锂钴周报：供应端扰动仍在 关注环保影响

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2407本周五收于113350元/吨，本周跌幅为4.51%，持仓量为217323手。根据SMM数据，周五电池级现货均价10.89万元/吨，较前一周上涨0.64万元/吨，工业级均价10.04万元/吨，较上周上涨0.59万元/吨，目前期货升水电碳均价4450元/吨。 锂现货：近期现货价格偏强运行，下游刚需补库，整体成交情绪好转。 从供应端来看，部分江西厂家因环保因素推迟复工，或例行检修，叠加澳矿减产，江西地区本周产量有所下滑，供应存在收紧预期，过剩情况有一定好转。综合来看，本周产量较上周小幅下降，开工率同步降低。但3月份盐湖工碳出货预期较好，同时智利出口至中国碳酸锂量超预期，据Mysteel报道，智利1月出口到中国锂盐量为9819吨，2月为16058吨，环比增加63.5%，同比增加68.3%，前期3月去库预期可能转为累库。同时仓单流出及总库存压力仍在，会对上涨形成一定阻力。 从库存端来看，碳酸锂总库存仍较高。根据SMM最新统计数据，现货库存为8.09万吨，其中冶炼厂库存为4.51万吨，下游库存为1.80万吨，其他库存为1.78万吨。较上周小幅减少。部分江西厂家因环保因素推迟复工，或例行检修，叠加澳矿减产，虽然存在捂货惜售情况，但是3月份下游排产预期较好，综合来看，本周碳酸锂库存有所降低。 从需求看，3月份下游排产预期较好，需求端有所改善，下游厂家订单有所分化，部分厂家原料补库较多，但多数仍保持刚需跟进，接货意愿一般，电池厂库存维持去库，目前下游仍以刚需补库为主，未见投机补库行为，综合来看，需求端有回暖趋势，后续关注国家新能源政策情况。 从成本看，锂矿市场价格延续跌势，澳矿定价模式转变，目前已经有部分企业谈判到“M+2”的定价模式，锂矿价格依旧存在下跌预期，据百川报道，目前国内锂矿市场价格为锂辉石6.0%（CIF到港）价在960-1070美元/吨；非洲SC5%价格在420-460美元/吨；锂云母原矿2%≤Li2O＜2.5%达到3100元/吨。近期。碳酸锂偏强运行，外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力略有缓解，云母矿价格上涨，外购云母生产厂家压力较大，盐湖端生产成本较低，能够保持稳定生产。 从利润看，利润略有上涨，自有矿石及盐湖存在一定的利润空间，外采矿石利润空间稍有恢复；仅部分结算方式为“M+1”的头部大厂压力减弱，其他厂家难以拿到低价原料，成本压力仍存。 从长期看，锂矿及锂盐均有较多产能待释放。中长期供需格局仍未改变，仓单及总库期货研究报告|锂钴周报2024-03-10 供应端扰动仍在 关注环保影响 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武  021-60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中  021-60827969  gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钴锂周报丨2024/3/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 存压力仍在，但短期受期货上市后期现商囤货，仓单锁货等因素影响，导致下游采购现货偏紧，且供应端扰动较多，对短期价格影响较大。 短期来看，在供应端存在扰动，消费端有所好转情况下，锂价支撑有一定走强，预计短期价格或偏强震荡。目前江西环保扰动仍未结束，需持续关注江西环保影响及下游排产情况。 氢氧化锂：本周碳酸锂产量较上周小幅上涨，氢氧化锂的供应略显宽松，由氢氧化锂的性质决定，厂家不会过多生产，仅以单定产，库存在合理区间小幅波动。成本方面，澳矿定价模式的改变，仅拿到优惠价格的大厂缓解成本压力，部分小厂成本压力仍存，利润维持低位运行。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在9.9-10.5万元/吨之间，市场均价涨至10.2万元/吨，较上周上涨0.9万元/吨，涨幅9.68%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在10.6-11.4万元/吨，市场均价涨至11万元/吨，较上周上涨1.05万元/吨，涨幅10.55%。氢氧化锂市场行情小幅上行。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂市场价格为8.8-10.0万元/吨之间，市场均价9.4万元/吨；微粉级氢氧化锂市场价格在9.7-10.6万元/吨之间，市场均价10.15万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场成交价为8.2-9万元/吨，均价在8.6万元/吨。综合来看，市场成交重心上行，在供应端存在扰动，消费端有所好转情况下，锂价支撑有一定走强，短期价格或偏强运行。仓单及总库存压力仍在，价格持续上行有一定阻力，江西环保扰动仍未结束，需持续关注江西环保对供应端影响及下游排产情况。 策略 综合来看，短期盘面有所调整，但供应端扰动仍在，盘面受资金及情绪影响较大，近期波动幅度较大，短期建议关注短多机会或观望，中长期供应端压力仍在，持货商可在择机在盘面给出较好利润时进行卖出套保，需做好仓位管理与风险压力测试。截至本周五，主力合约2407持仓217323手，较前一日增加1680手，总持仓326896手，较前一日减少114手。截至本周五，碳酸锂当日仓单量13466手，较前一日减少56手。 钴：供应方面，本周国内四氧化三钴较上周产量增加，开工率同步上调，硫酸钴较上周产量增加，开工率同步上调，近期行情持稳，节后，部分企业逐渐复工，综合来看，钴盐的供应呈小幅增加。消费方面，本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求较上周未有明显波动，一季度是电子消费的淡季，钴酸锂需求进入淡季，近期，新能源汽车打响价格战，或将提振终端消费。成本方面，本周四氧化三钴成本较上周小幅上涨，硫酸钴生产成本较上周调整，利润维持低位运行，不及预期。库存方面，四氧化三钴和硫酸 钴锂周报丨2024/3/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钴的库存量较上周小幅上行，冶炼厂出货压力较大，成交量较少，节后部分物流和交易活动尚未完全复工，库存逐步累积。市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴价格持稳，当前价格为12.9-13.4万元/吨；氧化钴价格持稳，当前价格为12.7-13.5万元/吨。本周硫酸钴价格不变，目前百川盈孚统计价格在3.2-3.3万元/吨，氯化钴价格持稳，目前百川盈孚统计价格在3.9-4.0万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，预计下周钴盐市场价格持稳运行。 风险点 1、 锂盐厂、经销商下游市场需求整体弱势疲，市场行情不佳， 2、 锂矿进口增量明显，供强需弱态势没有改变， 3、 钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量， 4、下游电池端库存压力较大，压价行为持续存在， 5、减仓引发行情大幅波动风险， 6、环保对矿端与生产企业开工影响。 钴锂周报丨2024/3/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 17 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 钴锂周度数据汇总 ............................................................................................................................................................................ 6 钴锂价格 ............................................................................................................................................................................................ 7 钴锂供应 .......................................................................................................................................................................................... 10 钴锂消费 ...........................................................................................................................................................................................11 钴锂库存 .......................................................................................................................................................................................... 16 图表 图 1: 国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨 单位：元/吨 ............................................................................................... 7 图 2: 国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 ................................................................................................. 7 图 3: 国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 ................................................................................. 7 图 4: 国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 ............................................................................................. 7 图 5: 电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 .................................................................................................................. 7 图 6: 长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨 ............................................