通信行业研究周报：AI不断加速迭代持续重视算力受益方向，同时积极关注卫星互联网进展

上周行业动态： Claude 3发布，AI模型百花齐放，持续重视AI算力投资机会 近日，由谷歌、亚马逊投资的Anthropic公司推出了三款新的Claude 3 AI模型，其性能显著提升，模型性能超越GPT-4。AI模型进展不断百花齐放，多模态持续催化，Sora、Stable Diffusion 3，包括谷歌世界模型Genie陆续推出，AI模型进展百花齐放。我们认为多模态模型的持续演进以及对于AI模型持续的迭代升级，而算力作为AI模型的基础底座，算力需求有望持续火热，重视AI硬科技核心受益标的，如光模块、服务器交换机迭代升级有望进一步加快。 中国电信获批卫星通信国际电信码号资源，积极关注卫星互联网进展 近日，在工信部的指导下，中国电信集团有限公司获得国际电信联盟批准，取得E.164码号（882）52及E.212码号（901）09，分别作为天通卫星业务的用户拨号码号和网络识别码号，这是我国电信企业首次获得用于卫星通信业务的国际电信码号资源。本次立项重点研究5G-Advanced NTN网络支持应急通信、多轨协同、高轨IMS语音等业务要求，立足运营商实际需求引领手机直连卫星的重要技术方向，有望进一步推动卫星通信和移动通信产业的深度融合。 本周投资观点：短期看，一方面AI进展不断，行业加速景气上行，持续看好北美算力供应链核心受益标的（光模块、PCB、GPU模组制造等环节）； 另一方面持续重视三个AI扩散分支线投资机会：国产算力，AI新技术硅光、液冷，新应用（AI+机器人，AI PC，AI手机等硬件终端）；另一方面，重视低位低估值，产业向上趋势的海风海缆投资机会以及积极关注卫星互联网进展。中长期，把握高景气赛道，我们坚定看好AI算力+卫星互联网+海风三大板块的投资机会。 一、人工智能与数字经济： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）； 建议关注：盛科通信、锐捷网络、东土科技、映翰通、三旺通信等； 2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：光迅科技、铭普光磁、鼎通科技、太辰光、剑桥科技； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、IDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、高澜股份、科创新源、光环新网、申菱环境、数据港等； 5、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等； 6、通信+AIGC应用：建议关注：彩讯股份、梦网科技。 二、6G与卫星互联网： 国防信息化建设加速，军工通信补短板，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、信科移动、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、海能达、华测导航（计算机联合覆盖）等。 三、通信+新能源： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技； 2、通信+智能汽车：建议关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）； 结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险 重点标的推荐 1.近期重点行业动态以及观点（03.04-03.09） 1.1.AI行业及数字经济动态： Claude 3发布，AI模型百花齐放，持续重视AI算力投资机会 近日，由谷歌、亚马逊投资的Anthropic公司推出了三款新的AI模型，按智能水平和成本由低到高依次为Claude 3 Haiku、Claude 3 Sonnet和Claude 3 Opus。其性能显著提升，模型性能超越GPT-4，具体如下： ①Claude 3每款模型各具特色：其中Opus性能领衔三者，在Anthropic放出的测试结果中，MMLU、GPQA、GSM8K等8项测试得分均力压GPT-4，展现出接近人类的理解和流畅性； ②对比来看，Claude 3 Opus模型性能完全胜过GPT-4，以及Gemini 1.0 Ultra。Claude 3 Sonnet在部分基准上，比如GSM8K等超越了GPT-4。Claude 3 Haiku可以与Gemini 1.0 Pro相抗衡。这让我们看到大模型迭代的速度，持续在性能上有突破，同时我们认为这也更加令人期待后续GPT-5的动态以及其性能的提升。 ③Claude 3模型的指令遵循能力大幅度提升，拒绝回答接近系统护栏的提示的可能性明显降低，对请求表现出更细致的理解，能够识别真正的违反内容政策的问题，并且拒绝回答无害提示的频率显著下降。 ④在减少模型“幻觉”即提供错误的信息输出方面，Claude 3 Opus能够超越GPT-4 Turbo。 相较于Claude 2.1，Claude 3 Opus在给出正确答案和减少错误答案方面的表现提升了两倍。 ⑤Claude 3模型家族提供了200K的上下文窗口，并且能够处理超过100万token的输入，有助于更好地理解和记忆长文本信息。 近期，AI模型进展不断百花齐放，多模态持续催化，Sora、Stable Diffusion 3，包括谷歌世界模型Genie陆续推出，AI模型进展百花齐放。我们认为多模态模型的持续演进以及对于AI模型持续的迭代升级，而算力作为AI模型的基础底座，在AI模型争锋下有望带动算力军备竞赛，算力需求有望持续火热，重视AI硬科技核心受益标的，如光模块、服务器交换机迭代升级有望进一步加快。同时积极期待AI应用的发展到落地，持续重视AI方向核心受益品种。 受益人工智能集群，800G光学器件规模部署驱动PAM4芯片增长（官网：光纤在线） 近日，LightCounting更新了对光通信市场中使用的IC芯片组的预测。报告显示，2023年PAM4芯片的销售额有所增长，超过11亿美元，而相干DSP芯片组的销售额降至8亿美元。这两种DSP芯片组的销量差距预计将在2024-2026年扩大。另外，2024-2026年的市场复苏主要是由人工智能集群中800G PAM4光学器件的部署推动的。LightCounting预计，在2027-2029年，PAM4光学器件的销售增长将放缓，因为线性驱动器解决方案（LPO和/或CPO）的首次批量部署将对定时收发器的销售产生负面影响。包括相干DWDM DSP在内的更广泛市场的复苏预计将在2024-2026年进一步放缓，但LightCounting预计接下来的2027-2029年将不会出现任何放缓，从而有助于相干DSP在2028-2029年之前恢复其市场份额。 骨干400G OTN全光网络规模商用元年正式开启（官网：C114通信网） 近日，中国移动在北京召开“光耀‘九州’，逐光联算”400G OTN省际骨干网首条链路贯通及应用发布会，宣布自主研发的全球首条400G全光省际（北京-内蒙古）骨干网正式商用，年中将全面实现“东数西算”8大枢纽间高速互联，届时中国移动将成为全球规模最大、覆盖最广的首个400G全光省际骨干网络运营者。 中国移动400G OTN省际骨干网首条链路贯通及商用，代表着骨干400G OTN全光网络规模商用元年正式开启。整体工程以铸就国之重器为目标，秉持“光电贯东西、一网通九州”的设计理念，将通过遍及全国135个城市的1900多套OTN设备的规模，实现全球最广覆盖范围；以全网超30PB的算力调度容量及小于20ms的枢纽算间时延，打造全球最强承载能力。 1.2.卫星互联网行业动态及观点： 中国电信获批卫星通信国际电信码号资源（官网：C114通信网） 近日，在工信部的指导下，中国电信集团有限公司获得国际电信联盟批准，取得E.164码号（882）52及E.212码号（901）09，分别作为天通卫星业务的用户拨号码号和网络识别码号，这是我国电信企业首次获得用于卫星通信业务的国际电信码号资源。 依托我国首个自主研发的“天通一号”卫星移动通信系统及网络，中国电信已在国内面向公众用户提供包括卫星移动语音、短信等在内的手机直连卫星服务。手机直连卫星业务，使得普通智能手机能够直接连接卫星进行通信，在不改变用户使用习惯的前提下实现地面移动通信网络目前支持的语音、短信等通信功能。 另外，2024年3月1日，3GPP SA1第105次会议上，中国电信研究院联合vivo、AT&T、中信科移动、沃达丰、联发科、中国联通、高通、诺基亚、空中客车等37家单位主导的“Study on satellite access-Phase 4（卫星接入研究第四阶段）”立项正式通过。 本次立项是中国电信在天地一体方向持续取得的第三个3GPP国际标准立项突破，为中国电信在3GPP R20 5G-A/6G阶段保持标准领先奠定坚实基础，也为未来NTN网络架构研究与关键技术能力增强掀起新篇章。 本次立项重点研究5G-Advanced NTN网络支持应急通信、多轨协同、高轨IMS语音等业务要求，立足运营商实际需求引领手机直连卫星的重要技术方向，有望进一步推动卫星通信和移动通信产业的深度融合。 2.本周行业投资观点 本周投资观点：短期看，一方面AI进展不断，行业加速景气上行，持续看好北美算力供应链核心受益标的（光模块、PCB、GPU模组制造等环节）；另一方面持续重视三个AI扩散分支线投资机会：国产算力，AI新技术硅光、液冷，新应用（AI+机器人，AI PC，AI手机等硬件终端）；另一方面，重视低位低估值，产业向上趋势的海风海缆投资机会。 中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向： 1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。 人工智能&数字经济是未来产业长期大趋势：算力+网络+存储+散热为主要受益方向，AI新科技浪潮将持续拉动I Ct 设备商、光通信、PCB、散热温控等需求，长期重视其相关投资机会； 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 双碳长期目标下，重点关注通信+新能源，另外应用端，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、军工通信&卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。 具体细分行业来看： 一、人工智能与数字经济： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：盛科通信、锐捷网络、东土科技、映翰通、三旺通信等； 2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：光迅科技、铭普光磁、鼎通科技、太辰光、剑桥科技； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、IDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、高澜股份、科创新源、光环新网、申菱环境、数据港等； 5、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等； 6、通信+AI