工业硅周度报告：下游延缓采购，盘面震荡偏弱

周度报告—工业硅 下游延缓采购，盘面震荡偏弱 走势评级：工业硅：震荡 报告日期：2024年3月10日 ★供给延续增加 本周全国工业硅开炉数与上周相比增加3台，其中新疆新增7 台，甘肃新增2台，云南减少4台，四川和贵州各减少1台。西南地区大部分企业已经处于亏损状态，开工率处于较低水平，个别硅厂3月有进一步停工或减产计划，但新疆地区生产仍维持一定的利润水平，本周供应增加，且未来供给仍存在继续增加预期。因此，预计工业硅供给压力仍将环比增加。 ★下游延缓补库 多晶硅：本周多晶硅产量继续高位增加，但产量的增加并未反应到对于工业硅的采购上。在工业硅自身供给过剩和高库存格 有局下，下游企业普遍看跌工业硅价格，采购以刚需为主，不储 色备过多库存。3月多晶硅招标单子基本在本周释放完毕，头部多晶硅企业招标价格较上周持稳，磨粉厂的工业硅采购亦接近 金尾声，采购不集中且压价情绪强烈。从光伏产业链角度看，多 属晶硅周库存规模环比有所上升，但仍在可接受范围内，硅片环节相对不乐观，由于库存持续累积，本周N型硅片价格继续下跌。下游向上传导，多晶硅库存问题或在二季度逐步显现。 有机硅：有机硅本周价格持续上涨，在工业硅降价背景下，有机硅生产利润持续修复。内蒙古恒业成周内陆续恢复生产，预计行业开工率整体将有所提升。但同样由于看空后市，有机硅对工业硅维持按需少量备货态度，部分企业由于开工提升现货库存已不足1月用量。 铝合金：企业基本复产完毕，对工业硅仍以刚需采买为主。 ★后市观点 本周工业硅库存仍居高位。3月大部分需求已在本周释放完毕，虽然下游实际产量有所增加，但在原料备货节奏上仍保持延缓采购，因此难见工业硅价格的有效提振。我们预计盘面震荡偏弱，策略角度仍建议关注逢高沽空机会。 ★风险提示 北方供给变化超预期；有机硅需求超预期。 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243 投资咨询号:Z0014605 Tel::8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com ·重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 · 目录 1、下游延缓采购，盘面震荡偏弱4 2、热点资讯整理4 3、产业链高频数据跟踪5 3.1、工业硅现货价格5 3.2、工业硅相关成本6 3.3、工业硅供给7 3.3、工业硅需求9 3.4、工业硅库存12 4、风险提示13 2期货研究报告 图表目录 图表1：不通氧553#硅现货日度均价5 图表2：通氧553#硅现货日度均价5 图表3：421#硅现货日度价格5 图表4：99#硅现货日度价格5 图表5：国内硅石周度均价6 图表6：国内石油焦周度均价6 图表7：国内洗精煤周度均价6 图表8：国内木炭周度均价6 图表9：国内电极周度均价7 图表10：国内工业硅主产区月度电价7 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量7 图表12：云南样本工业硅企业周度产量7 图表13：四川样本工业硅企业周度产量8 图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率8 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率8 图表16：四川样本工业硅企业周度开工率8 图表17：国内多晶硅现货日度均价9 图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润9 图表19：国内多晶硅工厂总库存9 图表20：国内多晶硅周度产量9 图表21：国内硅片现货日度均价10 图表22：国内硅片周度产量10 图表23：国内电池片现货日度均价10 图表24：国内光伏组件现货日度均价10 图表25：国内DMC日度均价11 图表26：国内DMC周度平均毛利润11 图表27：国内DMC工业库存11 图表28：国内DMC周度产量11 图表29：国内铝合金ADC12日度均价12 图表30：国内铝合金月度开工率12 图表31：国内工业硅周度合计社会库存12 图表32：国内工业硅周度港口库存12 图表33：国内工业硅样本企业库存13 1、下游延缓采购，盘面震荡偏弱 本周（03/02-03/08）工业硅期货震荡下行，主力合约收于13265元/吨，周环比-35元/吨。现货市场前半周僵持，周五主流报价继续下调。根据SMM，华东通氧553#下跌50元/吨至14700元/吨，华东421#维持15250元/吨，昆明、四川421#分别下跌100 元/吨至14950、15000元/吨，天津港99硅下跌100元/吨至14650元/吨。 供给延续增加。根据百川盈孚，本周全国工业硅开炉数与上周相比增加3台，其中新 疆新增7台，甘肃新增2台，云南减少4台，四川和贵州各减少1台。西南地区大部 分企业已经处于亏损状态，开工率处于较低水平，个别硅厂3月有进一步停工或减产计划，但新疆地区生产仍维持一定的利润水平，本周供应增加，且未来供给仍存在继续增加预期。因此，预计工业硅供给压力仍将环比增加。 下游延缓补库。多晶硅：本周多晶硅产量继续高位增加，但产量的增加并未反应到对于工业硅的采购上。在工业硅自身供给过剩和高库存格局下，下游企业普遍看跌工业硅价格，采购以刚需为主，不储备过多库存。3月多晶硅招标单子基本在本周释放完毕，头部多晶硅企业招标价格较上周持稳，磨粉厂的工业硅采购亦接近尾声，采购不集中且压价情绪强烈。从光伏产业链角度看，多晶硅周库存规模环比有所上升，但仍在可接受范围内，硅片环节相对不乐观，由于库存持续累积，本周N型硅片价格继续下跌。下游向上传导，多晶硅库存问题或在二季度逐步显现。有机硅：有机硅本周价格持续上涨，在工业硅降价背景下，有机硅生产利润持续修复。内蒙古恒业成周内陆续恢复生产，预计行业开工率整体将有所提升。但同样由于看空后市，有机硅对工业硅维持按需少量备货态度，部分企业由于开工提升现货库存已不足1月用量。铝合金：铝合金企业基本复产完毕，对工业硅仍以刚需采买为主。 后市观点：本周工业硅库存仍居高位。根据SMM，本周工业硅社会库存环比持平，样本工厂库存环比+1.2万吨。根据百川盈孚，工业硅市场库存环比持平，工厂库存环比- 0.29万吨。此外，仓单库存累库0.06万吨至24.2万吨。3月大部分需求已在本周释放完毕，虽然下游实际产量有所增加，但在原料备货节奏上仍保持延缓采购，因此难见工业硅价格的有效提振。我们预计盘面震荡偏弱，策略角度仍建议关注逢高沽空机会。 2、热点资讯整理 内蒙古润达实业15万吨工业硅项目备案 内蒙古润达实业发展有限公司年产10万吨多晶硅、配套15万吨工业硅项目备案通 过。该项目投资120亿元，其中10万吨多晶硅主要建设内容为：多晶硅生产装置、公用工程设施、辅助生产设施。15万吨工业硅主要建设内容为：12×33MVA电炉生产系统及配套的余热发电系统等。（来源：SMM） 内蒙古通威20万吨/年高纯晶硅项目备案 通威硅能源（鄂尔多斯）有限公司一期高纯晶硅项目备案。项目总投资100亿元，拟新建20万吨/年高纯晶硅生产线，计划建设起止年限：2024/06至2025/12。（来源： SAGSI硅基新材料） 内蒙古东立光伏5万吨多晶硅项目环评公示 内蒙古东立光伏股份有限公司年产5万吨高纯多晶硅项目的环评公示。该项目建设1条年产5.0万吨高纯多晶硅生产线，为内蒙古东立光伏股份有限公司年产7500MW太阳能电池组件的配套项目，由内蒙古东立光伏股份有限公司投资30亿元建设，位于内蒙古乌拉特前旗工业园区。（来源：铁合金在线硅业资讯） 3、产业链高频数据跟踪 3.1、工业硅现货价格 图表1：不通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证 图表2：通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：421#硅现货日度价格图表4：99#硅现货日度价格 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2、工业硅相关成本 图表5：国内硅石周度均价 图表6：国内石油焦周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：国内洗精煤周度均价图表8：国内木炭周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：国内电极周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表10：国内工业硅主产区月度电价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅供给 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量 图表12：云南样本工业硅企业周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：四川样本工业硅企业周度产量图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率图表16：四川样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅需求 3.3.1、多晶硅产业链 （1）多晶硅 图表17：国内多晶硅现货日度均价 图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表19：国内多晶硅工厂总库存图表20：国内多晶硅周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 （2）硅片 图表21：国内硅片现货日度均价 图表22：国内硅片周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 （3）电池片和组件 图表23：国内电池片现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表24：国内光伏组件现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3.2、有机硅 图表25：国内DMC日度均价 图表26：国内DMC周度平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表27：国内DMC工业库存图表28：国内DMC周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 3.3.3、铝合金 图表29：国内铝合金ADC12日度均价 图表30：国内铝合金月度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、工业硅库存 图表31：国内工业硅周度合计社会库存 图表32：国内工业硅周度港口库存 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表33：国内工业硅样本企业库存 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 4、风险提示 北方供给变化超预期；有机硅需求超预期。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司