橡胶周报：供给偏紧需求向好，胶价延续震荡偏强

橡胶周报 供给偏紧需求向好，胶价延续震荡偏强 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：09318582647邮箱：2367823725qqcom报告日期：2024年3月11日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周天然橡胶主力合约RU2405期价在1367514295元吨之间运行，期货价格走势先抑后扬，周五大幅上涨。 截至2024年3月8日周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2405上涨335点，周度涨幅241，报收14250元吨。 【基本面分析】 从供给端来看，全球天然橡胶产量仍处季节性淡季。目前国外主产区仍处于停割状态，国内本月中下旬云南地区陆续试割。 整体供应仍然偏紧，原料价格走势持续偏强，对胶价有一定支撑。从需求端来看，上周轮胎企业开工率总体维持高位。下游开 工回升，市场出货积极，库存持续回落。终端车市方面，2月重卡销量不太理想。3月重卡销售进入旺季，下游需求或有所改善。 从库存方面来看，上周上期所库存小幅增加；中国天然橡胶社会库存持续回落；青岛总库存继续小幅下降，库存仍处高位。 【后市展望】 上周国内橡胶期货呈现先抑后扬的走势。展望后市，宏观方面，美联储就降息可能性发出积极信号，国内经济数据有力复苏。供给方面，天然橡胶整体供应仍然偏紧，对胶价有一定支撑。需求方面，上周钢胎企业开工率维持高位，下游开工回升，市场出货积极，库存持续回落。终端车市方面，2月重卡销量不太理想，3月下游需求形势或有所改善。库存方面，上周上期所库存小幅增加；中国天然橡胶社会库存持续回落；青岛总库存继续小幅下降，整体库存仍然处于相对高位。总体来说，橡胶基本面格局整体偏多，预计胶价短期或将延续震荡偏强走势。后期关注需求变化情况、去库情况、重卡销售情况和主产区天气变化情况。 【操作策略】 预计RU2405合约短期或将延续震荡偏强走势。 操作上，考虑在13700元吨14500元吨之间进行区间操作。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 上周天然橡胶主力合约RU2405期价在1367514295元吨之间运行，期货价格走势先抑后扬，周五大幅上涨。 截至2024年3月8日周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2405上涨335点，周度涨幅241，报收14250元吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年3月8日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格13100元吨，较上周下跌 50元吨；泰三烟片（RSS3）现货价格16500元吨，与上周持平；越南3L（SVR3L）现货 价格12800元吨，较上周下跌50元吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年3月8日，青岛天然橡胶到港价2380美元吨，较上周上涨120美元吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差活跃合约 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差大幅扩大。 截至2024年3月8日，二者基差维持在1150元吨，较上周扩大了385元吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年3月8日，天然橡胶内盘外价格较上周均明显上涨。 二、重要市场信息 1美联储主席鲍威尔3月6日在国会作证词，重申可能适合在今年某个时候开始降息，但美联储需要对通胀回落至目标更有信心才能降息。鲍威尔表示，降息取决于经济发展方向，对通胀降至2目标有一定信心。 2美国劳工部3月8日发布报告显示，美国2月非农就业人口增加275万人，远超预 期的20万人，但1月数据从此前的353万人大幅下修至229万人。同时，去年12月数 据也由333万人下修至29万人。2月失业率升至39，创2022年1月来新高，预期为持平于37。平均时薪同比升43，预期44，前值45；环比升01，预期升03，前值升06。 3美国截至3月2日当周初请失业金人数为217万，略高于预期的215万和前值215 万，仍处于历史低位。截至2月24日当周续请失业金人数1906万，高于预期的1889万 和前值1905万。 4美国2月ISM非制造业指数放缓至526，不及预期的53，前值为534。美国2月标普全球服务业PMI终值523，创去年12月份以来终值新低，但仍连续第13个月扩张，预期514，初值为513；综合PMI终值525，创2023年6月份以来终值新高，也连续13个月扩张。 5据中物联3月6日数据显示，2月份全球制造业PMI为491，虽环比下降02个百分点，但连续2个月稳定在49以上，高于去年四季度479的平均水平，显示全球制造业恢复力度仍较稳定，恢复水平仍好于去年四季度。 6欧洲央行公布最新利率决议，连续第四次维持三大关键利率不变，符合市场预期。 7欧元区2月服务业PMI终值为502，预期50，初值50，1月终值484；综合PMI终值为492，预期489，初值489，1月终值479。 8国家统计局3月9日公布数据显示，2月份，全国CPI环比上涨1，涨幅比上月扩大07个百分点；同比由上月下降08转为上涨07，自2023年9月以来首次正增长，且涨幅超出市场预期的04。核心CPI同比上涨12，为2022年2月以来最高涨幅。猪肉价格在连续下降9个月后首次转涨。2月PPI环比下降02，降幅与上月相同；同比下降27，降幅略有扩大。机构指出，2月CPI同比重新回正、PPI同比略有回踩，均包含春节因素的影响。 9十四届全国人大二次会议3月4日下午3时在京开幕，国务院总理李强在政府工作 报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率55左右；居民消费价格涨幅3左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量13万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低25左右，生态环境质量持续改善。 10政府工作报告提出，优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持，促进房地产市场平稳健康发展。适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式。加大保障性住房建设和供给，完善商品房相关基础性制度，满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求。 11安居客、58同城发布告显示，2月份中国新房找房热度、购房者信心指数环比双双回升。65个重点城市新房找房热度环比上涨186，一线城市中，深圳新房找房热度环比涨幅最高，达324。购房者信心指数为950，环比上涨43。 12中指研究院发布数据显示，随着春节后住房租赁需求开始季节性复苏，重点城市住宅平均租金环比跌幅明显收窄。2月份，50城住宅平均租金为365元平方米月，环比下跌005，跌幅较1月收窄029个百分点。 13乘联会预估，2月全国新能源乘用车厂商批发销量45万辆，同比下降9，环比下降34，主要是受春节假期前后汽车消费较淡影响。2月特斯拉中国批发销量为60365辆。 14据中国海关总署3月7日公布的数据显示，2024年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计1156万吨，同比降126。 152024年2月我国重卡市场销售约53万辆左右，环比2024年1月下降45，比上 年同期的77万辆下滑31，减少了约24万辆。2024年2月份53万辆这个销量水平， 放在最近八年里看，仅高于2020年2月。2024年12月，我国重卡累计销售各类车型约 15万辆，比上年同期上涨19，净增加24万辆。 16国内2月车市呈现季节性波动，流通协会预计乘用车终端销量约为115万辆，环比 下降435，略低于去年同期，但1月和2月累计数据明显好于2023年。 17据乘联会数据，2月我国乘用车市场零售1095万辆，同比下降21，环比下降462。其中，新能源车市场零售388万辆，同比下降116，环比下降421，零售渗透率358。预计3月环比产销增长将较为迅猛。 18ANRPC最新发布，随着全球进入新一轮割胶旺季，12月全球天胶产量增至1522万吨，较11月下降34。预计2023年，全球天胶产量料同比增加65至15141万吨。 19ANRPC报告，12月全球天胶消费量1247万吨，较11月降442023年全球天胶消费料同比降05至15501万吨。其中，中国需求同比增38。国内需求，2024年12月，重卡销量15万辆，同比19。2023年112月，重卡累计销售91万辆，同比增长35。 20据中国汽车工业协会统计，1月我国汽车产销分别完成241万辆和2439万辆，环比分别下降217和227，同比分别增长512和479。 21据乘联会初步推算，2月狭义乘用车零售约115万辆，环比降435。新能源零售预计38万辆左右，环比降43，渗透率约33，较1月略有恢复。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月31日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：中国产量较上月大幅下降；马来西亚和印度尼西亚较上月微幅下降；泰国、越南、印度较上月微幅增长。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月31日，合成橡胶中国月度产量为803万吨，同比下降29。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月31日，合成橡胶中国累计产量为9097万吨，同比增长82。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月31日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为102万吨，环比减少15。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年3月7日，半钢胎汽车轮胎企业开工率7856，较上周上升046；全钢胎汽车轮胎企业开工率为6965，较上周下降047。 中国汽车月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2024年1月31日，中国汽车月度产量241万辆，同比增长512，环比下降217。 中国汽车月度销量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2024年1月31日，中国汽车月度销量2439万辆，同比增长479，环比下降227。 中国重卡月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年1月31日，中国重卡月度销量96866辆，同比增长9879，环比增长8591。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月31日，中国轮胎外胎月度产量为8687万条，同比增长238。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月31日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为5296万条，环比增加117。 全球主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年3月8日，上期所天然橡胶期货库存210080吨，较上周增加220吨。 截至2024年3月3日，中国天然橡胶社会库存15746万吨，较上期下降156万吨， 降幅098。其中深色胶社会总库存为9441万吨，较上期下降148；浅色胶社会总库存为6305万吨，较上期下降023。 截至2024年3月3日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量662万吨，环比上 期减少041万吨，降幅061 六、基本