煤炭行业周报：干散运费高涨，进口煤价差优势缩窄

动力煤基本面：本周市场情绪转冷，价格下滑。根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域供给明显宽松，在看跌预期下需求表现不振，价格运行依旧承压。鄂尔多斯区域稳中有跌，矿方挺价心态松动。晋北区域部分煤矿库存持续增加，但是多数煤矿出货能够维持，以长协拉运为主。港口方面，港口拉运情况不见好转，秦港调入量维持高位，虽然库存未出现明显增长，但下游保持观望态度，询货需求依旧较少，整体的价格处于下跌状态。进口煤方面，亚太地区需求回升带动国际动力煤市场价格纷纷上涨，区域性运力紧张拉动干散运费走高，进口煤价差优势急剧缩小。 本周“两会”的召开一定程度上限制煤矿生产，叠加多省部署矿山安全生产工作，供给端边际增量仍然依赖进口。而且近期由于海路运费持续上涨，进口煤倒挂优势不再，对煤价形成有力支撑。我们认为，目前煤价已经回归节前水平，在下游复工复产稳步推进的背景下，看好煤价仍有反弹空间。 “ 双焦”基本面：根据我的钢铁网，焦煤方面，本周炼焦煤市场偏弱运行，下游经营情况欠佳，补库需求放缓。焦炭方面，焦化行业经营压力较大，利润空间狭窄，焦企生产积极性不足，对焦炭继续提降空间不大。钢厂方面，需求仍然较低，钢材价格偏弱调整。我们认为当前煤焦去库存节奏放缓，静待下游需求释放。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，北港库存下降，铁水产量下降。截至3月8日，秦港5500大卡动力煤市场价915元/吨（周环比-0.9%）；京唐港山西主焦煤库提价为2200元/吨（周环比-10.2%）；布伦特原油现货价为83.6美元/桶（周环比-3.0%）；亨利港天然气现货价为1.56美元/百万英热单位（周环比-1.1%）；一级冶金焦平仓价为2240元/吨(周环比0.0%)；秦港铁路调入量为333.1万吨（周环比+9.79%）；北方九港口煤炭库存合计为2206万吨（周环比-0.88%）。247家样本钢厂日均铁水产量为2232万吨（周环比-0.3%） 市场表现：本周煤炭板块表现优于大盘。截至3月8日申万煤炭一级行业指数收益为+2.81%，高于上证指数2.18pct。表现居前的3只股票分别是晋控煤业（+15.08%）、盘江股份（+7.41%）、新集能源（+7.15%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华和陕西煤业。在炼焦煤较强运行的背景下，我们推荐焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤和淮北矿业。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机提示内容必填。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.03.02-2024.03.08）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块优于大盘 本周（2024.03.02-2024.03.08）煤炭板块表现优于大盘。本周煤炭板块上涨2.81%，沪深300指数上涨0.20%至3544.91点，上证指数上涨0.63%至3046.02点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是石油石化（+5.24%）、有色金属（+4.49%）和公用事业（+4.23%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2024.03.02-2024.03.08）动力煤板块涨幅较大，表现较好。本周煤化工板块上涨0.61%，动力煤板块上涨4.30%，煤炭开采板块上涨3.56%，焦煤板块上涨2.11%，焦炭板块下降6.24%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2024.03.02-2024.03.08）煤炭板块涨幅前三的公司分别是晋控煤业（+15.08%）、盘江股份（+7.41%）、新集能源（+7.15%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：国内煤价下跌，进口动力煤价上涨 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价下跌。截至3月8日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为905元/吨，周环比下跌35元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为798元/吨，周环比下跌6元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为750元/吨，周环比下跌1元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价上涨。截至3月8日，广州港印尼4800大卡动力煤价格为864.54元/吨，周环比上涨7.30元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤库价格为924.16元/吨，周环比上涨19.1元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼低45.56元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至3月8日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为915元/吨，周环比下跌8元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格本周环比下跌。截至3月8日，太原古交焦煤车板价为2070元/吨，周环比下跌250元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为2058元/吨，周环比下跌120元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1875元/吨，周环比下跌100元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量增加，焦钢价格下降 3.1煤电库存和日耗情况 截至3月1日，南方八省电厂煤炭库存为3338万吨，周环比上涨37万吨。日耗量为203.10万吨，周环比上涨5.50万吨。库存可用天数为16.40天，周环比下降0.30天。 截至3月8日，环渤海港锚地船舶为73.86艘，周环比下降14.14艘。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至3月8日，全国水泥价格指数为144.04点，周环比下跌0.77点。 截至3月8日，全国甲醇价格指数为2495.56点，周环下跌0.66点。 截至3月8日，全国甲醇开工率为84.85%，周环比下跌1.60pct。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至3月8日，一级冶金焦港口平仓价为2240元/吨，周环比持平。 截至3月8日，20mm螺纹钢价格为3690元/吨，周环比下降100元/吨。 截至3月8日，全国247家样本钢厂高炉开工率为75.60 %，周环比下降0.41pct。 截至3月8日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为222.25万吨，周环比下降0.61万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17：HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：港口库存下降，铁路运力上升 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至3月8日，环渤海港煤炭库存为2205.90万吨，周环比下降19.60万吨。黄骅港库存为175万吨，周环比下跌8万吨。秦皇岛港口吞吐量为43.16万吨，周环比下跌1.61万吨。截至3月4日，南方港口煤炭库存为2901.10万吨，周环比上涨82.20万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至3月8日，煤矿库存216.58吨，周环比下跌0.27万吨。港口炼焦煤库存为216.07万吨，周环比上涨6万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为746.87万吨，周环比下降31.12万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至3月8日，港口焦炭库存为174.30万吨，周环比上涨3.87万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为70.36万吨，周环比下跌16.05万吨。247家钢厂焦炭库存为634.79万吨，周环比下降1.04万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至3月8日，秦皇岛港铁路到车量为5955.29车，周环比上升510.43车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为333.10万吨，周环比上升29.70万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至3月8日，环渤海四港货船比为25.70，周环比上涨10.30。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比上涨。截至3月7日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）527.04点，周环比上涨4.11点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为31.70元/吨，周环比上涨1.10元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为19.80元/吨，周环比持平 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至3月8日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为19.18美元/吨，周环比上涨2.46美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：大部分地区气温偏高西部地区出现大幅降雨 5.1主要水电站蓄水位 截至3月8日，三峡水电站水位163.70米，周环比下降0.20米。三峡水电站出库流量为6840立方米/秒，周环比下降173立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（3月9-18日），江南大部、华南大部、贵州东部及西藏东南部等地累计降水量有30～70毫米，其中江南南部、华南中北部等地的部分地区累计降水量有80～130毫米；新疆西北部、西北地区中东部、华北北部、东北地区东部、黄淮南部等地部分地区累计降水量有3～8毫米，局地超过10毫米。江南中南部、华南、贵州、重庆及甘肃南部、新疆西北部等地大部地区降水量较常年同期偏多4～7成，局地偏多1倍以上。 未来10天，除西藏中西部、新疆南部、甘肃南部等地平均气温较常年同期偏低外，我国其余大部地区气温偏高，其中华北西部和北部、东北地区大部及新疆西部和北部、甘肃中西部、西藏东南部、云南北部、湖北等地气温较常年同期偏高2～4℃。 图表37：未来十日降水量预报 图表38：未来十日气温预报 六、本周行业重要新闻 1.海关总署：1-2月全国进口煤炭7451.5万吨，同比增长22.9% 海关总署3月7日公布的数据显示，2024年1-2月，我国累计进口煤炭7451.5万吨，较去年同期的6063.1万吨增加1388.4万吨，增长22.9%。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-114-240334-1.html） 2.山西：印发《关于贯彻落实〈关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施〉的实施措施》 3月5日，山西省安全生产委员会办公室制定并于近日印发了《关于贯彻落实〈关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施〉的实施措施》。《实施措施》围绕一体压实各级矿山安全生产责任、切实提高风险隐患排查整改质量、重拳出击“打非治违”、强化重大灾害治理、大力提升从业人员素质、严格项目审批和安全生产许可、持续提升“督政”质量和效果、严格事故调查和警示教育、迅速有力抓好落实等九方面制定了具体措施。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-26-240241-1.html） 3.内蒙古：2023年内蒙古口岸煤炭货运量约7305.6万吨，增长124.4% 2023年，内蒙古口岸煤炭货运量约7305.6万吨，同比增长124.4%。全年过境中欧班列8324列，同比增长12.6%。整体来看，2023年，内蒙古全区口岸货运量超过1亿吨、刷新全国陆路沿边口岸纪录；满洲里综合保税区贸易额增长近3倍；到发中欧班列429列、增长73.7%；机