万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年03月11日星期一 概览 深证成指 9,369.05 1.10% 【市场回顾】 沪深300 3,544.91 0.43% 上周�A股两市集体收涨。截至收盘，沪指涨0.61%，深成指涨1.10%， 科创50 803.20 1.13% 创业板指涨0.97%，，沪深两市成交8604亿元，北向资金净买入60.00 创业板指 1,807.29 0.97% 亿元。行业方面，通信、电子、国防军工行业领涨，社会服务、煤炭、 上证50 2,426.17 -0.03% 食品饮料行业下跌。概念板块方面，AI手机、BC电池、F5G概念领 上证180 7,780.05 0.33% 涨，猪肉、核准制次新股、免税店概念领跌。港股方面，恒生指数收 上证基金 5,985.11 0.67% 涨0.76%，恒生科技指数涨0.78%。海外方面，美国三大股指收盘集 国债指数 209.79 0.01% 体收跌，道指跌0.18%，标普500指数跌0.65%，纳指跌1.16%；欧洲主要股指涨跌不一，亚太股市普遍收涨。 国际市场表现 【重要新闻】 指数名称 收盘 涨跌幅% 【中国2月CPI同比重回正增长】3月9日，国家统计局发布了2024 道琼斯 38,722.69 -0.18% 年2月份全国CPI和PPI数据。数据显示，2月份，全国CPI环比上 S&P500 5,123.69 -0.65% 涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为 纳斯达克 16,085.11 -1.16% 上涨0.7%，除受本月环比价格上涨影响外，也有春节错月的影响。其 日经225 39,688.94 0.23% 中，食品价格下降0.9%，降幅比上月收窄5.0个百分点。猪肉价格 恒生指数 16,353.39 0.76% 在连续下降9个月后首次转涨，上涨0.2%。2月份，全国PPI环比下 美元指数 102.71 -0.11% 降0.2%，降幅与上月相同；同比下降2.7%，降幅略有扩大，受春节假日等因素影响，工业生产处于传统淡季。【央行：提升金融市场稳健性】中国人民银行近日发布的《加快建设中国特色现代金融市场体系提升服务实体经济质效》专栏文章称，中国人民银行将继续深化金融市场改革开放发展，持续完善金融市场 主持人:刘馨阳Email:liuxy1@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数3,046.020.61% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 结构和产品体系，强化金融市场功能，加强金融市场宏观审慎管理和金融基础设施统筹监管，提升金融市场稳健性和货币政策传导效率，推进金融市场更高水平双向开放，加快建设具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融市场体系，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务。 研报精选 个护重仓保持稳定，化妆品、医美重仓比例持续下滑 核心观点 【市场回顾】 上周�A股两市集体收涨。截至收盘，沪指涨0.61%，深成指涨1.10%，创业板指涨0.97%，，沪深两市成交8604亿元，北向资金净买入60.00亿元。行业方面，通信、电子、国防军工行业领涨，社会服务、煤炭、食品饮料行业下跌。概念板块方面，AI手机、BC电池、F5G概念领涨，猪肉、核准制次新股、免税店概念领跌。港股方面，恒生指数收涨0.76%，恒生科技指数涨0.78%。海外方面，美国三大股指收盘集体收跌，道指跌0.18%，标普500指数跌0.65%，纳指跌1.16%；欧洲主要股指涨跌不一，亚太股市普遍收涨。 【重要新闻】 【中国2月CPI同比重回正增长】3月9日，国家统计局发布了2024年2月份全国CPI和PPI数据。数据显示，2月份，全国CPI环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，除受本月环比价格上涨影响外，也有春节错月的影响。其中，食品价格下降0.9%，降幅比上月收窄5.0个百分点。猪肉价格在连续下降9个月后首次转涨，上涨0.2%。2月份，全国PPI环比下降0.2%，降幅与上月相同；同比下降2.7%，降幅略有扩大，受春节假日等因素影响，工业生产处于传统淡季。 【央行：提升金融市场稳健性】中国人民银行近日发布的《加快建设中国特色现代金融市场体系提升服务实体经济质效》专栏文章称，中国人民银行将继续深化金融市场改革开放发展，持续完善金融市场结构和产品体系，强化金融市场功能，加强金融市场宏观审慎管理和金融基础设施统筹监管，提升金融市场稳健性和货币政策传导效率，推进金融市场更高水平双向开放，加快建设具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融市场体系，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务。 分析师刘馨阳执业证书编号S0270523050001 研报精选 个护重仓保持稳定，化妆品、医美重仓比例持续下滑 ——美容护理行业2023Q4基金持仓分析 投资要点： 美容护理行业：重仓比例持续下滑，23Q4进入低配区间。23Q4美容护理行业重仓比例下滑至0.12%（环比-0.06pct），行业排名不变。2023年以来，美容护理行业基金重仓配置水平持续下滑，23Q4重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为0.28%（环比-0.12pct），超配比例环比-0.12pct至-0.07%，由正转负进入低配区间。 子板块：个护用品重仓保持稳定，化妆品、医疗美容重仓比例持续下滑。23Q4个护用品基金重仓比例维持0.01%，重仓持股市值占比维持0.02%，超配比例亦维持- 0.06%。化妆品基金重仓比例下滑至0.04%（环比-0.01pct），重仓持股市值占比下滑至 0.09%（环比-0.03pct），超配比例下滑至历史新低-0.09%（环比-0.01pct）。医疗美容基金重仓比例下滑至0.08%（环比-0.04pct）。重仓持股市值持续下滑至0.18%（环比-0.09pct），超配比例大幅下降至0.08%（-0.10pct）。 个股：爱美客、珀莱雅、科思股份重仓比例仍位居前三，但比例有所下滑。23Q4美容护理板块中，个护用品板块持仓增减情况分化，化妆品板块大部分个股遭遇减仓，医美板块整体遭减配。美容护理板块中，基金重仓比例上升幅度前5的个股分布呈现多元化，包括锦波生物、洁雅股份、嘉亨家化、福瑞达、水羊股份。基金重仓比例下降幅度 前5的个股主要为医疗美容和化妆品，包括爱美客、贝泰妮、科思股份、上海家化、华熙生物。 投资建议：23Q4美容护理板块重仓比例回落0.06pct至0.12%，超配比例收窄0.12pct至-0.07%，进入低配区间，主因化妆品、医美板块整体持仓下滑。在宏观经济弱复苏背景下，板块估值仍承压，商务部等部门释放促进消费政策信号，2024年消费复苏仍为主线，建议关注：1）化妆品&医美：短期来看，受宏观经济弱复苏、居民消费理性化等因素的影响，部分医美、化妆品龙头近期业绩出现放缓；中长期来看，颜值经济下医美、化妆品仍存在较大需求空间，相关部门多次出台监管政策，行业洗牌趋势下利好合规化妆品、医美龙头公司；2）个护用品：大健康理念普及下，消费者对个人健康和护理愈发重视，同时细分领域不断扩大。建议关注产品矩阵丰富、研发能力强的个护用品龙头公司。 l风险因素：政策风险、行业竞争加剧风险、产品质量安全风险、经济增速不及预期风险。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 分析师李滢执业证书编号S0270522030002 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场