基金市场周报20240310：主动资金增配高股息板块，周期主题基金表现亮眼

2024年3月11日 总量研究 主动资金增配高股息板块，周期主题基金表现亮眼 ——基金市场周报20240310 要点 根据主动偏股基金仓位高频估测结果显示，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2024.3.4-2024.3.8）主动偏股基金仓位与上周基本持平，小幅下滑0.02pcts。主动资金明显增配公用事业、石油石化、家用电器等高股息行业，但前期涨幅和热度较高的煤炭板块存在连续减持现象，汽车、医药生物行业同样遭减持。从主动偏股基金近一年在高股息板块仓位的百分位数变化 来看，煤炭、钢铁、家电、银行是主动资金今年以来在高股息板块内部的重点布局方向。煤炭从去年下半年以来持续获资金一致增配，目前持仓处在历史较高水平，钢铁、家电仓位同样处于高位，而近期主动资金在银行股方面则呈现明显减持的行为。此外，公用事业、基础化工、石油石化等行业仍存在较大的加仓空间。 市场表现综述：大类资产方面，本周黄金价格大涨，国内权益市场指数震荡分化，沪深300微涨0.20%。行业方面，本周石油石化、有色金属、公用事业行业涨幅居前，房地产、商贸零售、传媒行业跌幅居前。基金市场方面， 本周主被动基金表现分化，偏股混合型基金领涨，股票指数型基金下跌。 基金产品发行情况：本周国内基金市场发行回暖，新成立基金34只，合计 发行份额为391.79亿份。其中债券型基金10只、股票型基金17只、混合 型基金4只、FOF基金2只、国际(QDII)基金1只。全市场新发行基金38 只，从类型来看，债券型基金16只、股票型基金12只、混合型基金7只、FOF基金1只、REITs1只、国际(QDII)基金1只。 基金产品表现跟踪：长期行业主题基金指数方面，本周周期主题基金表现亮眼，医药主题基金回撤明显。截至2024年3月8日，本周周期、新能源、行业轮动、行业均衡、TMT、消费、国防军工、金融地产、医药行业主题基 金指数涨跌幅分别为3.30%、2.40%、1.02%、0.46%、-0.01%、-0.73%、 -0.90%、-1.05%、-1.96%。 截至2024年3月8日，本周REITs综合指数上涨0.19%。底层资产指数方面，产权类REITs指数下降0.10%，特许经营权类REITs指数上涨0.45%。细分项目指数方面，能源基础设施REITs指数上涨2.39%。 ETF市场跟踪：股票型ETF本周收益中位数为-0.39%，资金净流入337.25亿元。港股ETF本周收益中位数为-2.76%，资金净流出3.04亿元。跨境ETF本周收益中位数为-0.10%，资金净流入17.37亿元。商品型ETF本周收益中位数为4.56%，资金净流出4.12亿元。宽基ETF方面，本周大盘主题ETF资金净流入明显，合计流入243.3亿元。行业ETF方面，本周周期主题 ETF资金净流入明显，合计流入3.63亿元。 风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：马元心 021-52523678 mayuanxin@ebscn.com 重要指数走势图 数据来源：Wind,光大证券研究所，数据截至：2024年3月8日 相关研报TMT主题基金热度不减，行业ETF资金持续流出——基金市场周报20240303 TMT、周期主题基金领涨，资金加仓大盘ETF节奏趋缓——基金市场周报20240225 2023Q4股混基金代销规模缩水，券商、保险渠道持续扩张——基金市场周报202402 04 资金持续加仓大盘宽基ETF，金融地产主题基金表现强势——基金市场周报20240128 公募基金四季报揭晓，持股相对分散、超配电子和医药——2023Q4基金季报分析暨基金市场周报20240123 个人养老金基金持续扩容，ETF互联互通名单再丰富——基金市场周报20240114 周期主题基金逆势上涨，ETF资金流入双创板块——基金市场周报20240107 基金年度业绩榜单出炉，2023年市场热点回顾——基金市场周报20231231 大盘宽基ETF百亿净流入，医药、电子获主动资金增配——基金市场周报20231224 科创板ETF获资金增配，北交所主题基金业绩领先——基金市场周报20231217 公募费率改革第二阶段启动，中证A50指数即将发布——基金市场周报20231210 目录 1、基金市场动态5 1.1、主动资金增配高股息板块，煤炭行业存在连续减持现象5 2、市场表现综述7 2.1、大类资产表现7 2.2、行业指数表现7 2.3、基金市场表现8 3、基金产品发行情况9 3.1、新成立基金9 3.2、新发行基金10 3.3、待发行基金11 3.4、基金报会和审批11 4、基金产品表现跟踪13 4.1、主动权益型基金13 4.2、股票被动指数型基金14 4.3、纯债型基金14 4.4、混合债券型基金15 4.5、REITs基金15 5、ETF市场跟踪17 6、风险提示19 中庚基金 图目录 图1：近一年主动偏股基金高频仓位测算结果5 图2：近五年主动偏股基金高频仓位测算结果5 图3：主动偏股基金在各行业仓位的相对变化幅度5 图4：主动偏股基金近一年在高股息板块仓位的百分位数变化6 图5：本周各大类资产表现（按收益率排序）7 图6：今年以来各大类资产表现（按收益率排序）7 图7：申万一级行业表现（按本周收益率排序）7 图8：各类基金指数表现（按本周收益率排序）8 图9：2012年以来各年度基金成立情况9 图10：2023年以来各月份基金成立情况9 图11：长期行业主题基金指数走势13 图12：长期行业主题基金指数表现（按本周收益率排序）13 图13：长期行业主题基金指数月度收益率13 图14：REITs底层资产指数表现16 图15：REITs细分项目指数表现16 图16：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）17 图17：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）17 图18：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）17 图19：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）17 表目录 表1：本周各类型基金成立情况9 表2：本周新成立基金（按发行份额排序）9 表3：本周新发行基金（按基金发行日排序）10 表4：下周待发行基金（按基金发行日排序）11 表5：新增报会基金产品12 表6：主动权益型基金本周收益率前10（按周收益率排序）14 表7：股票被动指数型基金本周收益率前10（按周收益率排序）14 表8：纯债型基金本周收益率前10（按周收益率排序）15 表9：混合债券型基金本周收益率前10（按周收益率排序）15 表10：REITs指数系列基日以来的业绩指标16 表11：本周不同类型国内股票ETF资金流入情况18 表12：本周国内ETF资金净流入前十（按本周净流入排序）18 表13：本周国内ETF资金净流出前十（按本周净流入排序）19 1、基金市场动态 1.1、主动资金增配高股息板块，煤炭行业存在连续减持现象 作为国内重要的机构投资者之一，主动偏股基金的股票仓位变化一直是市场热衷于关注和跟踪的话题。但是公募基金对于仓位的披露频率较低，因此投资者往往在公开信息的基础上采用各种定量方法进行相对高频的仓位测算。目前主流方式是以基金每日披露的净值序列为结果，利用带约束条件的多元回归模型，在基准或者构建的其他资产序列组成的自变量中寻找基金仓位的最优估计结果。市场关于自变量组合序列的选择和构建、回归模型选取、样本加权方式等测算方法的细节讨论已较为充分，我们分别构建各只基金的模拟组合提升仓位估算的准确程度，衡量主动偏股基金整体仓位的变动趋势，并且在此基础上进一步测算其在各行业赛道的最新投向偏好，具体计算方式请参阅我们在2022 年9月18日发布的报告《国内公募基金费率的发展现状和变化趋势》。 主动偏股基金仓位高频估测结果显示，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2024.3.4-2024.3.8）主动偏股基金仓位与上周基本持平，小幅下滑0.02pcts。主动资金明显增配公用事业、石油石化、家用电器等高股息行业，但前期涨幅 和热度较高的煤炭板块存在连续减持现象，汽车、医药生物行业同样遭减持。 图1：近一年主动偏股基金高频仓位测算结果图2：近五年主动偏股基金高频仓位测算结果 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2024年3月8日资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2024年3月8日 图3：主动偏股基金在各行业仓位的相对变化幅度 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2024年3月8日；单位：百分点 从主动偏股基金近一年在高股息板块仓位的百分位数变化来看，煤炭、钢铁、家电、银行是主动资金今年以来在高股息板块内部的重点布局方向。煤炭从去年下半年以来持续获资金一致增配，目前持仓处在历史较高水平，钢铁、家电仓位同样处于高位，而近期主动资金在银行股方面则呈现明显减持的行为。此外，公用事业、基础化工、石油石化等行业仍存在较大的加仓空间。 图4：主动偏股基金近一年在高股息板块仓位的百分位数变化 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2024年3月8日 2、市场表现综述 2.1、大类资产表现 大类资产方面，本周黄金价格大涨，国内权益市场指数震荡分化，沪深300微涨0.20%。具体来看，COMEX黄金上涨4.32%、上证综指上涨0.63%、中证 全债上涨0.39%、沪深300上涨0.20%、标普500下跌0.26%、中证500下跌0.55%、深证成指下跌0.70%、创业板指下跌0.92%、恒生指数下跌1.42%、原油指数下跌2.65%。 图5：本周各大类资产表现（按收益率排序）图6：今年以来各大类资产表现（按收益率排序） 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2024年3月8日资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2024年3月8日 2.2、行业指数表现 行业方面，本周石油石化、有色金属、公用事业行业涨幅居前，房地产、商贸零售、传媒行业跌幅居前。本周石油石化、有色金属、公用事业行业涨幅居前，分别上涨5.24%、4.49%、4.23%，房地产、商贸零售、传媒行业跌幅居 前，分别下跌4.52%、2.55%、2.54%。 图7：申万一级行业表现（按本周收益率排序） 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2024年3月8日 2.3、基金市场表现 基金市场方面，本周主被动基金表现分化，偏股混合型基金领涨，股票指数型基金下跌。从本周表现看，偏股混合型基金、普通股票型基金、偏债混合型基金、中长期纯债型、混合债券型二级、短期纯债型基金、混合债券型一级、货 币市场基金、股票指数型基金涨跌幅分别为0.50%、0.33%、0.23%、0.14%、0.12%、0.07%、0.05%、0.04%、-0.38%。 图8：各类基金指数表现（按本周收益率排序） 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2024年3月8日 3、基金产品发行情况 3.1、新成立基金 本周国内基金市场发行回暖，新成立基金34只，合计发行份额为391.79亿 份。其中债券型基金10只、股票型基金17只、混合型基金4只、FOF基金2 只、国际(QDII)基金1只。本周新成立基金发行份额最大的是招商中债0-3年 政策性金融债A(020674.OF)，发行份额为79.79亿份，招商中债0-3年政策性金融债A为债券型基金。 表1：本周各类型基金成立情况 基金类型 本周新成立基 份额 金数量（只）（亿份，本 份额占比 （本周） 今年以来成立份额 份额占比 周） 基金数量（亿份，今年（今年以来） （只）以来） 股票型基金17172.5844.05%66258.4418.48% 债券型基金10215.1454.91%57980.7970.13% 混合型基金43.760.96%