通信行业周观点：华为完成5G-A关键技术测试，工信部发文推进5G RedCap发展

华为完成5G-A关键技术测试，工信部发文推进5GRedCap发展 证券研究报告|通信 强于大市(维持) 行业核心观点： ——通信行业周观点(10.16-10.22)2023年10月23日 行业相对沪深300指数表现 上周（10.16-10.20），沪深300指数下跌4.17%，申万通信行业指数下跌 7.35%，在31个申万一级行业中排名第31位，跑输沪深300指数3.18pct。建议重点关注5G、算力、云服务、网络大模型等细分板块的投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）5G：前三季度，国内电信业务收入同比增长6.8%，业务总量同比增长16.5%；截至9月底，累计建成5G基站318.9万个，千兆宽带用户1.45亿户；算力总规模达每秒1.97万亿亿次浮点运算，移动网络 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 通信沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 IPv6流量占比58.4%；5G应用已融入67个国民经济大类，全国“5G+工业互联网”项目超7000个，移动物联网终端累计22.2亿户；推动1924家常用网站和APP、超1.4亿台智能手机和智能电视完成适老化改造；我国5G 标准必要专利声明量全球占比42%。（2）5G-A：近日，华为全面完成5G- A技术性能测试。测试结果表明，华为在多项5G-A上下行超宽带技术上取得重大性能突破，并且首次将端到端跨层协同技术应用在5G-A宽带 实时交互上，在容量和时延方面实现关键进展。（3）5G-RedCap：近日， 工信部发布《关于推进5G轻量化（RedCap）技术演进和应用创新发展的通知》，提出到2025年，5GRedCap产业综合能力显著提升，新产品、新 模式不断涌现，融合应用规模上量，安全能力同步增强。（4）网络大模 型：自8月31日百度文心一言大模型面向全社会开放至今，用户规模已 达4500万，开发者5.4万，场景4300个，应用825个，插件超500个。相比3.5版本，文心大模型4.0理解、生成、逻辑、记忆四大能力都有显著 提升。（5）线缆：近日，中国电信发布引入光缆集采项目货物招标资格 预审公告，涵盖包括蝶形引入光缆、圆形引入光缆、隐形光缆、室内外引入光缆等产品，采购数量为220万芯公里。 行业估值低于历史中枢，行业关注度下降：上周（10.16-10.20）日均成交额409.12亿元，较前一个交易周下跌17.24%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）为18.77倍，低于2016年至今历史均值36.16倍，行业估值低于历史中枢水平。 上个交易周通信板块个股涨跌情况分化：133只个股中，5只个股上涨， 127只个股下跌，上涨个股数占比3.76%。 投资建议：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动。中长期看，建议关注人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。 风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 华为云和林格尔数据中心项目开工，中国电信公布集采结果 阿里云华中区首个公共云节点正式开服，中国电信发布“启明”网络大模型 1-8月我国电信业务收入同比增长，首个金融行业大模型标准发布 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.15G：前三季度工业和信息化发展情况新闻发布会召开3 1.25G-A：华为全面完成IMT-2020（5G）推进组5G-A关键技术测试3 1.35GRedCap：工信部发文推进5GRedCap技术演进和应用创新发展3 1.4网络大模型：百度发布文心大模型4.03 1.5线缆：中国电信引入光缆集采，总规模220万芯公里3 2通信行业周行情回顾4 2.1通信行业周涨跌情况4 2.2子行业周涨跌情况5 2.3通信行业估值情况5 2.4通信行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3通信行业公司情况和重要动态7 3.1股东增减持7 3.2大宗交易7 3.3限售股解禁7 4投资建议8 5风险提示8 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）4 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）4 图表3：通信各子行业涨跌情况（%）（上周）5 图表4：通信各子行业涨跌情况（%）（年初至今）5 图表5：申万通信行业估值情况（2016年至今）5 图表6：申万通信行业周成交额情况6 图表7：申万通信行业周涨幅前🖂（%）（上周）6 图表8：申万通信行业周跌幅前🖂（%）（上周）6 图表9：上周通信板块股东增减持情况7 图表10：上周通信板块大宗交易情况7 图表11：未来三个月通信板块限售解禁情况7 1产业动态 1.15G：前三季度工业和信息化发展情况新闻发布会召开 近日，前三季度工业和信息化发展情况新闻发布会召开，显示电信业务收入同比增长6.8%，业务总量同比增长16.5%；截至9月底，累计建成5G基站318.9万个，千兆宽带用户1.45亿户；算力总规模达每秒1.97万亿亿次浮点运算，移动网络IPv6流量占比58.4%；5G应用已融入67个国民经济大类，全国“5G+工业互联网”项目超7000个，移动物联网终端累计22.2亿户；推动1924家常用网站和APP、超1.4亿台智能手机和智能电视完成适老化改造；我国5G标准必要专利声明量全球占比42%。（来源：通信世界） 1.25G-A：华为全面完成IMT-2020（5G）推进组5G-A关键技术测试 在IMT-2020（5G）推进组的组织下，华为已于9月11日率先完成5G-A全部功能测试。近日，华为又全面完成5G-A技术性能测试。测试结果表明华为在多项5G-A上下行超宽带技术上取得重大性能突破，并且首次将端到端跨层协同技术应用在5G-A宽带实时交互上，在容量和时延方面实现关键进展。上下行超宽带技术使能极致体验方面，主要包括Sub-6GHz和毫米波频段载波聚合、下行多载波调度、上行2TxSwitching增强、多UE聚合功能、双工增强和L1/L2移动性增强等；宽带实时交互技术提供确定性体验保障方面，主要包括业务差异性调度和端到端跨层协同等。（来源：华为中国） 1.35GRedCap：工信部发文推进5GRedCap技术演进和应用创新发展 近日，工信部发布《关于推进5G轻量化（RedCap）技术演进和应用创新发展的通知》，提出到2025年，5GRedCap产业综合能力显著提升，新产品、新模式不断涌现，融合应用规模上量，安全能力同步增强，包括技术产业稳步发展、应用规模持续增长、产业生态繁荣壮大等方面；列出7大主要任务，包括推进标准制定、构建产业体系、加快5G网络RedCap能力升级、积极开展应用创新、打造行业领域示范标杆、构建融通发展的生态环境、提升安全保障能力；提出4大保障措施，包括强化统筹协调、做好监测评估、加强人才培养、加大应用推广等方面。（来源：工信部信息通信发展司） 1.4网络大模型：百度发布文心大模型4.0 近日，以“生成未来”为主题的百度世界2023在北京首钢园举办，会上介绍了文心大模型4.0的关键技术和最新进展。文心大模型4.0在理解、生成、逻辑、记忆四大领域的能力都有显著提升，9月已开始小流量上线，过去一个多月效果又提升近30%。8月31日文心一言面向全社会开放至今，用户规模已达4500万，开发者5.4万，场景 4300个，应用825个，插件超500个。相比3.5版本，文心大模型4.0理解、生成、逻辑、记忆四大能力都有显著提升。其中理解和生成能力的提升幅度相近，而逻辑和记忆能力的提升则更大，逻辑的提升幅度达到理解的近3倍，记忆的提升幅度也达到了理解的2倍多。百度基于文心大模型研制了智能代码助手Comate，从内部应用效果来看，整体的代码采纳率达到40%，高频用户的代码采纳率达到了60%。（来源：C114通信网） 1.5线缆：中国电信引入光缆集采，总规模220万芯公里 近日，中国电信发布引入光缆(2023年)集中采购项目货物招标资格预审公告，资格预审编号HQZGYS202310160001，采购内容为中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司及其下属子公司、分2公02司3年在至2024年各工程所需的引入光缆产品（不 含省际一级光缆线路工程建设所需的引入光缆），包括蝶形引入光缆、圆形引入光缆、隐形光缆、室内外引入光缆等引入光缆，规格型号为GJXH、GJXFH、GJYXCH、GJYXFCH等，采购数量为220万芯公里，按订单中规定地点交货。（来源：中国电信阳光采购网） 2通信行业周行情回顾 2.1通信行业周涨跌情况 上周（10.16-10.20）沪深300指数下跌4.17%，申万通信行业指数下跌7.35%，在 31个申万一级行业中排名第31位，跑输沪深300指数3.18个百分点。图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） 资料来源：iFind、万联证券研究所 2023年初至今，沪深300指数下跌9.33%，申万通信行业指数上涨25.32%，在31个申万一级行业中排名第1位，跑赢沪深300指数34.65个百分点。 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） 资料来源：iFind、万联证券研究所 2.2子行业周涨跌情况 上周（10.16-10.20）申万通信二级子行业中，通信服务下跌4.55%，通信设备下跌8.92%。2023年累计来看，通信服务上涨24.42%，通信设备上涨24.97%。 图表3：通信各子行业涨跌情况（%）（上周）图表4：通信各子行业涨跌情况（%）（年初至今） 资料来源：iFind、万联证券研究所资料来源：iFind、万联证券研究所 2.3通信行业估值情况 从估值情况来看，2023年9月25日申万通信行业指数纳入科创板股票后，SW通信行业PE（TTM）当前为18.77倍，低于2016年至今的历史均值36.16倍，当前行业估值低于历史中枢水平。 图表5：申万通信行业估值情况（2016年至今） 注：PE（TTM）为剔除负值后 资料来源：iFind、万联证券研究所 2.4通信行业周成交额情况 行业的资金关注度较前一周上升。上周（10.16-10.20）5个交易日,申万通信行业成交额达2045.58亿元，平均每日成交409.12亿元，日均交易额较前一个交易周下跌17.24%。 图表6：申万通信行业周成交额情况 资料来源：iFind、万联证券研究所 2.5个股周涨跌情况 上周（10.16-10.20）申万通信行业大部分个股下跌。133只个股中，5只个股上涨，127只个股下跌，上涨个股数占比3.76%。 图表7：申万通信行业周涨幅前🖂（%）（上周）图表8：申万通信行业周跌幅前🖂（%）（上周） 资料来源：iFind、万联证券研究所资料来源：iFind、万联证券研究所 3通信行业公司情况和重要动态 3.1股东增减持 名称公告日期方案进度方向股东名称股东类型变动数量(万股) 上周（10.16-10.20）通信板块发生的股东增减持信息如下：图表9：上周通信板块股东增减持情况 有限公司 万马科技 2023-10-17 进行中 承诺不减持 张珊珊 高管 -- 万马科技 2023-10-17 进行中 承诺不减持 张德生 实际控制人 -- 万马科技 2023-10-17 进行中 承诺不减持 张禾阳 高管 -- 华测导航 2023-10-16 进行中 承诺不减持 赵延平 实际控制人 -- 北京太禾行企业管理咨 华测导航2023-10-16进行中承诺不减持实际控制人-- 询合伙企业(有限合伙) 万马科技2023-10-17进行中承诺不减持 浙江万马智能科技集团 实际控制人-- 资料来源：iFind、万联证券研究所 3.2大宗交易 证券简称 交易区间 成交量（万股） 成交