中泰通信行业周报：国内400G骨干网商用，工信部支持5G-A发展

本周沪深300上涨0.20%，创业板下跌0.92%，其中通信板块上涨2.87%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的127支成分股本周内换手率为2.86%；同期沪深3 00成份股换手率为0.41%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：工业富联（24.23%）、光迅科技（1 7.99%）、精伦电子（17.38%）、博创科技（16.84%）、日海智能（15.33%）；跌幅居前五的公司分别是：佳创视讯（-5.00%）、ST信通（-7.79%）、超讯通信（-8.37%）、高斯贝尔（-10.76%）、汇源通信（-13.41%） 400G骨干网商用开启，国内算网加快升级。近日中国移动宣布自主研发的全球首条40 0G全光省际（北京-内蒙古）骨干网正式商用，年中将全面实现“东数西算“8大枢纽间高速互联，中移动届时将成为全球规模最大、覆盖最广的首个400G全光省际骨干网络运营者。400G全光骨干网通过QPSK高性能编解码技术、C+L超宽频谱、光电混合调度、高能效新型DC化设备等关键技术创新突破，实现速率、系统、能效领先，较上一代干线网络，传输带宽提升4倍，网络容量超30PB，枢纽间时延均低于20ms，关键主用链路时延降幅达20%，安全能力全面升级，单比特能耗降低65%、成本下降20%； 全面贯穿东数西算通路，将支撑算力、数据等生产要素实现创新性跨地域优化配置，满足东数西算、东数西存等新型算力业务大带宽和海量连接需求，推动行业应用落地。中移动通过400G规模应用推动国内产业链全面突破oDSP、成帧芯片、CPU、交换芯片、时钟芯片、光收发集成、激光器、WSS关键部件八大关键器件核心技术，实现端到端自主可控，23年11月其400G OTN试验网新建设备集采结果公布，华为、中兴、烽火三家中标。此外中国联通、中国电信均与华为、烽火等设备厂商进行400G技术相关测试，产业商用有望持续加速，建议关注国内设备主要供应商，以及长距高速光模块光器件、光纤光缆、交换机等相关产业链核心环节。 工信部支持5G-A发展，加大6G研发力度。近日工信部部长表示今年将重点从两方面着手推进新型工业化，一是巩固提升信息通信业的竞争优势和领先地位，适度超前建设5G、算力等信息设施，继续推动工业互联网规模化应用，促进5G赋能千行百业，同时强化5G演进，支持5G-A发展，加大6G技术研发力度；二是促进制造业数字化、网络化、智能化发展，开展“人工智能＋”行动，推动人工智能赋能新型工业化。5G-A介于5G和6G之间过渡阶段，与5G相比在连接速率、时延、定位、可靠性等方面提升10倍左右，是支撑互联网产业3D化、云化，万物互联智能化，通信感知一体化，智能制造柔性化等产业数字化升级的关键信息化技术，首版本R18标准将于2024H1冻结，全球多家运营商积极探索商用验证。5G-A成为MWC2024最大热点之一，参会各方已形成共识，2024年将成为5G-A商用元年。未来5G技术跨界应用与6G终端演进创新将成为关注重点，一方面5G正在向垂直行业加速融合，如卫星领域继中国电信发布手机直连卫星服务后，联发科发布5G-A卫星通信相关技术解决方案，另一方面6G逐步演进，将构建天地一体融合通信，AI、卫星网络、产业数字化等技术及用户需求将推动终端发展。建议关注5G-A、工业互联网等相关标的。 Claude3发布，持续关注AI算力机会。北京时间3月4日晚间，由谷歌、亚马逊等投资的初创公司Anthropic发布其最新大模型系列Claude3，该系列包括3个模型，按能力和成本由低到高分别为Haiku、Sonnet和Opus，用户可根据自身需求选用合适模型，在智能水平、处理速度和成本之间平衡取舍，目前Opus和Sonnet已经可以在Claude. ai及覆盖159个国家的ClaudeAPI上使用，Haiku预计将于不久后推出。根据Anthro pic发布的技术报告，Claude3推理能力更强，在多项基准测试中超越了GPT-4，特别是MMLU、GPQA、GSM8K等高级认知任务方面，其中Opus模型展现了接近人类水平的理解和流畅度，复杂任务表现领先同类模型。Claude3引入视觉处理能力，能够处理不同图像格式，面对视觉信息任务时更具优势，同时显著扩大上下文窗口至20万token，能够一次性处理高达100万个token输入。此外，Claude3在减少不必要的拒绝和提高对复杂问题理解的准确性方面进步显著，安全性和透明度进一步提升。定价方面，Haiku/Sonnet/Opus每百万token输入价格分别为0.25/3/15美元，输出价格分别为1.2 5/15/75美元，相较GPT-4 8k版本每百万token输入/输出30/60美元，32k版本每百万token输入/输出60/120美元整体下降，与GPT-4 Turbo相比，Haiku价格仅为其1/40，顶配Opus价格为其2倍。近期Sora、Genie等大模型持续推出，多模态演进及性能成本不断优化有望推动AI推理应用加速创新落地，预计算力作为大模型竞争底座仍将保持旺盛需求，光模块、交换机等核心硬件升级迭代加快，深度受益AI发展。 投资建议：关注ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等；光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等；物联网：广和通、美格智能、移远通信等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等；连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等；专用通信：三旺通信、七一二等。 风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。 板块综述 本周沪深300上涨0.20%，中小板下跌1.19%，创业板下跌0.92%，TMT中通信板块上涨2.87%，计算机下跌1.07%，电子下跌0.17%，传媒下跌2.32%。 图表1：400G全光骨干网三大技术 图表2：Claude3系列模型 图表3：通信板块涨跌幅前五（2024.03.04-2024.03.08） 图表4：中泰通信重点跟踪公司最新估值（截止2024.03.08） 本周重点公告与新闻 公司公告 ▪ 3月4日 【光库科技】非公开发行：公司近日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意珠海光库科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，同意公司向特定对象发行股票的注册申请。 【初灵信息】回购股份：公司拟于2024年3月4日至2024年5月28日完成本次公司股份回购计划，本次回购价格不超过15.00元/股，回购总金额不超过人民币2000.00万元人民币，若全额回购且按回购总金额上限和回购股份价格上限测算，预计可回购股份数量不超过133.33万股，拟回购股份数量上限占公司总股本比例为0.61%，具体回购股份的数量以回购期满或终止回购时实际回购的股份数量为准。 ▪ 3月5日 【中国联通】业绩快报：预计2023年营业收入达到3726亿元，同比提升5.0%，其中，主营业务收入达到3352亿元，同比提升5.0%，实现稳健增长，预计归属于母公司净利润达到82亿元，同比提升12%，连续七年实现双位数增长。 【中国电信】业绩快报：初步核算2023年营业总收入5078.43亿元，同比增长6.9%；营业利润为425.69亿元，同比增长3.1%；利润总额392.04亿元，同比增长9.8%，归属于上市公司股东的净利润为304.46亿元，同比增长10.3%。 【广哈通信】业绩快报：公司2023年1-12月实现营业收入4.51亿元，同比增长17.62%；归属于上市公司股东的净利润6121.06万元，同比增长25.39%。 ▪ 3月6日 【中石科技】回购股份：公司拟使用自有资金以集中竞价的方式回购公司股份，用于实施股权激励或员工持股计划。回购资金总额不低于1500万元（含），且不超过3000万元（含），回购股份的价格不超过21.93元/股。预计可回购股份数量为68.3995万股（取整）-136.7988万股（取整），占公司总股本的比例为0.23%-0.46%。 ▪ 3月7日 【首都在线】非公开发行：公司2022年向特定对象发行A股股票（以下简称“定增”）顺利完成。本次定增发行股票数量约3364万股，募集资金总额3.53亿元，共7名机构和个人投资者获得配售。本次定增所募集资金将主要用于投资建设“京北云计算软件研发中心项目-算力中心（一期）”项目。 ▪ 3月8日 【通光线缆】重大合同：公司全资子公司江苏通光强能输电线科技有限公司、江苏通光光缆有限公司、江苏通光信息有限公司预中标“国家电网有限公司2024年第三批采购(输变电项目第一次线路装置性材料招标采购)”，合计中标金额20298万元，约占2022年经审计营业收入总额的9.74%。 【和而泰】回购股份：2024年3月7日，公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份321800股，占公司A股总股本的0.0345%。 【中兴通讯】业绩报告：去年该公司实现营收1242.5亿元，同比增长1.05%，净利润93.3亿元，同比增长15.4%，经营性现金流净额达174.1亿元，同比增长129.7%，毛利率41.5%，基本每股收益1.96元。中兴通讯拟向全体股东每10股派发6.83元现金(含税)，2023年度拟派发现金分红总额占净利润比例35%。 重要新闻 1、LightCounting：到2027-2029年，PAM4和相干DSP价格将大幅下降。 C114讯北京时间3月4日消息（水易）近日，光通信行业市场研究机构LightCounting在光通信IC芯片组的市场预测中指出，2023年，PAM4芯片的销售额超过11亿美元，而相干DSP芯片组的销售额则下降到8亿美元。预计这两类DSP芯片组的销售额差距将在2024-2026年扩大。 2024-2026年市场复苏的主要动力来自人工智能集群中800GPAM4光学器件的部署。LightCounting预计，2027-2029年PAM4光学器件的销售增长将放缓，线性驱动解决方案（LPO和/或CPO）的首次批量部署将对重定时光模块的销售产生负面影响。 2024-2026年，包括相干DWDMDSP在内的更大范围市场的复苏预计将更加缓慢，但LightCounting不认为2027-2029年会出现任何放缓，到了2028-2029年，相干DSP的市场份额将逐步恢复。 LightCounting的预测假设，相干DSP的平均售价将保持比PAM4芯片的平均售价高出10倍，如图左侧所示。除了相干DSP芯片更高的复杂性之外，相干产品更高的价格也是其销量较低的原因之一（如右图所示）。 不过，相干DSP的供应商也有可能降低产品成本和功耗，从而更有效地与PAM4解决方案竞争。Coheren公司去年推出的100GZR（80km传输距离）DWDM模块是一个很好的例子，该模块采用QSFP28外形规格。800GZRLite（2-10km传输距离相干）光模块可能是下一个产品。 随着数据速率提高到每通道或波长200G和400G，这可能会成为相干DSP试图渗透到数据中心内部连接市场的早期战场。LightCounting目前的预测没有包括任何相干1.6T以太网光模块。然而，如果这些光模块器变得可用且出货量增加，这可能会显著降低相干DSP的平均售价，如图中的红色虚线箭头所示。 另外，到2028-2029年，无DSP线性驱动解决方案（LPO和CPO）的部署也有可能超过预期，从而进一步限制PAM4DSP的销售，如图中蓝色虚线箭头所示。 此外，LightCount