通信行业：400G骨干网商用在即，长距产业链加速成熟

证券研究报告|行业点评报告 2023年09月17日 400G骨干网商用在即，长距产业链加速成熟 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 50%38%25%12% 0% -13% 2022/092022/122023/032023/062023/0 通信沪深300 分析师：宋辉邮箱：songhui@hx168.com.cnSACNO：S1120519080003联系电话：分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSACNO：S1120520040002联系电话： 通信行业 1、400G骨干网规模商用预计2023年开启 近日，中国移动发布《“九州”算力光网目标架构白皮书》。中国移动将推进400GQPSK（正交相移键控）技术成熟和产业链完善，力争2023年实现骨干网400G全球首次商用部署。 面向算力网络下一代切片分组骨干网，基于目前100G系统的应用经验，适时引入400G以太网技术，并在骨干节点按需部署光交叉、电交叉和光电混合交叉，提升骨干网组网能力，以满足东数西算、东数西存等算力业务超大宽带、海量链接的需求。2、长距传输产业链加速成熟 1）400G相干技术当前已经规划到第三代，目前前两代技术已经完成，超长距1500km的第三代400G相干技术即将商用阶段。2）1500km的400G超长距传输，波长间隔拉宽到150GHz，需要更宽的波段。当前主要采用拓展C+L波段。其主要技术难点在于光放和非线性管理。此外G.654E持续规模部署。 综合来看，目前400G长距产业进展逐渐成熟。当前主要设备厂家均具备96Gbd的400GPS16QAM及800GPS64QAM传输能力，CE及C++波段可商用，L波段具备样品，128Gbd的相干DSP芯片在23年初陆续开始送样，配合C++，L++波段的ITLA、ICRM等光器件，2023年下半年预计将具备400GQPSK商用能力。 3、相关产业链标的： 光模块、光放大器、ITLA器件：光迅科技、德科立、旭创科技； DWDMAWG芯片：仕佳光子；光调制器件：光库科技； 主设备：中兴通讯、烽火通信； G.654E光纤：长飞光纤、亨通光电、中天科技；DPI设备：浩瀚深度（流量提升拉动升级）。 4、通信板块观点 结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括电信运营商、军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股：1）电信运营商估值提升：中国移动、中国电信、中国联通 等； 2）持续推荐算力&通信基础设施： 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等； 算力中心：光环新网； 算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）；3）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等； 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等； 5)液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 5、风险提示 技术研发进展不及预期；运营商部署不及预期；系统性风险。 1.400G骨干网规模商用预计2023年开启 近日，中国移动发布《“九州”算力光网目标架构白皮书》。中国移动将推进400GQPSK（正交相移键控）技术成熟和产业链完善，力争2023年实现骨干网 400G全球首次商用部署。 2013年，运营商开始大规模建设100G骨干网，2017年开始，城域网也逐渐向100G升级。当前伴随FTTx和5G的规模部署，运营商需要不断升级波分传输系统来应对快速的流量增长，400G骨干网商用部署开始正式提升日程。 Lightcounting预计，未来3-5年以内，FTTx网络将从10GPON升级到50GPON，5G承载网将从10G升级到100G。单波提速可以有效降低单bit成本和功耗。在城域接入网，100G/200G将取代10G成为主流速率；城域核心和长途骨干网将升级到400G，但100G/200G端口的需求在未来5年仍将持续存在。 400G骨干网加速突破，持续推动全产业400G技术核心能力突破攻关。 （1）中国移动：2018年完成400G16QAM现网600公里试点；2021年完成基于16QAM-PCS码型超1000公里试点；2023年上半年产业链加速成熟，推动现网实现400GQPSK5616km无中继传输，6月进一步突破400GQPSK6028km无中继传输，标志400GQPSK长距解决方案正在转向商用阶段。 （2）中国电信：2021年，中国电信上海-广州G.654E光纤骨干光缆工程竣工，采用130um²大有效面积光纤。在此基础上，2022年，中国电信在ChinaNet骨干网广州和上海核心节点间开通了400GEIP电路，由华为和烽火两家主要供应商提供400GIP路由器和光传输产品，成功完成全球首个广域网400GE电路部署案例。2022年底，中国电信在ChinaNet骨干网完成400GEIP+光长途传输现网试点，首次长距离试商用，传输距离超过2000km。 （3）中国联通：2023年先后在广东和山东建立C+L波段400G试验网，标志400G走向商用开始迈进第一步。此次试验网均采用EDFA光放实现400GPCS-16QAM/C+L传输。 面向算力网络下一代切片分组骨干网，基于目前100G系统的应用经验，适时引入400G以太网技术，并在骨干节点按需部署光交叉、电交叉和光电混合交叉，提升骨干网组网能力，以满足东数西算、东数西存等算力业务超大宽带、海量链接的需求。 按照中国移动公布的“九州”算力光网整体规划，2023年-2024年，推动算力枢纽节点按需部署400GOTN；2024年-2025年，推动所有算力枢纽节点全面部署400GOTN，同时按需引入其他大带宽技术；2025年以后，将推动按需部署800GOTN。 图1“九州”算力光网目标网架构 资料来源：中国移动,华西证券研究所 2.长距传输产业链加速成熟 2.1.第三代400GQPSK相干技术发展，具备商用部署基础 400G相干技术当前已经规划到第三代，目前前两代技术已经完成，超长距1500km的第三代400G相干技术即将商用阶段。 图2单波400G系统主要特征及传输能力 资料来源：中兴通讯,华西证券研究所 第一代是波特率64Gbd，支持DP-16QAM城域传输；第二代波特率约为90Gbd，支持PS-16-QAM中长距传输，笑傲规模试点；第三代波特率达到130Gbd，支持DP-QPSK超长距干线传输，即将具备商用能力。 中兴通讯发布的《单波400G长距光传输技术白皮书》预计，未来大容量、高带宽的网络需求主要通过单波提速、波段扩张及新型多芯少模、空芯光纤等技术路径实现。考虑工程实际，未来3-5年内，基于C+L波段扩张的光系统架构配合单波400G/800G速率将成为商业主流。 当前，16QAM等高阶调制传输距离相对受限，线网传输距离小于1000km，而400GQPSK传输距离可达到1500km。400G在短距应用先行情况下，QPSK长距方案已经逐渐成熟，有望加速商用。 图3400GQPSK是下一代骨干传输网的技术方向 资料来源：光通信女人,华西证券研究所 我们认为，目前单波400G已完成第二代技术迭代，预计2023年第三代400GDSP芯片成熟，2024-2025年第三代400G设备和系统有望成熟，伴随400GQPSK100km商用板卡推出，最早有望在2024年进行部署。 2.2.C+L波段技术拓展与超低损耗光纤654E商用 1500km的400G超长距传输，波长间隔拉宽到150GHz，需要更宽的波段。当前主要采用拓展C+L波段。其主要技术难点在于光放和非线性管理。此外G.654E持续规模部署。 目前C++波段和L++波段相关产业链发展情况如下表，L6T的光电器件、组件基本都已具备样品，目前主要难点在于L++波段的EDFA增益和噪声系数的优化，可见扩展的C+L波段光系统有望在2023年下半年实现商用，这将为长距单波400G及城域单波800Gb/s及更高速率的传输系统应用奠定基础。 表1C+L波段波分复用系统关键组件产业链进展 C6T L6T 技术难点 ITLA 已商用 样品已具备 重新设计增益区和选频光腔 光调制接受器件 与C4T基本相同 与C6T基本相同 关注偏置点和响应度波长相关性 oDSP 与C4T相同 与C6T几乎相同 L波段色散略大，不同波段器件差异补偿 EDFA 已商用 L5T已有产品，L6T样品已具备，性能优化中 优化铒纤掺杂配比改善增益带宽；提升饱和功率和噪声系数；控制EDFA模块尺寸和功耗 DRA 已商用 增加长波泵浦激光器 解决与OTDR的波长冲突问题 WSS 已商用 样品已具备，技术难度不大，C+L一体10THz已产品化 更换衍射光栅和空间光路设计，高隔离度端口设计 AWG 已商用 难度不大，技术准备就绪 无 OPM 已商用 难度不大，技术准备就绪 无 OTDR/OSC 与C4T相同 难度不大，技术准备就绪 无 资料来源：中兴通讯，华西证券研究所 此外，G.654E国内三大运营商均有部署，2022年3月中国移动首次开启G.654E光纤光缆集采，规模33.24万芯公里，近日，中国移动启动2023-2024年 G.654E光纤光缆产品集采，规模122.79万芯公里，总预算超2.69亿元。中国电信和中国联通也于2022年重新开启G654E采购。 3.投资机会 综合来看，目前400G长距产业进展逐渐成熟。当前主要设备厂家均具备96Gbd的400GPS16QAM及800GPS64QAM传输能力，CE及C++波段可商用，L波段具备样品，128Gbd的相干DSP芯片在23年初陆续开始送样，配合C++，L++波段的ITLA、ICRM等光器件，2023年下半年预计将具备400GQPSK商用能力。 相关产业链标的： 光模块、光放大器、ITLA器件：光迅科技、德科立、旭创科技；DWDMAWG芯片：仕佳光子； 光调制器件：光库科技； 主设备：中兴通讯、烽火通信； G.654E光纤：长飞光纤、亨通光电、中天科技；DPI设备：浩瀚深度（流量提升拉动升级）。 4.近期通信板块观点及推荐逻辑 4.1.本周持续推荐： 结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括电信运营商、军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股： 1）电信运营商估值提升：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等； 算力中心：光环新网； 算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）；3）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工 联合覆盖）、七一二等； 4）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等； 5)液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 4.2.中长期产业相关受益公司 1）设备商：中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等； 2）军工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等； 3）光通信：中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等； 4）卫星互联网：雷科防务、震有科技、康拓红外等； 5）5G应用层面：高鸿股份、光环新网、亿联网络、会畅通讯、东方国信、天源迪科等； 6）其他低估值标的：平治信息、航天信息等。 5.风险提示 技术研发进展不及预期；运营商部署不及预期；系统性风险。 分析师与研究助理简介 宋辉：3年电信运营商及互联网工作经验，6年证券研究经验，主要研究方向电信运营商、电信设备商、5G产业、光通信等领域； 柳珏廷：理学硕士，3年证券研究经验，主要关注云和5G相关产业链研究。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客