工业硅周度报告：下游订单不及预期，硅价偏弱震荡

全球商品研究·工业硅 周度报告 兴证期货.研究咨询部有色金属研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903马志君 从业资格编号：F03114682娄婧 从业资格编号：F03114337 联系人娄婧 电话：0591-38117682 邮箱： loujing@xzfutures.com 下游订单不及预期，硅价偏弱震荡 2024年1月15日星期一 内容提要 行情回顾 上周工业硅现货价格稳中有跌，部分厂家报价略微下调，华东不通氧型成交均价15100（0）元/吨，通氧型553#成交均价15400（-200）元/吨，421#成交均价15750（0）元/吨，较通氧型553#升水350元/吨。期货盘面同步呈现出承压态势，截至2024年1月12日，主力合约收于13610元/吨，周度跌幅2.96%。 后市展望与策略建议 基本面来看，目前全国开炉数水平降至295台附近，平均开炉水平已不足四成，12月份西南地区产量同比下降超过20%，预计1月产量或继续下降，但降幅相对有限。西北持续限负荷管理，新疆个别停炉企业恢复开工，新疆硅企周度产量在25480吨，周度开工率在68%，环比基本持平，厂库库存方面环比小增。云南硅企周度产量在3350吨，周度开工率在39%，较上周环比小降，厂库库存方面环比小幅增加，周内开工率走弱。市场成交方面，部分硅厂以交单为主，部分硅厂新签订单不多库存小增。四川硅企周度产量在1280吨，周度开工率在20%，环比小幅向下波动。厂库库存方面环比变化不大。周内开工率环比小幅向下波动。另外个别硅企因行情低迷亏损有减产情况，目前四川整体 开工率处于年内低位。 成本端，四川地区电价进一步上调至0.57元/度，云南 地区基本保持在0.53元/度左右，新疆地区0.33元/度。此外，近期新疆焦煤价格的攀升也使得工业硅生产的成本重心有所上移。 需求端，有机硅市场偏稳运行，原计划停车检修企业如期进行，因此现货流通量下降，下游接单情况正常，同时考虑成本端价格持续高位，价格有支撑，但开工率小幅下降，对工业硅刚需为主。目前多数在产硅厂家订单交货日期已排至2月，但由于2月已临近春节，在货物发运不易以及下游厂家放假等因素影响下，总体本周内硅订单成交情况较为一般。 综合来看，供应端本月四川、云南地区产量暂时减弱，新疆地区产量维稳，成本端因新疆焦煤价格攀升，工业硅生产成本重心上移，需求端有机硅市场硅厂家订单交货节奏放缓，短期市场或偏弱震荡。 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研究咨询部 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 不通氧553#硅(华东)-平均价 通氧553#硅(华东)-平均价 421#硅(华东)-平均价 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 图表3周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 15100 0 华东通氧553# 15400 -200 华东421# 15750 -100 价差：421#-通氧553# 350 100 基差：通氧553# 1560 390 基差：421# 1910 490 数据来源：iFinD、兴证期货研究咨询部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 通氧553#基差元/吨 421#基差元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 2500 2000 1500 1000 500 0 2023/10 2023/10 2023/10 2023/11 2023/11 2023/11 2023/11 2023/12 2023/12 2023/12 2023/12 2024/01 2024/01 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 -500 421-553价差价差变化 2.基本面分析 2.1供应端表现 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表6工业硅月度开工率及预测（单位：%）图表7主产地工业硅月度开工率（单位：%） 中国金属硅月度开工率% 80 60 40 20 2021/02 2021/05 2021/08 2021/11 2022/02 2022/05 2022/08 2022/11 2023/02 2023/05 2023/08 2023/11 0 100 80 60 40 20 0 新疆云南四川全国 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表8工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表9主产地工业硅月度产量（单位：吨） 80 60 40 20 0 2021/02 2021/05 2021/08 2021/11 2022/02 2022/05 2022/08 2022/11 2023/02 2023/05 2023/08 2023/11 -20 500000 中国金属硅月度产量万吨 同比 400000 300000 200000 100000 0 新疆云南四川全国 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表10国内主产区开炉情况 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 本周开炉率 变化量 安徽 2 0 0 0.00% - 福建 34 5 5 14.71% 2 甘肃 33 14 14 42.42% - 广西 18 4 5 27.78% - 贵州 15 6 6 40.00% -1 河南 5 5 5 100.00% - 黑龙江 22 11 11 50.00% - 湖南 25 4 6 24.00% - 吉林 8 2 2 25.00% - 江西 6 0 0 0.00% - 辽宁 3 0 0 0.00% - 内蒙 42 27 27 64.29% - 宁夏 15 8 8 53.33% - 青海 17 3 3 17.65% - 陕西 13 9 9 69.23% - 四川 112 27 30 26.79% -1 新疆 220 123 166 75.45% - 云南 138 45 47 34.06% 2 重庆 20 11 11 55.00% 1 湖北 2 0 0 0.00% - 合计 750 304 355 47.33% 3 2.2成本利润端 图表11工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表12硅石价格（单位：元/吨） 0.8 0.6 0.4 0.2 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 2023/10 0 新疆伊犁均价云南怒江均价 云南德宏均价 四川阿坝均价 四川凉山均价 700 600 500 400 300 200 100 0 新疆硅石云南硅石湖北硅石 江西硅石 广西硅石 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 2023/12 图表13石油焦价格走势（单位：元/吨）图表14精煤价格走势（单位：元/吨） 扬子焦-平均价茂名焦-平均价 3500广州焦-平均价塔河焦-平均价 3000 2500 2000 1500 1000 500 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 2023/12 0 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 2023/12 0 新疆精煤-平均价元/吨 宁夏精煤-平均价元/吨 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表15各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表16工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 30000 20000 10000 0 新疆553平均成本云南553平均成本四川553平均成本全国平均553成本 25000 20000 15000 10000 5000 0 2018/11 2019/04 2019/09 2020/02 2020/07 2020/12 2021/05 2021/10 2022/03 2022/08 2023/01 2023/06 2023/11 2020/11 2021/02 2021/05 2021/08 2021/11 2022/02 2022/05 2022/08 2022/11 2023/02 2023/05 2023/08 2023/11 -5000 全国工业硅553平均利润 2.3需求端表现 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表17多晶硅现货参考价（单位：元/千克）图表18硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 400 300 200 100 多晶硅复投料-平均价 单晶硅片M10 多晶硅致密料-平均价 多晶硅菜花料-平均价 单晶PERC电池片 单晶PERC组件单面-182mm 8 6 4 2 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 00 图表19多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）图表20光伏行业指数走势 多晶硅月度产量环比 20 15 10 5 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 2023/10 0 1216000 1014000 812000 610000 48000 26000 04000 -22000 -40 光伏行业指数：光伏设备涨跌幅 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 2023/10 2024/01 -1500.00 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表21多晶硅库存及环比图表22多晶硅行业平均成本变化 中国多晶硅总库存多晶硅库存环比 146050 124049 1048 820 6047 446 2-2045 2023/01 2023/