期降温，隔夜外盘金属全面回落，LME三月期铝价跌1.14%至2300美元/吨。国内夜盘震荡下 行，沪铝主力合约小幅收低于19460元/吨。早间现货市场对不断上调的价格接受度明显下降，下游压价采购为主，买货量有限。持货商则纷纷逢高甩货，市场总体成交较弱。华东市场主流成交价格在19440元/吨上下，较期货贴水100左右。广东主流成交价格在19380元/吨上下。虽然当前仍处于传统消费旺季，终端市场回暖，下游开工回升，不过总体并无超预期表现，而供给端则仍有增加，主要来自进口压力，国内产量暂无明显变化。库存尚未见顶，铝价暂受掣肘，缺乏继续走强驱动。操作上建议回调做多思路为主，不建议追高。 铜：★☆☆（需求恢复不及预期，铜价承压） 隔夜铜价震荡运行，主力2405合约收于72210元/吨，跌幅0.29%。此前美元指数大幅走高拖累铜价回落；而且铜价运行至高位对下游消费有所抑制，近期下游接货意愿不高，国内高库存现货报价持续贴水，铜价缺乏上涨动力。但铜下游消费只是推后并未消失，铜价回落后下游消费恢复或将带动库存快速回落。据SMM数据，周末国内铜库存下降0.77万吨至38.73万吨，国内库存已有结束累库开启降库的迹象。而且铜矿短缺恶化程度超预期，市场对原料短缺的担忧持续存在，部分炼厂将检修提前至二季度，二季度国内铜产量大概率低于预期。在新能源领域高增长的提振下，国内铜消费有韧性。叠加铜供应干扰。预计铜价回调空间有限，仍延续多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩，镍价延续跌势） 隔夜镍价延续跌势，主力2405合约收于130770元/吨，跌幅0.77%。昨日镍铁价格回落15至940元/镍，高品位镍矿价格回落1至72美元/湿吨。印尼RKAB审批进度已加快，随着菲律宾雨季恢复，4月份镍矿紧缺将缓解。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存也将延续累库。预计镍价将延续跌势。上周不锈钢库存有所回升，3月不锈钢排产大幅增加，后续不锈钢或存延续累库可能。本周镍铁价格已有所回落，待4月镍矿供应紧缺缓解后，预计镍铁价格将延续弱势，成本回落打开不锈钢下行空间。不锈钢维持空头思路，考虑逢高沽空。 氧化铝：★☆☆（供应压力渐显，期价受现货拖累偏弱震荡） 氧化铝期货夜盘高开低走，主力合约轻微收高于3283元/吨。早间现货市场有一定成交，氧化铝厂出货较多，以山西地区为主，贸易商有一定接货量，现货报价稳中偏弱，总体下调不明显。近期山西地区产量上升明显，因大型工厂恢复运行，供应总体攀升。而消费端下游电解铝运行产能变化不大，云南电解铝复产相对缓慢，工厂多表现谨慎，因云南正经历旱情。在供应增加的压力下，氧化铝现货短期维持偏弱态势。期货价格也有一定回落压力。短线建议逢高偏空对待。 锡：★☆☆（国内累库，海外去库，沪锡或弱势震荡） 美元指数再度走强，消费端乐观预期降温，隔夜外盘金属全面回落，LME三月期锡价跌0.27%至27500美元/吨。国内夜盘则高开高走，矿端供应缩减预期有支撑。沪锡主力合约收高于223710元/吨。早间现货市场交投氛围有所回暖，下游询价增多，并有一定补库行为，贸易商积极出货，冶炼厂报价坚挺，总体成交略有放量。现货升贴水窄幅波动，总体仍处于低位。近期国内锡矿供应相对宽松，冶炼厂运行总体平稳，产量无显著变化，而消费端则表现不尽人意，预测仍未有兑现。国内延续累库态势，对短期锡价仍有压力。近期海外现货升水有所走强，且库存继续去化，对短期外盘或有一定支撑，但在消费迟迟未能兑现的情况下，短期锡价仍有回调压力。短线建议适量空单持有。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材关注库存去化情况） 昨日成材价格快速走低。供应上，螺纹产量下降，热卷产量回升，部分钢厂铁水流向板材。焦炭第六轮提降落地，成材成本走低。需求上看，螺纹需求恢复低于预期。从水泥及混凝土数据来看，螺纹上半年旺季需求峰值将低于预期。制造业需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象。库存上看，预计本周螺纹热卷库存拐点显现，进入库存去化阶段。螺纹热卷去库幅度向好。螺纹库存去化主要是低产量，热卷库存去化主要是需求好。不过由于热卷供应处于高位，导致华南地区热卷库存处于高位，华南地区热卷库存去化慢。当下成材焦点转为库存去化幅度，接下来一两周成材库存去化的幅度决定之后成材价格的主要方向。目前成材资金进入移仓换月阶段，加剧行情波动。成材维持偏空思路，能否继续下跌需要关注成材库存去化情况。 铁矿石：★☆☆（再度定价弱势需求，铁矿石盘面大幅下跌） 昨日铁矿石盘面再度转弱，主力合约收盘814.5，大幅下跌3.27%。SMM数据显示，本周高炉检修影响量189万吨，环比减少6.8万吨，钢厂复产速度偏慢，成本支撑尚未站稳，而成材已经给到供应增量预期，高频建材日度成交数据较上周转弱，市场对下游需求担忧增加，黑色整体重回弱势震荡阶段。综合来看，当前市场情绪偏悲观，随着季度末发运增量逐渐体现，铁矿石基本面给到价格支撑有限，叠加近期主力合约移仓换月，资金博弈加剧，短期建议观望为主。 焦煤：★☆☆（成交小幅回升，市场情绪分化） 昨日焦煤主力合约收盘1611，下跌2.22%。现货方面，柳林中硫主焦煤价格1647，环比下降7，蒙5报价1790暂稳。近期焦化厂库存持续去化，刚需采购积极性有所回升，成交较上周小幅增加，不同煤种现货价格涨跌互现，窄幅波动。但是，考虑到二季度长协煤价格松动，叠加焦煤总库存去化速度放缓、焦炭又有七轮提降预期，尽管需求边际好转，焦煤整体表现仍然偏弱。 焦炭：★☆☆（七轮提降预期下，焦炭价格持续弱势） 昨日焦炭主力合约偏弱运行，收盘报2090，跌幅2.81%。尽管钢厂缓慢复产，焦炭刚需小幅增加，但下游钢厂利润乐观的情况下，对焦炭压价意愿增强，叠加供应端相对稳定，短期焦化厂产能利用率维持在65%左右，进一步减产概率较小，焦炭七轮提降预期增强。昨日港口准一级冶金焦报价1880，下跌40，盘面升水现货20-30，正套入场积极性仍在，此外，后续仓单成本或跟随现货价格再度下移，难以为盘面提供有效支撑，预计焦炭价格继续震荡调整。 玻璃：★☆☆（关注资金动向以及下游需求情况) 昨日现货均价1791元/吨（-10），现价依旧偏弱运行为主。当前浮法玻璃日熔依旧维持高位，日熔17.65万吨，开工率85.20%，基本维持稳定。产线方面，上周暂无产线点火及冷修，个别前期点火产线引头子。需求上，整体再次回归于淡稳走势，昨日沙河、华东等地产销较前日有小幅好转。库存上，上周累库程度大幅放缓，地区间差异仍存：东北、华北去库较好，华中、华南地区仍有一定累库。此外当前湖北地区库存压力较其他地区较为明显。总体因当下弱现实（需求启动晚且慢）情形，导致盘面维持震荡偏弱局面。关注后续需求实际恢复状态，此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存的情形下，不宜过分悲观。盘面当前弱势为主，下方继续考验生产成本支撑位，关注资金动向。持续跟踪下游需求启动、新订单接收情况。此外需进一步关注新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。 纯碱：★☆☆（现货市场表现平平，关注现货价格动向) 昨日纯碱现货价格大稳小动。当前仍有个别装置波动，海天维持减量，金山设备问题检修3-4天（影响200万吨）；南方碱业设备检修，为期三个月，此外后续仍有部分碱厂检修计划，关注企业动向。当前，开工率87.06%，产量受产线波动影响有所下滑。需求 方面，现货市场整体表现一般，主要由待发订单支撑下游刚需补库，新订单接收方面一般，整体观望情绪仍存。库存上，周一库存 环比周四有小幅累库（+3.6万吨），重碱库存增加相对多于轻碱，此外企业、地区间库存分布存在一定差异。随着供应宽松逐步兑现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，在夏季碱厂集中检修之前，纯碱价格上方承压较大，价格震荡运行为主，下方关注氨碱成本线支撑。此外需关注消息面对于盘面的扰动。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。此外信义/旗滨每月均有进口碱到港计划，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（油价维持高位震荡） 昨日油价维持震荡，月差变化不大，汽油裂解偏强，柴油裂解震荡走弱。据报道称，加沙谈判进入死胡同，以色列召回谈判代表。凌晨API库存数据显示，原油库存增加933.7万桶，汽油库存减少443.7万桶，馏分油增加53.1万桶。本月公布的EIA和IEA月报认为二季度或去库，重点关注产油国实际产量情况，近期伊拉克和俄罗斯纷纷表态二季度将执行自愿减产，短期油价仍然维持高位震荡，关注晚间EIA周报、地缘进展以及宏观消息扰动。 动力煤：★☆☆（港口情绪好转，但淡季需求持弱） 产地价格涨跌互现，少量坑口需求释放，但整体下游采购表现未有明显起色。港口煤价弱稳，市场情绪略有改善，淡季需求难有明显提振，下游观望氛围浓，成交偏弱。外贸煤成本增加，价格暂稳，但市场参与者看空后市，观望居多。随冷空气深入，华北至江淮已出现一定程度降温。冷暖气流交汇，至月底，南方大部将迎来新一轮降水过程，日耗降幅将有所放缓。主要省市电厂库存周期性累库。受下水煤价格下行影响，以及发运利润限制，港口调入量保持中位水平；淡季沿海终端拉运季节性减少，叠加近期封航频繁，北港持续累库。传统淡季到来，基本面偏宽松，市场价格或偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。（点评内容点仅供参考，不构成任何投资建议） 工业硅：★☆☆（现货价格弱稳，市场成交冷清，下游需求走弱；短线空单配置，长线正套策略维持） 周二工业硅主力05合约收盘12385，幅度-1.75%，跌220，单日增仓409手。现货价格弱稳，但市场氛围依然冷清，硅企低价出货意愿低。行业供给维持在高位，北强南弱格局维持，仍有新增计划开炉企业，但负反馈下，西南新增计划停炉企业增加。多晶硅产量继续稳定增长，后期仍有新产能上行，但目前出货量下降，累库风险增加，产业下游减产者增加；有机硅市场弱势运行，下游需求持弱，谨慎采买，观望氛围浓；铝合金成交一般，对工业硅刚需采购为主。工业硅行业库存小幅累增，厂库及交割库库存反弹，市场库存暂稳。目前仍需观察下游需求的恢复情况，以及上游产能的增减。近期上游有出现负反馈迹象，但行业基本面依然偏空，短线建议轻仓空配，长线正套策略维持。 碳酸锂：★☆☆（雅保锂辉石招标结束，略高于盘面价格） 3月26日，碳酸锂主力LC2407下跌2.52%，报收于108400元/吨，成交量26.52万手，持仓量-5391。消息面上，3月26日雅保锂辉石招标结束，招标价为9372元/吨(品位为5.77%，含税自提)，换算成碳酸锂价格约为11w-11.5w,略高于盘面价格。预计短期情绪面上有一定转好。从基本面看，锂盐端供应整体仍处于宽松态势，江西部分锂盐厂计划复产，进口增量抵充前期供应端扰动。随着江西环保督察窗口期临近，预计超预期影响有限，后续可继续关注。需求端关注重点为旺季实际需求成色及下游补库节奏，近期需求承接力度有所不及预期，下游碳酸锂原料库存周度环比+2.71%，前期低原料库存担忧有所改善。库存端SMM周度库存有所去化，但考虑到进口增量及广期所仓单将进入集中注销期，预计市场上库存较为充足。整体来看，碳酸锂基本面仍偏弱，供需过剩格局未能改变，价格上行空间有限，但考虑到消息面影响及4月供需双侧仍存一定发酵空间，锂价下行空间也存一定限制。短期建议观 望，中期逢高沽空。 新湖化工 沥青：★☆☆（关注原油价格变动） 目前沥青供需仍偏弱，炼厂亏损严重，复产意愿并不强烈。据云沥青估算，4月排产203万吨，同比减少87万吨，地炼排产115万吨，环比减少18万吨，同比减少55万吨。但主营4月排产数据并未如预期降产，拉低市场情绪。科元计划短暂停产，总体供应量再次下滑至低值区间，终端需求复苏缓慢，但随着气温升高，市场对于沥青后市多