每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（乐观情绪左右，但铝价暂难向上突破） 美元指数大幅走弱，隔夜外盘金属多数收涨，LME三月期铝价一度冲高至2243美元/吨，但之后市场对消费信心不足，价格转跌，并收于2223美元/吨，跌0.16%。国内则受两会政策利好偏强震荡，沪铝主力合约小幅收高于19080元/吨。早间现货市场整体交投相对平稳，持货商多积极出货，下游逢低采购为主，贸易商也多有压价采买的情况。总体成交无明显放量。华东市场主流成交几个在18950元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场前期表现尚可，后期持货商挺价，但买方接受度不高。主流成交几个 在18960元/吨上下。当前国内消费继续呈回升态势，下游开工率逐步回升，供给端总体平稳，月内云南有复产预期，四川有个别冶炼厂技改，产量不会有明显变化，进口维持盈利状态。随着消费逐步回暖，累库节奏将逐步放缓，不过消费尚未完全恢复，后期回升情况仍待观察，铝价暂缺乏持续走强驱动，或有反复。短线建议区间操作。关注库存变化情况。 铜：★☆☆（美元指数回落提振铜价） 隔夜铜价走高，主力2404合约收于64420元/吨，涨幅0.49%。隔夜鲍威尔表示，美联储的确预计今年会降息，降息将“取决于经济发展方向”，消息公布后美元指数大幅回落提振铜价。两会政策落地，GDP目标定为5%，赤字率为3%，预计今年国内经济将延续修复，要完成5%的目标，后续或仍有政策落地。基本面来看，铜精矿现货加工费TC已跌破20美元/吨，创历史新低，叠加粗铜供应亦不宽松，或对后续国内精铜供应造成影响。3月铜下游消费将进入实际验证阶段，若3月需求存不及预期的可能，铜价或面临调整压力；但预计在新能源领域的提振下，铜消费有韧性，叠加低库存、供应干扰，下方空间有限。中期对铜价维持多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（干扰难改过剩，镍价逢高沽空） 隔夜镍价震荡运行，主力2405合约收于135670元/吨，涨幅0.32%。虽然RKAB审批进度仍偏慢，但已在持续推进中，预计4月份镍 矿紧缺的局面将缓解，镍价继续走高空间不大。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存也将延续累库。镍价维持逢高空思路。春节后镍铁价格成交价格攀升，而且国内不锈钢库存有所降库，推升不锈钢价格走高。但整体下游需求恢复偏慢，现货市场成交偏淡，目前钢厂利润较好，3月不锈钢排产或增加；后续不锈钢或存累库可能。库存压力不大的背景下，预计短期不锈钢呈区间震荡运行。 锌：★☆☆（韩国炼厂减产供应收紧逻辑增强） 隔夜锌价继续表现强势，沪锌主力2404合约收于20905元/吨，涨幅0.50%。昨日韩国年产40万吨的YP公司承认已将其Seokpo锌冶炼厂减产五分之一，否认市场有关该设施可能关闭的猜测。矿端中期收紧逻辑持续，本周国产矿TC大幅下降250元/吨至历史低 位，炼厂利润压缩下检修计划增多。国内现货市场，挺价情绪渐强，升水上行，上海地区0#锌普通品牌报04+0-04+20附近。上周下游开工率继续回升，但整体恢复不及预期，但金三银四暂无法证伪。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为17.93万吨，较上周四增加0.52万吨，春节前后总累库量创近7年最低水平。宏观方面，两会公布要素基本符合市场预期，市场再度回归基本面交易，而目前锌矿收紧已逐步传导至冶炼端，锌价驱动增强，建议多单持有。 氧化铝：★☆☆（现货偏弱，期价维持震荡走势） 氧化铝期货夜盘在乐观情绪带动下震荡走强，主力合约收高于3226元/吨。早间现货市场成交以贸易商及氧化铝厂为主，成交量依旧有限，氧化铝厂释放库存，贸易商少量采购，下游电解铝厂鲜有现货采购。北方地区报价仍微幅下调，近期有北货南运的情况。北方地区产量上升，南方地区稳中略降，总体供应趋增并略显宽松，致使现货报价偏弱。不过目前晋豫两地铝土矿供应增加不明显，氧化铝提产力度仍受限。而云南电解铝复产有望使得消费改善。短期现货价格稳中偏弱，期货价格由于维持贴水状态，下方空间有限。短线建议谨慎操作。 锡：★☆☆（消费乐观预期再起，但弱现实仍有抑制） 美元指数大幅走弱，隔夜外盘金属多数收涨，锡价更是受益于算力需求大增预期带来消费乐观预期提振，LME三月期锡价收 涨1.28%至27195美元/度。国内夜盘跟随走强，跳空高开后进一步冲高，沪锡主力合约最高22.34万元/吨，收于22.16元/吨。早间现货市场交投较弱，持货商有意出货，冶炼厂也表现出积极去库意愿，但报价坚挺，而下游对当前价格接受度低，少量采购，多以消化库存为主。现货升水变化不大。消费虽然呈季节性回升态势，但下游订单情况欠佳，开工总体回升力度相对有限。而供给端暂未明显变化，冶炼厂平稳运行为主。虽然进口窗口持续关闭，但国内库存继续攀升，高库存压力下锡价暂难向上突破。而中期矿端供应减少的预期有待向冶炼端传导，消费电子市场回暖的预期同样待兑现。短期锡价或维持震荡走势，建议短线以区间操作为主。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注成材需求以及去库幅度） 昨日成材价格触底反弹。当下宏观对成材价格的影响减弱，成材行情决定因素从宏观政策预期转向现实基本面需求验证。供应上，电炉开工逐步复工，螺纹产量大幅回升，预计后期螺纹产量仍有回升空间。热卷因产线检修，产量环比下降。节后钢厂即期利润好转，3月铁水产量将回升。需求上看，成材需求环比回升。水泥以及混凝土数据回升慢，螺纹需求恢复偏慢。制造业需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象。季节性上看，后期螺纹热卷需求将继续增加，关注成材需求恢复情况。库存上看，成材库存继续累积，螺纹热卷库存高于去年峰值。从季节性上看，接下来一两周螺纹热卷库存拐点将显现。目前螺纹需求恢复偏慢，操作上，成材以逢高做空为主，关注成材需求恢复以及库存去化情况。 铁矿石：★☆☆（成材需求决定铁矿石方向） 昨日连铁先弱后强，05合约收盘881.5，涨幅0.23%，午后新闻发布会发改委领导表示，设备更新的需求是一个在5万亿以上的巨大市场，铁矿石盘面快速上涨反应利好消息。基本面来看，供应端，季度末冲量驱动下，发运逐步走强，后续主要关注天气因素影响；需求端，SMM数据显示本周检修影响量为161.94万吨，环比减少7.71万吨，钢厂长期低利润的背景下，复产积极性同比显著偏弱，铁矿石需求缓慢增加。综合来看，当前铁矿石自身基本面暂无突出矛盾，在炉料需求增长缓慢的情况下，成本支撑逻辑不强，在本轮下跌过程中市场对旺季需求预期进行了修正，短期铁矿石价格以跟随成材波动为主。 玻璃：★☆☆（关注政策动向及市场情绪) 近期玻璃现货均价重心持续下移，企业降价出货。供应上，当前日熔17.37万吨，开工率达85.15%，有小幅提升。今年春节后整体需求恢复慢于往年，元宵过后，深加工开工缓步增多，补库需求有小幅的增加，但当前整体新订单接收情况偏弱，下游真实需求情况依旧不明朗，且下游企业对于玻璃价格持观望态度的较多；产销方面，近日各地出货情况整体一般，厂家近期寻求降价刺激成交增多。昨日华南产销过百，有所好转。上周玻璃厂库库存环比增加146.7万重箱，累库速度较前一周进一步放缓；此外从库存水平来看，整体依旧可控，库存中性偏低。因当下弱现实情形，导致近期盘面维持偏弱局面，下方成本线附近震荡为主。当前库存压力不大、地产政策（保交楼、保交付、”三大工程“）预期仍存的情形下，中短期不宜过分悲观，玻璃下方关注生产成本线（1600附近）支撑效果，后续跟踪下游需求启动、新订单接收情况。此外需进一步关注新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。近日“两会”召开，关注政策动向及市场情绪变化。 纯碱：★☆☆（关注资金动向及市场情绪) 纯碱昨日现货价格整体平稳。从基本面上看，其供应维持高位。产线方面，个别碱厂装置有所减量，昨日开工率小幅降低。此外三月中下旬有部分碱厂检修计划。出货情况有一定好转，下游询价增加，但当前仍以采购为主。上周厂库库存共增加9.91万吨，累库速度进一步加快。总的来说，随着供应宽松逐步兑现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，在夏季碱厂集中检修之前，纯碱价格将仍是震荡偏弱走势。此前盘面价格对于利空预期计价较为充分，在接近成本支撑后，盘面企稳。近期在消息面、资金面影响下，大幅上涨，基差进一步收窄，05、09逐步接近平水，上方或因厂家套保预期所致的压力进一步加大，关注下游实际需求以及补库意愿。短期建议谨慎操作为主。此外由于纯碱上游集中度高，联合较为紧密，对于现货价格的话语权相对较大，后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。 新湖能源 原油：★☆☆（油价延续震荡） 昨日油价再次冲高回落，月差裂解价差变化不大。晚间EIA周度数据显示，3月1日当周，美国原油产量环比减少10万桶/日 至1320万桶/日，原油进口环比增加83.7万桶/日至722.2万桶/日，原油出口减少9.1万桶/日至463.7万桶/日，原油库存增加136.7万桶，汽油库存减少446万桶，馏分油库存减少413.1万桶，略偏多。ADP数据显示，2月份私营部门就业增长有所改善，新增就业岗位14万个。需求端，短期无明显增量，中期将进入消费淡季。短期油价延续震荡趋势，关注宏观地缘（巴以冲突）消息扰动。 动力煤：★☆☆（淡季临近，市场观望氛围浓，价格弱势运行） 产地安监趋严，供给端小幅受限，供给发运主打长协，下游非电刚需采购为主，价格弱势运行。港口价格继续窄幅下跌，市场煤采购意不足，压价观望居多，价格仍存分歧。进口价格偏强运行，运费成本支撑强，贸易商利润倒挂，远期价格有上行驱动。弱寒潮南下带来降温，预计至中旬全国距平仍偏冷，但中旬起，中东部升温将加快，淡季特征将愈发明显。二三产用电需求逐步恢复，电厂日耗回升，略高于同比。主要省市电厂小幅去化，沿海地区库存趋稳，内陆地区去库相对明显，整体库存仍高于同比。长协供应稳定，但市场资源发运不足，北港调入保持中位；下游终端长协刚需拉运为主，调出接近调入，港口库存窄幅变化。当前动力煤基本面处于供需双增偏宽松状态，但市场可交易资源依然偏紧，且未来安监对供给端或带来不确定性，而传统淡季又即将到来，多空交织下，市场价格或偏弱震荡为主，下方支撑依然强。 工业硅：★☆☆（下游看空后市，交易疲弱，价格承压；短线建议区间操作，长线正套策略维持） 周三工业硅主力04合约收盘13290，幅度-1.04%，跌140，单日增仓12110手。现货价格企稳，下游采购依然偏谨慎，且看空后市居多，等待持货方库存去化压力下降价。供给继续增长，增量以西北产区为主，当地开炉增加，西南近期仍有减产预期，但短期看不及复产增量多。多晶硅产能继续爬坡，用硅需求增速稳定，近期签单情况向好，新订单数或有增长；有机硅开工回升后保持环比偏高水平，下游旺季，使得价格暂保持坚挺，但成交略有减少；铝合金企业开工趋稳，对工业硅刚需采购为主。行业总库存小幅减少，市场库存小幅增长，厂库减少，交割库库存增长。目前市场供需双增，但行业利润持续下降，下方支撑逐步被夯实，枯水期西南减产，未来供给整体增量空间有限，短期市场价格或涨跌两难，建议区间操作为主，长线正套策略维持。 碳酸锂：★☆☆（现阶段多空博弈较为激烈，后续将进入旺季需求验证阶段） 3月7日，碳酸锂期货主力LC2407下跌1.17%，报收于114000元/吨,成交量50.79万手。现阶段多空博弈较为激烈，基本面尚未出现实质性改善，但存有改善预期，后续将进入旺季需求验证阶段，短期锂价有一定支撑，预计待短期情绪面交易后，将重新回归基本面。从基本面来看，近期供应端频发扰动，影响暂时有限，尚未能改变全年严重过剩的格局，现阶段锂盐端供应仍处于宽松态势，后续需继续关注澳矿项目情况，减产规模是否会进一步扩大以及江西环保督察进展情况。需求端存有改善预期，但仍需待旺季实际需求成色验证。库存端来看，SMM周度库存延续累库，库存主要集中在锂盐厂环节，下游正极厂及电池厂原料库存偏低。