碳酸锂周度行情分析

碳酸锂周度行情分析 海证期货研究所 2024年03月08日 供应端：1月至今已有3家澳洲矿商表示减停产，虽影响量级不大，但其具有示范效应；关于江西宜春环保检查暂未有增量的实质信息，担忧情绪有所缓和。且智利出口至中国的碳酸锂数量再次回到1.6万吨水平，将对国内供应形成补充。 需求端：产业链已经过较长时间去库，叠加往年季节性规律，预计下游补库需求将释放，根据高工产研锂电研究院数据显示，个别头部电池企业3月的排产复苏态势十分强劲。 综合看，环保检查暂未有增量且实质消息，叠加进口量将明显回升，供应缩减的担忧情绪缓和。且碳酸锂价格在此前强预期时未能有效上破12万元，预计短期上冲乏力。而需求端虽存补库预期，但需要现实的兑现以形成正反馈才能对价格形成提振，另外环保检查并未结束，仍需保持密切跟踪，将对价格形成一定支撑。因此，碳酸锂价格短期暂无趋势行情，新单观望。并对增量信息保持关注。 当前基差可覆盖持仓成本，对于有现货资源的可适量参与买现-卖期组合。卖出保值头寸也可适量参与。 近远月价差在区间内波动，可在区间下沿适量参与买近卖07组合。 电池级碳酸锂-平均价 工业级碳酸锂-平均价 LC2407收盘价 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2023/06/06 2023/08/06 2023/10/06 2023/12/06 2024/02/06 截止3月7日，电池级碳酸锂周环比+6400元至108900元/吨，工业级碳酸锂周环比+5900元至100400元/吨。电碳与工碳价 差为8500元/吨。 截止3月7日，碳酸锂07合约收盘价周环比-5.4%/6450元至113000元/吨。 中国样本锂矿资源产量（碳酸锂当量，吨） 10000样本锂云母矿山总产量中国样本辉石矿山产量 8000 6000 4000 2000 0 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 锂精矿进口（吨） 600000 巴西 尼日利亚 澳大利亚 津巴布韦 其它 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/072023/12 2024年1月中国样本锂辉石产量1829吨，环比-11%/228吨；当月中国锂云母矿石产量7510吨，环比+44%/2290吨。 2023年12月锂精矿进口43.57万吨，环比+15%/5.72万吨，同比+20%/6.3万吨；1-12月合计进口430万吨，较去年同期+53%。其中，当月自澳大利亚进口环比+36%至28.8万吨，自巴西进口环比-70%至1.1万吨，自尼日利亚进口环比-10%至2.38万吨，自津巴布韦进口环比+24%至10.15万吨。 锂矿现货价格 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%，元/吨） 锂辉石精矿(6%,CIF中国，美元/吨，右) 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%，元/吨） 16000 6000 14000 5000 12000 10000 4000 8000 3000 6000 2000 4000 2000 1000 0 2022/06/23 2022/10/23 2023/02/23 2023/06/23 2023/10/23 0 2024/02/23 200000 100000 外购锂矿制备碳酸锂成本（元/吨） 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产利润外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产利润 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产成本（右）外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产成本（右） 480000 380000 0 280000 -100000 180000 -200000 2023/01/02 80000 2023/04/02 2023/07/02 2023/10/02 2024/01/02 一体化生产情况（季度、元/吨） 70000 生产成本：辉石 现金生产成本：盐湖 现金生产成本：云母 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2023/03/01 2023/05/01 2023/07/01 2023/09/01 2023/11/01 截止3月8日，进口锂辉石价格周环比+67美元至1015美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）周环比+50元至2135元 /吨。 截止3月8日，外购锂辉石产碳酸锂现金成本周环比 +4670元至97083元/吨；外购锂云母产碳酸锂现金成本周环比+1269元至89045元/吨。受益于碳酸锂价格上涨，利润逐步修复，目前盈利2500-4200元/吨。 2500 2000 澳洲锂矿现金成本（澳元/吨） 成本 Finniss 1500 1000 Pilgangoora MtMarion KathleenValley Wodgina MtCattlin 500 0 Greenbushes 2024年产能 135791113151719212325272931333537394143454749515355 1月5日，澳洲锂矿商CoreLithium突然宣布，为应对持续下行的锂价，公司将暂停旗下Finniss锂项目中Grants露天矿的采矿作业，以优先处理库存为主。CoreLithium是上轮锂价上涨周期中澳洲首家新投的锂矿生产商，于2023年2月产出首批锂精矿，公司原2024财年产量指引为8-9万吨锂精矿，最新指引下修至7-8万吨。 1月29日，澳大利亚主要的锂矿商IGO发布公告，称公司与天齐锂业、美国雅保共同拥有的全球最大锂矿山——格林布什矿山（Greenbushes）锂精矿产量今年将略有减少。根据公司的表态，本财年锂辉石精矿的产量指导值从140~150万吨被下调至130万吨至140万吨之间，减少了 10万吨。减产原因是主要的锂精矿承销商天齐、雅保的提货量将低于预期。同时，公告还表示，该矿生产的锂精矿的长协包销定价模式发生了更改。由此前的采用上一个季度的锂盐均价（Q-1）结算更改为采用发货月上一月的锂盐均价（M-1）来结算，新的定价模式已于2024年1月1日起生效。 锂生产商ArcadiumLithium也在财报中显示，因受成本压力影响，MtCattlin矿山在2024年的锂辉石精矿产量预期将从2023年的20.5万吨下降 至13万吨（减产约9500吨LCE）。 1月至今已有3家澳洲矿商表示减停产，其中Finniss以及MtCattlin矿现金成本偏高。预计影响碳酸锂供应量约3万吨，影响量级小，但指示意义更强。 资料来源：公司公告，公开资料整理，海证期货研究所 中国碳酸锂产量（吨） 50000 2021 2022 2023 2024 40000 30000 20000 10000 0 010203040506070809101112 中国碳酸锂分地区产量（吨） 16000 江西 四川 青海 江苏 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 21/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/01 据SMM统计，2月碳酸锂产量环比-22%至3.25万吨，预计3月将环比回升31%至4.24万吨。 江西环保检查仍在进行中，据了解，此次环保检查不是针对碳酸锂行业。但锂盐厂保持低开工以应对环保检查，是 否会扩大减产，仍需对此保持密切跟踪。 中国碳酸锂产量：锂辉石（吨） 18000 2021 2022 2023 2024 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量：锂云母（吨） 15000 2021 2022 2023 2024 13000 11000 9000 7000 5000 3000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量：盐湖（吨） 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2021 2022 2023 2024 010203040506070809101112 指标 锂辉石 锂云母 盐湖 回收 2月产量（吨） 14250 8250 6865 3125 环比增量（吨） -2230 -3380 -673 -2750 环比（%） -14% -29% -9% -47% 同比（%） 49% -24% 20% -32% 1-2月累积（万吨） 3.07 1.99 1.44 0.90 去年1-2月累积（万吨） 2.07 2.52 1.08 1.01 同比（%） 49% -21% 34% -11% 碳酸锂进口量（吨） 30000 2019 2020 2021 2022 2023 25000 20000 15000 10000 5000 0 010203040506070809101112 碳酸锂进口来源（吨） 30000 碳酸锂进口自：阿根廷 碳酸锂进口自：智利 碳酸锂进口自：其它 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021/022021/072021/122022/052022/102023/032023/08 智利�口至中国碳酸锂量（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021/022021/072021/122022/052022/102023/032023/082024/01 2023年12月碳酸锂进口2.03万吨，环比+19%，同比+87%。其中自智利进口环比+8%/1326吨至1.72万吨，占比93.4%；自阿根廷进口环比+221%/2008吨至2916吨。 1-12月累积进口15.87万吨，同比+17%。 2月智利出口至中国的碳酸锂环比+64%至16059吨，对国内供应形成补充。 中国氢氧化锂产量（吨） 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2021 2022 2023 2024 010203040506070809101112 14 氢氧化锂进�口情况（万吨） 90% 中国氢氧化锂�口中国氢氧化锂进口中国氢氧化锂�口增速（右） 12 10 8 6 4 2 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2017201820192020202120222023 氢氧化锂�口量（吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019 2020 2021 2022 2023 010203040506070809101112 2024年1月氢氧化锂产量2.25万吨，环比+10%，同比+6%。 12月氢氧化锂出口1.23万吨，环比-19%，同比+41%，1- 12月合计出口13万吨，同比+39%。 从2月18日到3月1日，春节假期结束后的12天中，比亚迪密集发布了八款主力车型的“荣耀版”，打响了2024年新能源汽车降价第一枪，且部分车型在降价的同时，在设计及配置方面进行了升级。新能源汽车行业竞争格局更加激烈，但对于消费者而言，无疑是这场竞争中的受益者。 据了解，按照单车带电60度，碳酸锂价格上涨1万元，则电池成本增加约300元，对于10万的车价微不足道。因此我们认为，新能源车降价并不会是限制碳酸锂价格的合理波动。反而新能源汽车销量的提升有助于带动碳酸锂消费量的增加。 全球主要地区新能源汽车销量（万辆） 140 新能源汽车销量：中国 新能源汽车销量：欧洲(右) 45 12040 35 100 30 80 25 60 20 15 40 10 20 5 00 21