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2023 年利润率提高

2024-03-11 Lily Yang,Kevin Zhang 招银国际付瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶

中兴通讯发布了其 FY23 业绩，收入同比增长 1.1%，达到 1240 亿元人民币，净利润同比增长 15.4%，达到 93 亿元人民币。2023 年毛利率为 41.5%，比 22 财年增长 434bps。NPM 表现出类似的趋势，从 FY20 - 22 的 4.2% / 5.9% / 6.6% 在 FY23 达到 7.5%。中兴通讯盈利能力稳步提升，是由于公司在运营优化和降低成本方面的持续努力。第四季度，公司收入同比增长 14.7%，环比增长 21.5%，净利润同比增长 17.8%，环比下降 37.3%。展望 2024 年，我们相信中兴通讯将利用电信行业的新兴趋势，专注于向 5.5 G / 6G 和 AI 计算能力的演进。维持对中兴通讯的买入，调整后的 TP 为 34.2 元，基于 15x 2024E 市盈率，接近其 3 年平均值。下一个催化剂可能是电信运营商的资本支出前景。

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